Une fois par semaine:
La Bourse de Shanghai et la Bourse de Shenzhen ont officiellement publié les lignes directrices commerciales pour les fonds d’investissement en valeurs mobilières d’infrastructure offerts au public No 3 – nouveaux projets d’infrastructure achetés (essai). D’une part, les lignes directrices améliorent le système de règles sur les FPI d’infrastructure, normalisent et guident les règles opérationnelles sur les nouveaux projets d’infrastructure achetés et les questions connexes d’expansion du capital et de divulgation de l’information pendant la durée des FPI d’infrastructure; D’autre part, le processus des nouveaux projets d’acquisition des FPI d’infrastructure est également normalisé.
Une demande d’achat de projets d’infrastructure similaires peut être présentée après 12 mois d’inscription sur la liste. Les lignes directrices exigent que les fonds d’infrastructure pour les projets d’infrastructure nouvellement achetés remplissent les conditions suivantes: en principe, 12 mois se sont écoulés entre la date d’inscription et la date de présentation de la demande de modification de l’enregistrement du Fonds. Les méthodes d’expansion de l’offre comprennent l’expansion directionnelle de l’offre (l’offre à des objets spécifiques, pas plus de 35 objets d’offre, le prix n’est pas inférieur à 90% du prix moyen du Fonds au cours des 20 jours de négociation précédant la date de référence des prix) et l’offre à des Objets non spécifiques (l’offre aux détenteurs initiaux et l’expansion publique).
Les neuf premiers projets Reit ont presque un an. Parmi les 12 projets Reit en cours, les neuf premiers atteindront l’échéance d’un an ce mois – ci, ce qui, en principe, répond aux exigences de l’expansion.
L’expansion vise en principe le même type d’actifs. Les lignes directrices exigent que les projets d’infrastructure à acheter soient en principe du même type que les projets d’infrastructure actuellement détenus par le Fonds d’infrastructure et que les actionnaires initiaux de Reit qui ont un grand nombre de projets d’inventaire de haute qualité puissent s’attendre à ce que des actifs d’inventaire similaires soient revitalisés davantage.
Les produits de protection de l’environnement des FPI existants ont augmenté plus rapidement que les produits de la même catégorie, et la proportion de dividendes était plus élevée que celle de la même catégorie. Parmi les premiers projets, à l’exception de Ping An Guangzhou Exchange and Investment Guanghe Expressway Reit, les prix de clôture des neuf autres projets ont augmenté de 14 à 40% par rapport aux prix d’émission. Parmi eux, le premier Reit d’eau de Wells Fargo a enregistré la plus forte baisse de 39,6%, tandis qu’un autre Reit de protection de l’environnement, Avic Shougang Biomass, a enregistré la quatrième hausse de 27,9%. En ce qui concerne le ratio de dividende, le ratio de dividende des FPI d’Avic Shougang était le plus élevé en 2022, le ratio de dividende des FPI de Wells Fargo Water était de 7,2%, et le ratio de dividende des autres FPI était inférieur à 5%. L’introduction de lignes directrices sur l’expansion devrait faciliter l’entrée d’un plus grand nombre d’actifs de qualité du même type dans le pool de FPI.
On s’attend à ce que l’expansion de la collecte de fonds apporte un soutien financier à la construction d’infrastructures environnementales au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal et au « Renforcement des faiblesses » des anciennes communautés, ce qui constitue un cercle vertueux. Au cours des deux dernières années, la NDRC a publié intensivement des politiques pertinentes sur les FPI, amélioré progressivement le cadre du mécanisme politique de développement des FPI et clarifié progressivement l’utilisation des fonds. Dans le domaine de la protection de l’environnement, des domaines tels que le « Renforcement des lacunes », la reconstruction des anciennes communautés et la construction d’infrastructures environnementales sont devenus des orientations d’encouragement clés.
En résum é, une fois que les fonds provenant de l’activation des actifs existants par le biais des produits Reit ont été investis dans des projets de rénovation de quartiers résidentiels anciens et d’amélioration de la qualité des ressources en actifs anciens, des projets similaires de haute qualité peuvent être intégrés dans les produits Reit existants par le biais d’un mécanisme d’expansion des fonds, formant finalement une boucle fermée d’investissement et de financement et améliorant progressivement le niveau de construction et d’exploitation des infrastructures.
Stratégie d’investissement: la mise en place d’un mécanisme d’expansion des FPI a favorisé la formation d’une boucle fermée d’investissement et de financement, tout en permettant aux premiers détenteurs d’intérêts initiaux d’émettre des FPI d’obtenir certains avantages initiaux. Le nouveau point de vue et le nouveau critère d’évaluation apportés par les FPI à la valeur des actifs donneront l’occasion de réévaluer les actifs existants. Il est recommandé de prêter attention à Beijing Capital Eco-Environment Protection Group Co.Ltd(600008)
Conseils sur les risques: la politique n’a pas progressé comme prévu, etc.
Examen du marché:
Le secteur de la protection de l’environnement de Shenwan a augmenté ou diminué de 2,68%, se classant 12 / 31 dans l’industrie de Shenwan.
En ce qui concerne les sous – secteurs, les cinq secteurs de niveau III de Shenwan, à savoir l’équipement de protection de l’environnement, le traitement des déchets solides, le traitement de l’air, le traitement global de l’environnement, l’eau et le traitement de l’eau, ont augmenté ou diminué de 4,09%, 4,06%, 3,44%, 2,27% et 0,88%.
En ce qui concerne les actions spécifiques, China Tianying Inc(000035) (22,83%), Anhui Wanyi Science And Technology Co.Ltd(688600) (17,25%), Shanghai Sheng Jian Environment Technology Co.Ltd(603324) (13,36%) ont augmenté plus rapidement Air China TEDA (- 8,15%), Qiaoyin City Management Co.Ltd(002973) (- 8,19%) et aibru (- 12,22%) ont enregistré de fortes baisses.
