Conclusion de base: ① en rétrospective de l’histoire de 2010 – 21, la révision des prévisions de bénéfices n’entraîne pas nécessairement une baisse de l’indice, tant pour l’ensemble des actions a que pour toutes les industries. Si l’évaluation est déjà faible, elle peut augmenter. Le bénéfice net total de l’action a a été révisé à la baisse de 6,7% cette année, avec une moyenne historique de 3,5%. Par rapport aux 20 années de référence, l’ampleur de la révision à l’avenir peut être faible. Cette fois – ci, les bénéfices de fabrication des services sociaux, de l’immobilier et des tronçons moyens ont été considérablement réduits. La plupart de leurs évaluations ont été à des niveaux historiquement bas, ce qui a eu un impact négatif limité sur la performance du marché.
Historiquement, les bénéfices des actions a devraient être révisés en fonction de la performance du marché. Tout d’abord, nous calculons la marge de sous – cotation annuelle du bénéfice net total prévu de toutes les actions a de 2010 à 2021 et le coefficient de corrélation entre la hausse et la baisse de l’indice Wande Quan a de l’année en cours. La valeur n’est que de – 0,24, ce qui est statistiquement une faible corrélation négative, ce qui indique que la marge de sous – cotation du bénéfice de l’année en cours n’a aucune relation évidente avec la performance du marché de l’année en cours. Nous calculons en outre le coefficient de corrélation entre la tendance du bénéfice net total prévu et la tendance de l’indice Wande all a au cours de l’année civile. En termes absolus, il n’y a que la moitié des années où le coefficient de corrélation est supérieur à 0,7, de sorte qu’il est difficile de dire qu’il existe une corrélation plus élevée entre la tendance prévue des bénéfices et la tendance de l’indice. Nous choisissons ensuite les années où les prévisions de bénéfices ont été considérablement révisées afin d’analyser concrètement l’environnement du marché à ce moment – là. En résumant les données historiques, on constate que si les bénéfices d’une année donnée sont considérablement réduits, mais que l’évaluation à la fin de l’année précédente est déjà à un niveau historiquement bas, le marché pourrait augmenter cette année – là. En revanche, si les bénéfices d’une année donnée sont fortement réduits et que les évaluations à la fin de l’année précédente sont à des niveaux historiquement élevés, le marché baissera cette année – là.
La performance de l’industrie en matière d’anticipation des bénéfices au cours de la prochaine période de réparation. Nous avons calculé l’ampleur de la révision à la baisse du bénéfice net prévu de chaque industrie pour l’année 2010 – 2021 et le coefficient de corrélation entre l’augmentation et la baisse de l’indice de l’industrie pour l’année en cours. Dans l’ensemble, 22 industries ont une corrélation positive entre la variation prévue du bénéfice net et la performance du marché, tandis que 8 industries ont une corrélation négative entre la variation prévue du bénéfice net et la performance du marché. Toutefois, en termes absolus, il n’y a pas de corrélation positive ou négative évidente entre les variations des prévisions de bénéfices et la performance du marché dans la plupart des industries. Les prévisions de bénéfices de l’industrie ont été revues à la baisse, mais les évaluations ont tendance à être faibles lorsque les indices de l’industrie augmentent. L’analyse des données montre que si les prévisions de bénéfices d’une industrie sont sensiblement révisées au cours d’une année donnée, mais que l’évaluation de l’industrie à la fin de l’année précédente est déjà à un niveau historiquement bas, l’indice de l’industrie pourrait encore augmenter cette année – là. Au cours des années où les prévisions de bénéfices de l’industrie ont été sensiblement révisées, mais où l’indice de l’industrie a augmenté, l’EP de l’industrie à la fin de l’année précédente était généralement d’environ 40% et moins depuis 2005, soit 87% (certaines années étaient même inférieures à 10%, soit 26%).
Par rapport à la situation épidémique de 2020, les prévisions de bénéfices de ce cycle sont révisées. En ce qui concerne les prévisions de bénéfices de suivi, nous pensons qu’il n’y a peut – être pas beaucoup de place pour d’autres révisions, principalement sur la base d’une comparaison des taux de croissance économique sur 20 ans et cette année. Selon les données à haute fréquence, la valeur ajoutée de l’industrie dans le cadre de l’épidémie de 20 ans est tombée de 6,9% du 19 / 12 à – 25,9% du 20 / 02 d’une année sur l’autre; Cette année, elle est tombée de 12,8% en 22 / 02 à – 2,9% en 22 / 04, et l’IPM a rebondi marginalement à 49,6% en mai, contre 47,4% en avril, ce qui indique que le moment où l’épidémie a probablement eu le plus d’impact économique est peut – être passé, et Nous nous attendons à une reprise de la croissance de la valeur ajoutée industrielle en mai. En ce qui concerne le taux de croissance annuel du PIB, le PIB réel est tombé de 6,0% en 19 ans à 2,2% en 20 ans; Le rapport de travail du Gouvernement au début de cette année indique que l’objectif de croissance du PIB d’une année sur l’autre est d’environ 5,5%. Nous pensons que le taux de croissance réel affecté par l’épidémie pourrait être inférieur à l’objectif, mais il ne s’écartera pas sensiblement. La baisse de 8,1% en 21 ans est inférieure à celle de l’épidémie en 20 ans. En résum é, par rapport à la macro – économie sous les deux cycles de l’épidémie, nous pensons que l’ampleur de la révision des bénéfices des actions a sera relativement faible cette année, et nous devons certainement suivre davantage la mise en œuvre de la politique de croissance stable de suivi.
Conseils sur les risques: l’analyse des données historiques ne représente pas entièrement l’avenir.
