Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) ( Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) )
Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) : fabricant haut de gamme de structures en acier
Fondée en 2002, la société a son siège social à Hefei, Province d’anhui, et a été cotée à la Bourse de Shenzhen en 2011. Elle est principalement engagée dans la fabrication et la vente de structures en acier. Elle possède de grandes bases de recherche et de fabrication de structures en acier assemblées et d’équipements de stationnement intelligents tels que Hefei, Wuhan, Jinzhai, Chongqing et Woyang, avec une capacité de structure en acier de plus de 3 millions de tonnes et une capacité de production de toutes sortes de plaques de 30 millions de mètres carrés.
Augmentation tendancielle de la perméabilité des structures en acier
En général, il y a deux contrastes: les bâtiments traditionnels coulés en place par rapport aux bâtiments préfabriqués, et le béton préfabriqué par rapport aux structures en acier. Tout d’abord, les bâtiments préfabriqués sont meilleurs et sont encouragés à se développer en tant que bâtiments écologiques, ce qui peut réduire le temps de construction sur place, réduire les dommages à l’environnement environnant, réduire considérablement les rejets de déchets de construction et d’eaux usées, réduire le bruit des bâtiments, réduire les émissions de gaz et de poussières nocifs et réduire le personnel de construction et de gestion sur place. Deuxièmement, la protection de l’environnement devient plus stricte + le coût de la main – d’oeuvre + le coût des émissions de carbone augmente, ce qui favorise l’amélioration continue de la perméabilité de la structure en acier. Par rapport à la structure en acier assemblé (PS) et au sol retardateur assemblé (PS), PS présente des avantages évidents en matière de protection de l’environnement, de recyclage et d’économie. Selon une estimation neutre, nous prévoyons que l’espace du marché des structures en acier assemblées atteindra 1,3 à 1,8 billion de RMB d’ici 2025.
Fabrication de matériaux vs EPC, accent différent
Le modèle est naturellement dispersé, mais l’entreprise augmente évidemment sa part. La part de marché totale des cinq sociétés sidérurgiques cotées dans l’industrie est de 6,38%, en hausse de 0,61 PCT d’une année sur l’autre et de 2,36 PCT d’une année sur l’autre. Parmi eux, Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) a L’industrie se concentre sur la tête et la capacité de production de la queue est continuellement éliminée. L’espace de développement de la structure en acier est vaste + le seuil d’entrée de l’industrie n’est pas élevé + les produits de structure en acier non standard sont difficiles à former l’effet d’échelle, ce qui entraîne une dispersion du modèle. À l’avenir, on s’attend à ce que l’échelle du projet passe de petite à grande, et certaines petites et moyennes entreprises de structure en acier qui manquent d’innovation, de force relativement faible, de qualification et de gestion imparfaite seront progressivement éliminées.
L’entreprise a pris l’initiative de construire des barrières élevées à l’extrémité de la fabrication des matériaux. À l’heure actuelle, les principales sociétés cotées en bourse de structures en acier peuvent être divisées en deux catégories: les grandes entreprises centrales / publiques et les grandes entreprises privées. Les entreprises du Groupe sont à grande échelle, avec des canaux, des ressources et des avantages de qualification congénitaux, et ont un coût de financement relativement faible. Par conséquent, les entreprises centrales / publiques continuent de promouvoir le domaine EPC des projets de structure en acier avec une grande échelle d’affaires et une marge brute plus élevée. Les difficultés d’attribution des projets des entreprises privées de structure en acier augmentent, ce qui oblige les entreprises privées à prêter attention à la concurrence différenciée. Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541)
Gestion verticale + expansion de l’échelle, douves profondes et solides
L’entreprise se concentre sur la fabrication de structures en acier et gagne des coûts de traitement en mode coût plus. L’efficacité de l’utilisation des fonds est élevée, les flux de trésorerie sont meilleurs et la capacité d’expansion de la production est plus forte. En s’appuyant sur le système de gestion de l’aplatissement et de l’information, briser la limite du rayon de gestion et réaliser la réplication à grande échelle. L’expansion de la capacité de production de l’entreprise est beaucoup plus rapide que celle de ses pairs. L’effet d’échelle est évident. D’une part, l’achat centralisé et l’arrangement centralisé de la production améliorent la rentabilité de l’entreprise, d’autre part, la grande échelle + la capacité de réaction rapide apporte une plus grande capacité de réception des commandes et améliore la viscosité des clients.
Conseils en matière d’investissement
En tant que chef de file dans le domaine de la fabrication de structures en acier, l’entreprise a franchi le rayon de gestion et a élargi sa capacité de production bien au – delà de ses pairs, de sorte que l’avantage d’échelle est devenu de plus en plus évident. Nous nous attendons à ce que la production, les ventes et la rentabilité de l’entreprise augmentent parallèlement à l’arrivée de la capacité (la capacité cible de l’entreprise est de 5 millions de tonnes en 2022, en hausse de 56,25% par rapport à 2020) et à l’escalade. Nous nous attendons à ce que les revenus de la société en 2022 – 2024 soient respectivement de 24,7, 30,6 et 36,7 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 26,7%, 23,8% et 20,0%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 14,2, 17,6 et 2,12 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 23,3%, 24,2% et 20,5%. Selon le prix de clôture du 7 juin 2022, les PE correspondants étaient respectivement de 16x, 13X et 11x, qui ont été couverts pour la première fois et ont reçu la cote « recommandé».
Conseils sur les risques
Le risque de fluctuation des prix des principales matières premières en acier; Utilisation des capacités inférieure aux prévisions; Incertitude quant à l’éclosion.
