China Cssc Holdings Limited(600150) ( China Cssc Holdings Limited(600150) )
Principaux points d’investissement
Traverser le cycle de l’industrie et devenir le leader mondial de la construction navale: China Cssc Holdings Limited(600150) Jiangnan Shipbuilding, Shanghai Waigaoqiao Free Trade Zone Group Co.Ltd(600648) Depuis son inscription sur la liste, le d éveloppement de la société au cours des 20 dernières années peut être divisé en quatre étapes: de 1998 à 2006, le prédécesseur de la société, Hudong Heavy Machinery, a été inscrit sur la liste, a continuellement augmenté les investissements dans la R & D et l’expansion de la production, et est devenu une société de fabrication de moteurs diesel avec une force exceptionnelle sous le Groupe CSC, avec un chiffre d’affaires de 15,5%; De 2006 à 2012, la société a acquis des actifs civils de base tels que Shanghai Waigaoqiao Free Trade Zone Group Co.Ltd(600648) construction navale et China Shipping Chengxi, et est devenue la sector – forme d’inscription principale pour En 2012 – 2017, le cycle de l’industrie des navires et de l’industrie maritime a diminué et la compagnie a réagi activement et rationalisé ses activités, avec un chiffre d’affaires de cagr – 7,2%; De 2017 à 2021, l’industrie de la construction navale a commencé à se réchauffer. La société a injecté des actifs civils et militaires par le biais de la conversion de dettes en actions, et les navires nord – Sud ont fusionné pour augmenter la vitesse, avec un chiffre d’affaires de cagr 37,5%. Traverser le cycle de développement de l’industrie est devenu le leader mondial de l’industrie de la construction navale.
L’industrie mondiale de la construction navale s’est redressée au cours d’un grand cycle, les principales entreprises brisant les monopoles à l’étranger et bénéficiant en profondeur de la reprise de l’industrie: en 2021, l’industrie de la construction navale a reçu 120 millions de TPL de nouvelles commandes, soit + 77% d’une année sur L’autre, un nouveau sommet depuis 2013. L’industrie continue de se redresser et le cycle de construction navale de 20 ans a repris. En ce qui concerne les types de navires, les nouvelles commandes de conteneurs, de vraquiers et de pétroliers ont considérablement augmenté. Les nouvelles commandes de porte – conteneurs ont atteint 44,99 millions de TPL, soit + 327% d’une année sur l’autre, soit 37,5%; Les nouvelles commandes de vraquiers ont atteint 38,56 millions de TPL, soit + 62% d’une année sur l’autre, soit 32,2%; Les nouvelles commandes de pétroliers ont atteint 21,91 millions de TPL, soit – 13% par rapport à l’année précédente, soit 18,3%. À moyen et à long terme, la neutralisation du carbone stimulera davantage la demande de renouvellement rigide. Sur les 18 principaux types de navires, 10 ont atteint le premier niveau de part de marché. La part de marché des porte – conteneurs, des vraquiers, des navires chimiques, des navires polyvalents, des navires de génie maritime, des transporteurs automobiles et d’autres types de navires dépasse 50%. En 2021, l’entreprise a reçu 9,72% des commandes mondiales de construction navale, ce qui a grandement bénéficié de la reprise de l’industrie. En outre, dans le domaine du GNL, des croisières et d’autres types de navires à haute valeur ajoutée, l’entreprise, en tant qu’entreprise leader, brise le monopole à l’étranger et devrait continuer à faire des percées.
Profitant de la demande de lots pour la fabrication de navires militaires au cours du quatorzième plan quinquennal, les navires du Nord et du Sud ont été réorganisés pour construire des « porte – avions » dans l’industrie navale: Au cours du quatorzième plan quinquennal, la marine chinoise est en période de transformation stratégique et accélère la transformation du type de défense côtière au type de défense maritime lointaine. La formation de porte – avions, etc., deviendra l’équipement clé pour la construction. L’ensemble de la politique de défense nationale passe également de la « promotion constante » au « Renforcement des capacités de préparation au combat », et l’équipement de combat principal passe de la « recherche » à la « construction par lots » au cours de la période d’expansion. En 2022, le budget des dépenses de défense nationale a été porté à 1,45 billion de yuans, soit + 7% d’une année sur l’autre, et la demande de construction de navires militaires est vaste. Jiangnan Shipbuilding Company, Guangzhou Shipbuilding international, Huangpu wenchong et d’autres sont les chefs de file de la construction navale militaire avec la plus longue histoire et la plus grande échelle, et ils continuent de bénéficier de la demande de construction navale militaire du 14e plan quinquennal. En outre, le plan d’action triennal pour la réforme des entreprises publiques progresse progressivement et les navires nord – Sud entrent dans une phase d’exploitation substantielle. Au niveau du Groupe, les navires nord – Sud ont été entièrement transférés au Groupe China Cssc Holdings Limited(600150) À l’avenir, avec la promotion coordonnée de la fusion et de la restructuration, les entreprises concernées devraient former une force commune pour construire un « porte – avions » dans l’industrie navale.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: la reprise de l’industrie de la construction navale, combinée à la demande d’équipement de défense navale, China Cssc Holdings Limited(600150) On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 1,02 milliard de RMB, 2,05 milliards de RMB et 7,51 milliards de RMB, ce qui correspond à 83, 41 et 11 fois PE. La première couverture est notée « achetée » par référence à une évaluation moyenne comparable de l’entreprise.
Conseils sur les risques: les nouvelles commandes reçues sont inférieures aux attentes; Risque de fluctuation des prix des matières premières; Risque de fluctuation des taux de change
