Examen du premier semestre de 2022: depuis février 2022, des épidémies se sont produites successivement à Shenzhen, Shanghai et Beijing. La production et l’offre en amont de certaines entreprises de communication ont été touchées et la demande de consommation en aval a été supprimée. Sous l’influence de cela, le marché des communications dans son ensemble présente une tendance à la baisse volatile au cours du premier semestre de cette année, avec une baisse maximale de près de 30% depuis le début de l’année. Depuis le début du mois de mai, avec l’atténuation de l’épidémie, la situation de toute l’année est devenue claire et le secteur des communications a commencé à se réchauffer.
Au cours du second semestre, nous pensons qu’il y a deux grands changements à saisir:
Premièrement, le problème de la pénurie de puces en amont qui a perturbé l’industrie des communications au cours de l’année écoulée sera progressivement atténué au cours du deuxième semestre de l’année, ce qui améliorera encore la rentabilité de l’industrie des communications en tant que fabricant intermédiaire. Depuis le troisième trimestre de 2010, en raison de la pénurie mondiale de puces causée par l’épidémie, la marge bénéficiaire brute / le niveau des stocks de l’industrie des modules d’Internet des objets, des modules optiques, des équipements de communication et d’autres sous – secteurs est généralement sous pression. Bien que certains produits, tels que les puces de stockage, se soient atténués depuis le troisième trimestre, une grande partie des puces, telles que les puces de gestion de l’énergie, sont encore très rares. À l’entrée du 22q3, la pénurie de puces en amont de l’industrie des communications s’améliorera encore à mesure que la capacité de production des usines de Wafers en amont augmentera.
Deuxièmement, la demande et la production qui ont été temporairement supprimées par l’épidémie au cours du premier semestre de l’année se redresseront progressivement au cours du deuxième semestre de l’année, et la tendance de l’industrie superposée devrait apporter une grande flexibilité. Parmi eux, 1) la promotion de la reprise de la production automobile + la vague d’interconnexion et d’intelligence des véhicules. L’automobile a une demande croissante de trafic à long terme, qui a été fortement affectée par l’épidémie de Shanghai au cours du premier semestre de cette année. Les modules, socs et connecteurs de la chaîne industrielle au cours du deuxième semestre de cette année devraient bénéficier d’une forte augmentation causée par la reprise de la construction et la Mise en réseau intelligente de l’automobile superposée; Possibilités d’investissement dans le réseau de distribution au cours de la période du « quatorzième plan quinquennal » avec un investissement record dans le réseau électrique dans le contexte d’une croissance stable. Dans le contexte d’une croissance stable, le plan d’investissement du réseau d’État pour cette année a atteint un niveau record, tandis que la part des investissements dans les liaisons de distribution augmentera encore au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal. Au fur et à mesure que l’investissement dans l’intelligence du réseau électrique s’oriente vers le lien de distribution, la demande d’équipements tels que la surveillance du réseau de distribution, les terminaux de distribution intelligents, les boîtes à anneaux, les transformateurs de distribution et les armoires de distribution haute et basse tension augmentera considérablement.
À long terme, nous vous recommandons de prêter attention à la localisation des puces et des dispositifs en amont des modules optiques, avec une bonne croissance au cours des 3 à 5 prochaines années:
Les avantages de l’industrie chinoise des modules optiques sont évidents et la localisation des puces en amont devrait s’accélérer. Au cours des cinq dernières années, les fabricants chinois de modules optiques ont continué de dominer la concurrence avec les fabricants étrangers de modules optiques grâce à de puissants dividendes d’ingénieurs. En 2021, Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) , Huawei (Hisense), Hisense, Eoptolink Technology Inc.Ltd(300502) , Accelink Technologies Co.Ltd(002281) Ensuite, en fonction de la position des modules optiques, le remplacement domestique des dispositifs en amont par des puces devrait être accéléré, et les principaux fabricants chinois de modules optiques ont clairement l’intention de soutenir les composants en amont.
Nous pensons que la prochaine étape de l’industrie des communications optiques peut se concentrer sur deux directions de remplacement domestiques: 1) puce laser moyenne et haute de gamme. La localisation de 10 gdfb est assez mature, la localisation de 25 gdfb s’accélère et il y a encore beaucoup d’espace pour 50 gdfb. Les dispositifs TEC, dont la valeur des dispositifs optiques représente environ 13%, sont actuellement moins localisés que les puces optiques et les boîtiers en céramique, et devraient bénéficier de la demande croissante de contrôle de la température des puces laser dans les centres de données / Lidar de remplacement domestiques.
Conseil de risque: la situation de guerre entre la Russie et l’Ukraine s’est aggravée, le paysage nuageux n’a pas répondu aux attentes, l’impact de l’épidémie a dépassé les attentes et la guerre commerciale sino – américaine s’est intensifiée.
