Principaux points de vue
En attendant la reprise de l’épidémie à court terme et en prêtant attention à la proximité des scénarios de consommation, l’amélioration de la qualité de la consommation de services à moyen et à long terme demeure une tendance majeure. Depuis le 1q20, le taux de croissance moyen du revenu disponible des résidents de tout le pays est constamment supérieur au taux de croissance médian. Dans l’enquête par questionnaire auprès des déposants urbains de la Banque centrale du 1q22, la proportion de résidents « consommant plus » est de – 1,0pct, ce qui reflète la situation actuelle de la pression sur le revenu des résidents, l’augmentation de la sensibilisation au risque et la baisse relative de la volonté de consommation à court terme après l’épidémie. L’épidémie demeure le principal facteur d’incertitude de la consommation hors ligne, et la reprise globale des services sociaux doit encore être améliorée et le revenu et la volonté de consommation des résidents doivent encore être réparés. Du point de vue du suivi des données à haute fréquence, le flux de passagers dans les scénarios de consommation hors ligne est encore sous pression, mais les déplacements locaux se sont rétablis rapidement dans les fluctuations épidémiques, tandis que le flux naturel dans les zones d’affaires a diminué et que les magasins communautaires et les magasins de rue ont bénéficié relativement. Les voyages dans les zones pittoresques moyennes et environnantes sont également des points saillants structurels, de sorte que l’accent peut être mis sur les possibilités de proximité des scénarios pendant le rebond hors ligne à court terme. À moyen et à long terme, nous restons optimistes quant au doublement du PIB par habitant de la Chine dans le cadre de la politique de prospérité commune et à l’amélioration de la qualité de la consommation de services dans le processus de formation d’une société olive.
Hôtel: accélérer l’amélioration et la détermination du modèle de concurrence de premier plan de la Chine et prêter attention aux possibilités de reprise des voyages à l’étranger. La principale ligne d’amélioration du modèle de concurrence de premier plan en Chine. La tendance à l’augmentation du taux de chaîne et du degré de concentration de l’industrie hôtelière chinoise a été confirmée, ce qui a été accéléré par l’élimination de la marge d’approvisionnement, l’augmentation des demandes de sécurité des consommateurs et l’amélioration de la sensibilisation des franchisés à la lutte contre les risques. Le cr5 de l’industrie hôtelière chinoise a augmenté de 3,6% avant et après l’épidémie (20 vs 19). Jinjiang et HuaZhu représentent le groupe hôtelier leader dans la vitesse de récupération de revpar (1q22 par rapport à 19 au cours de la même période est plus élevé que 10 + PCT dans l’industrie) sous l’avantage de canaux, de fonds et de politiques de soutien pour les franchisés, et ont encore la capacité d’expansion contre – tendance dans l’incertitude croissante de l’industrie hôtelière. La consommation de voyages à l’étranger est revenue à la ligne principale. Les indicateurs de gestion de l’industrie hôtelière en Europe et aux États – Unis ont diminué en raison de l’impact répété de l’épidémie, dont le revpar des États – Unis est revenu au niveau correspondant en 2019 en mars, l’ouverture générale de l’Europe et la reprise de la France ont été les premiers. En 2021, les revenus liés aux loisirs des hôtels intercontinentaux ont augmenté de 10% par rapport à 2019, ce qui a permis une reprise plus rapide que la demande des entreprises, ce qui a entraîné une reprise de la demande d’hébergement. Il est recommandé de se concentrer sur les voyages de retour avec la marque de station balnéaire mondiale clubmed
Restauration: l’environnement d’affaires fluctue, mais les facteurs de concurrence de base ne changent pas, de bas en haut filtre la capacité anti – risque, la capacité de croissance exceptionnelle de la marque. Au cours des 21 dernières années, le chiffre d’affaires global des principales sociétés cotées en restauration a augmenté de + 22,9% et le bénéfice net de – 110,7%. L’augmentation du revenu n’a pas augmenté, principalement en raison de la récurrence de l’épidémie plus longue que prévu et du rythme d’expansion incorrect. Nous pensons que la logique d’expansion de la contre – tendance est faible après l’épidémie dans son ensemble et devrait être examinée de bas en haut. En calculant l’espace libre entre le taux de rotation (sièges) des magasins matures de chaque marque en 2021 et la ligne de rentabilité des magasins, nous avons obtenu que le magasin standard de thé de neixue (124%), Helen (101%) et Tai Er (82%) sous la bannière Jiu Mao se classaient Au premier rang dans la capacité anti – risque de l’UE; Au cours des 21 dernières années, le nombre de magasins Helens et taier a augmenté de 122,8% et 50,2%, et le taux de croissance des ventes dans les mêmes magasins a augmenté de 8,2% et 5,7%, respectivement. La capacité de croissance est en tête de liste. Neuf magasins maojiu et Helen sont recommandés après la synthèse. En outre, dans le cas où l’épidémie limite à plusieurs reprises le flux naturel de passagers de la salle à manger + zone d’affaires, les petits – déjeuners près du site sont encore à haute fréquence et à forte demande, tandis que le côté de l’offre est confronté à l’augmentation de l’âge des employés des magasins individuels traditionnels et à la faible volonté des jeunes de participer, Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338)
Conseils en matière d’investissement
Hôtel: il est recommandé de prêter attention à Fuxing Travel & culture (clubmed global Resort order is restored good, Sanya Atlantis is is expected to rebond quickly after China Recovery). Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) (leader de l’échelle industrielle
Restauration: il est recommandé de prêter attention à 9maojiu (avec une forte capacité de gestion raffinée, taiertuo store a encore de l’espace pour doubler, et la chaudière à coudre devrait devenir la troisième courbe de croissance), Helen (sector – forme sociale de nuit à haut rapport qualité – prix, UE efficace et forte réplication), Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) (verrouiller la scène du petit déjeuner, augmenter la vitesse d’expansion de l’endogène + épitaxique, rejoindre +
Conseils sur les risques
Risque d’épidémie mondiale récurrente, rythme approprié d’ouverture des magasins, risque d’augmentation des coûts des matières premières et de la main – d’œuvre, etc.
