Principaux points d’investissement
Cette semaine (2022.6.6 – 2022.6.10, comme ci – dessous): le secteur des matériaux de construction (SW) a augmenté et diminué de – 0,39% cette semaine, tandis que les indices a complets de Shanghai et de Shenzhen ont augmenté et diminué respectivement de 3,65% et 3,01% au cours de la même période, et les rendements excédentaires ont été respectivement de – 4,04% et – 3,4%.
Données de base et données à haute fréquence sur les matériaux de construction en vrac: (1) ciment: le prix du marché national du ciment de haute qualité cette semaine est de 457 yuan / tonne, soit – 12 yuan / tonne par rapport à la semaine dernière et – 3 yuan / tonne par rapport à la même période en 2021. Région où les prix ont augmenté par rapport à la semaine dernière: territoires du Nord – Ouest (+ 12 yuan / tonne); Zones de baisse des prix: région du delta du fleuve Yangtze (- 10 yuan / t), région du bassin du fleuve Yangtze (- 10 yuan / t), région pan – Beijing Tianjin Hebei (- 20 yuan / t), région de Guangzhou et Guangzhou (- 25 yuan / t), région de la Chine du Nord (- 10 yuan / t), région du Nord – Est (- 40 yuan / t), région de la Chine de l’Est (- 11 yuan / t), région du Centre – Sud (- 22 yuan / t), région du Sud – Ouest (- 8 yuan / t). L’emplacement moyen de l’entrepôt de ciment des entreprises nationales échantillonnées cette semaine était de 74,7%, soit + 2,7 PCT par rapport à la semaine dernière et + 15,3 PCT par rapport à la même période en 2021. Le taux moyen d’expédition du ciment (taux d’expédition quotidien / capacité de production en cours) des entreprises de l’échantillon national était de 59,2%, soit – 3,8 PCT par rapport à la semaine dernière et – 11,1 PCT par rapport à la même période en 2021. Verre: le prix moyen national du verre blanc flotté selon les statistiques de zhuochuang information cette semaine est de 1850 yuan / tonne, soit – 43 yuan / tonne par rapport à la semaine dernière et – 1004 yuan / tonne par rapport à la même période en 2021. L’inventaire initial des entreprises échantillonnées dans les 13 provinces du pays selon les statistiques de zhuochuang information cette semaine est de 70,51 millions de boîtes lourdes, soit + 2,35 millions de boîtes lourdes par rapport à la semaine dernière et + 54,3 millions de boîtes lourdes par rapport à la même période en 2021. Fibre de verre: il n’y a pas d’alcali 2400tex fil direct cette semaine, le chiffre d’affaires médian est de 5850 yuan / tonne, il n’y a pas de changement par rapport à la semaine dernière, il est de – 250 yuan / tonne par rapport à la même période en 2021.
Point de vue de Zhou: entrer dans la construction à court terme hors saison, l’intensité de la reprise est limitée, mais sera encore plus forte que la loi saisonnière. Avec la reprise des ventes immobilières et le rétablissement de la confiance dans la chaîne industrielle, l’investissement immobilier devrait résonner avec l’infrastructure au quatrième trimestre. À notre avis, la demande à l’extrémité de la construction de l’infrastructure est arrivée plus tôt et les matériaux à l’extrémité de départ sont relativement élastiques, comme le ciment et les matériaux imperméables. Les chefs de file de l’industrie ont tendance à se développer contre la tendance et à prendre l’initiative d’accroître l’effet de levier au bas de l’industrie. Il est recommandé de Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , China Unicast
En ce qui concerne les matériaux de construction en vrac: le prix du ciment a continué de baisser cette semaine, en raison de la baisse de la demande saisonnière causée par de fortes pluies et l’examen d’entrée à l’Université, ainsi que de la concurrence des prix sur certains marchés, nous pensons qu’il s’agit d’un phénomène normal dans le processus de rééquilibrage du marché sous la réalité des stocks élevés et de la faible demande. Les prix initiaux peuvent être maintenus à un niveau élevé et dépendent davantage de l’entretien des grandes entreprises. Le comportement des entreprises dominantes à court terme dans le maintien de la part de marché est également utile pour promouvoir l’établissement de synergies industrielles de suivi et jeter les bases solides pour la haute saison du second semestre. À court terme, les prix du marché dans l’Est et le Centre de la Chine, où la concurrence est féroce, ont été inversés avec les prix du clinker et se rapprochent de la ligne de coûts des entreprises à coût élevé, de sorte que l’espace à la baisse est limité. Dans le cadre de la politique visant à renforcer globalement les infrastructures, avec l’atténuation de l’épidémie, la reprise accélérée des travaux en Chine de l’Est et la contribution des projets d’infrastructure à la demande physique, la demande de ciment devrait continuer à s’améliorer en juin par rapport à l’année précédente et être concentrée au troisième et au quatrième trimestres. La reprise de la demande s’ajoute à la restauration coordonnée de l’industrie, qui reste optimiste quant à l’élasticité des prix en haute saison au cours du deuxième semestre, en particulier sur les marchés le long du fleuve Yangtze et du delta de la rivière Pearl, où le taux d’utilisation des capacités est relativement élevé et où la structure de l’industrie est bonne.
Après l’ajustement récent de la plaque de ciment, la marge de sécurité de l’évaluation est relativement forte. Le rendement des dividendes de 5 à 8% en 2021 fait que l’évaluation actuelle du ratio P / e moins de 7 fois a de la place pour la réparation. Il est recommandé que Huaxin Cement Co.Ltd(600801)
En ce qui concerne les matériaux de construction pour la décoration: l’investissement dans la construction d’immobilisations s’est progressivement effondré et l’accélération de la construction après l’épidémie devrait stimuler la demande. Le taux de croissance de l’expédition des fournisseurs de matériaux qui se concentrent sur l’extrémité de départ ou l’activité de construction d’immobilisations est meilleur que celui des fournisseurs de matériaux de détail qui se concentrent sur l’extrémité d’achèvement, mais la pression sur les prix à l’extrémité de coût, comme l’asphalte, est encore forte. Les entreprises d’étanchéité ont publié une deuxième série d’augmentations de prix La pression sur les coûts se déplace progressivement. Sous l’effet de l’assouplissement progressif de la politique immobilière, de l’accumulation de créances irrécouvrables et de la libération progressive des attentes en matière de risques de trésorerie, l’ensemble du secteur devrait connaître des résultats et des corrections d’évaluation. En se référant à l’expérience historique du secteur des matériaux de construction de consommation et à la situation concurrentielle actuelle, au cours de la phase d’atténuation du capital + de rétablissement progressif de la confiance dans l’industrie immobilière du Bas, certaines entreprises peuvent prendre l’initiative d’améliorer encore leur part et d’entrer dans un nouveau cycle d’expansion en utilisant la disposition de leader du canal, l’avantage d’efficacité opérationnelle ou le financement plus l’effet de levier, etc., et le point d’inflexion de la vitesse de livraison ou de commande peut être utilisé comme signal de Il est recommandé de Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Monalisa Group Co.Ltd(002918) , Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) , Lets Holdings Group Co.Ltd(002398) , Zhejiang Walrus New Material Co.Ltd(003011) , etc.
Conseils sur les risques: la situation épidémique a dépassé les attentes, le risque de crédit immobilier est devenu incontrôlable et la stabilité des politiques a dépassé les attentes.
