Premier semestre du secteur des transports: les cours des actions ont été excédentaires et les fondamentaux se sont affaiblis. En ce qui concerne la performance des cours des actions, les bénéfices excédentaires du secteur des transports sont évidents en raison de la faiblesse générale du marché au cours du premier semestre de l’année; Performance de base: le transport de passagers et de marchandises a subi un impact considérable à plusieurs reprises en raison de l’épidémie. Transport de passagers: en avril, les différents modes de transport de passagers ont généralement diminué d’environ 80% par rapport à la même période en 19 ans, et le rapport d’anneau de mai a considérablement augmenté, mais il y a encore un grand écart par rapport à 19 ans, dans lequel le volume de transport de passagers de l’aviation civile a diminué de 84,6% d’une année sur l’autre en avril, a diminué de 85,2% d’une année sur l’autre en 19 ans, et le volume de trafic a érien a augmenté d’ Fret: l’impact de l’épidémie sur le fret routier et le fret aérien est évident. Parmi eux, le volume des services Express a diminué de 12,0% d’une année sur l’autre en avril, a augmenté de 27,2% d’une année sur l’autre en mai et a continué de croître d’une année sur l’autre depuis juin en raison de l’activité 618. D’autres modes de transport de marchandises, à l’exception du chemin de fer, de la route, du transport maritime et de l’aviation civile, ont été touchés par l’épidémie et ont diminué à des degrés divers.
Aviation: voir la reprise de l’industrie à court terme, l’intégration à moyen terme et l’élasticité du cycle à long terme, l’industrie de l’aviation entre dans une nouvelle phase de mise en page. Les avantages à court terme sont fréquents, les fondamentaux et les politiques sont clairs et l’évaluation est attrayante. L’impact de l’épidémie converge, la haute saison estivale approche et l’industrie se rétablit avec une forte certitude. Si les pertes depuis l’épidémie sont ajoutées à l’angle d’évaluation, le pb de toutes les compagnies aériennes est généralement au niveau de 20 à 40%, la valeur marchande d’une seule machine est généralement inférieure au niveau médian, et le printemps et l’automne sont évidemment moins favorables; L’intégration industrielle à moyen terme est progressive. Air China a l’intention d’acquérir Shandong Airlines, ce qui ouvre la voie à l’intégration de l’industrie. On s’attend à ce qu’il y ait encore des questions d’intégration / de liquidation à différentes échelles par la suite, avec des options d’amélioration du paysage industriel; L’élasticité de la performance de l’inversion du cycle à grande échelle reste optimiste à long terme. Côté de l’offre: l’offre d’aéronefs augmente à faible vitesse et l’industrie ralentit considérablement. Côté de la demande: analyser les caractéristiques du marché de la demande de l’aviation civile et du comportement des passagers avant et après l’éclosion, et il n’y a pas de changement significatif par rapport à avant l’éclosion, de sorte qu’il n’est pas nécessaire de s’inquiéter excessivement de la demande de l’aviation après l’éclosion; élasticité – prix: l’inversion de l’offre et de la demande entraîne une augmentation globale du volume et des prix. Après plusieurs hausses de prix sur les routes principales superposées, le plafond des prix des billets a fortement augmenté et, dans un contexte de tension entre l’offre et la demande, l’élasticité des prix des compagnies aériennes est réalisable.
Express: mettre l’accent sur l’évolution des forces motrices de l’industrie et renforcer les barrières à long terme de Shunfeng. L’évolution des forces motrices de l’industrie de la livraison express: de la quantité à la qualité, de l’unicité à la diversité. Sur la base des trois dimensions motrices du nombre de personnes qui achètent en ligne par e – commerce Express, de l’expansion des catégories d’achats en ligne et de l’augmentation de la fréquence des achats, nous pensons que l’espace de volume des envois Express sous l’impulsion du commerce électronique est toujours en place, mais le Centre de croissance ou la baisse évidente, cette année, le taux de croissance du volume des envois est tombé à environ 15%, l’industrie entre progressivement dans une nouvelle période de développement. À court terme, sous l’appui de la politique, le prix d’un seul billet express de commerce électronique s’améliore et la certitude de la réparation des performances est forte; À long terme, dans le mode actuel de développement du commerce électronique et de l’express, la guerre des prix ne peut être atténuée et améliorée que par étapes, mais elle ne disparaîtra pas. Le moyen ultime de résoudre le dilemme du développement de l’industrie n’est pas de continuer à augmenter les prix sur la base de la politique, mais de la quantité à la qualité, de l’unicité à la diversité, du « service de transport de marchandises de base» au « remodelage de la chaîne d’approvisionnement», qui est la voie finale du développement à long terme de l’industrie de l’express. C’est aussi le vrai “point décisif” de l’entreprise express; Shunfeng: Soyez optimiste quant au renforcement des barrières à long terme de l’entreprise et entrez dans la période de mise en page stratégique. Avec la réalisation progressive du contrôle des coûts et la mise en service complète de l’aéroport d’Ezhou, l’entreprise espère construire de nouveaux obstacles et une position dominante dans les domaines des pièces à temps, des pièces internationales et de la chaîne d’approvisionnement Tob.
Rail routier: sous – évalué, dividende élevé, revenu absolu. À l’heure actuelle, il y a encore des périodes de récurrence dans l’épidémie, la route et le chemin de fer et d’autres variétés stables, sous – évaluées et à haut rendement ont un certain attrait.
En ce qui concerne le deuxième semestre de l’année, bien que l’industrie des transports soit toujours confrontée à la pression répétée de l’épidémie, nous pensons que l’impact global s’améliorera considérablement par rapport au premier semestre de l’année, sur la base d’une croissance stable. Sur la base de ce qui précède, les plaques et les stocks qui ont été déprimés et endommagés par l’épidémie à court terme peuvent avoir une meilleure performance et il est recommandé de mettre en place des variétés à haute élasticité et à haute barrière à long terme. Aviation: voir la reprise de l’industrie à court terme, l’intégration de l’industrie à moyen terme et l’élasticité du cycle à long terme, et l’industrie entre dans une nouvelle période de mise en page. Il est recommandé de prêter attention à Air China Limited(601111) , ainsi qu’à Spring Airlines Co.Ltd(601021) À court terme, il est recommandé d’accorder une attention particulière au Département de l’aviation de la base principale de Shanghai China Eastern Airlines Corporation Limited(600115) , Spring Airlines Co.Ltd(601021) , Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) Express: mettre l’accent sur l’évolution des forces motrices de l’industrie et renforcer les barrières à long terme de Shunfeng. L’accent à court terme sur l’accès est le fondement de la politique, avec une amélioration significative du prix et du rendement d’un seul billet et Yto Express Group Co.Ltd(600233) , Yunda Holding Co.Ltd(002120) , Sto Express Co.Ltd(002468) ; La barrière S.F.Holding Co.Ltd(002352) sera renforcée à long terme Route et chemin de fer: sous – évaluation, dividende élevé, type de revenu absolu. Il est recommandé de prêter attention à Jiangsu Expressway Company Limited(600377) , Shenzhen Expressway Company Limited(600548) , China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) .
Conseils sur les risques
Macro – économie inférieure aux attentes, choc épidémique supérieur aux attentes, politique inférieure aux attentes, risque de fluctuation importante des prix du pétrole et des taux de change, risque de biais de mesure des hypothèses pertinentes
