Avec l’amélioration de la situation en matière de prévention et de contrôle de l’épidémie en Chine et l’effet des politiques et des mesures visant à stabiliser la croissance, l’économie a montré une tendance à l’amélioration. La croissance de la production, de l’investissement et de la consommation s’est globalement redressée en mai. La production industrielle s’est redressée rapidement sous l’impulsion de fortes exportations, mais la performance de l’investissement est restée la même et la consommation n’est pas satisfaisante. Avec l’amélioration progressive de la situation épidémique et l’élimination progressive des restrictions à l’activité économique, dans le contexte de la baisse des taux d’intérêt hypothécaires et de l’avancement continu de la politique « en raison de la ville », la baisse du taux de croissance des ventes immobilières s’est quelque peu ralentie et la tendance à La baisse des investissements immobiliers s’est également améliorée depuis le début de l’année. Toutefois, dans le contexte où l’impact négatif de l’épidémie ne s’est pas complètement dissipé et où l’amélioration des ventes est encore faible, le taux de croissance de la construction et de l’achèvement de l’immobilier est encore faible et les stocks étroits ont été reconstitués. Avec l’atténuation des contraintes de l’offre et l’amélioration de la demande des résidents, le marché immobilier devrait se stabiliser progressivement et son effet sur l’investissement et la croissance économique stable apparaîtra progressivement. Selon les données à haute fréquence depuis juin, l’amélioration de la consommation pendant les vacances du bateau dragon est limitée, tandis que la reprise de la production est encore plus rapide que la demande, et la reprise de la consommation, en particulier de la consommation hors ligne, est plus lente. Cependant, le taux de croissance annuel de la congestion dans 100 villes de première ligne est proche de zéro, ce qui est similaire au taux de croissance de janvier à février avant l’épidémie, tandis que le taux de croissance annuel de l’indice de mars à mai est inférieur à – 9%. Selon l’expérience historique, la reprise des flux de trafic dans la ville est fondamentalement synchronisée avec la tendance à la croissance sociale zéro. Par conséquent, nous pensons que si l’épidémie ne s’étend pas, nous pouvons être modérément optimistes quant à l’amélioration de la consommation et soutenus par une série de mesures de promotion de la consommation. La demande devrait stimuler davantage l’économie. En mai, le Conseil d’État a publié une série de 33 mesures concrètes pour stabiliser l’économie, et des mesures de stabilisation de l’économie ont été mises en œuvre successivement dans toutes les régions. Avec l’efficacité progressive de la politique en juin, nous prévoyons que le rythme de reprise économique de suivi pourrait encore s’accélérer.
La croissance de la valeur ajoutée industrielle est positive. Le taux de croissance de la valeur ajoutée des entreprises industrielles de taille supérieure à celle de mai est passé de négatif à positif à 0,7% par rapport à avril, et le taux de croissance annuel a fortement augmenté à 5,6%. Le taux de croissance de l’indice de production de l’industrie des services a également diminué à – 5,1%. Dans l’ensemble, avec l’accélération de la reprise de la production et de la production des entreprises, en particulier sous l’impulsion d’une reprise rapide des exportations, le taux de croissance de la production industrielle de soutien a considérablement repris. À moyen terme, le taux de croissance de la valeur ajoutée dans les 20 principales industries a augmenté dans la plupart des cas. À l’exception de l’extraction du charbon, de l’extraction du gaz naturel, de la médecine et de l’énergie thermique, le taux de croissance de la valeur ajoutée dans d’autres industries a augmenté Par rapport au taux de croissance d’avril, dans lequel la valeur ajoutée de l’industrie automobile a augmenté de façon significative, et le taux de croissance de la valeur ajoutée dans les industries en aval, comme l’équipement général, l’équipement spécial et l’équipement de transport, a également augmenté de façon significative Au niveau micro économique, à l’exception d’une légère baisse du taux de croissance de la production de charbon brut par rapport à avril, le taux de croissance de la production d’autres produits industriels a augmenté, parmi lesquels la baisse du taux de croissance de la production d’électricité s’est rétrécie, le taux de croissance de la production de fibres chimiques et d’éthylène a augmenté de façon significative et le taux de croissance de la production automobile a augmenté de façon significative.
La croissance des investissements s’est redressée et l’amélioration n’a pas été satisfaisante. En mai, le taux de croissance annuel des investissements nationaux en immobilisations a augmenté à 4,5%, et le taux de croissance annuel des investissements privés est passé de négatif à positif à 0,8%, ce qui indique que la dynamique endogène des investissements a été renforcée. Toutefois, compte tenu de la baisse de la base au cours de la même période l’an dernier, l’amélioration du taux de croissance des investissements ne peut être considérée que comme insatisfaisante. Parmi les trois principaux types d’investissements, le taux de croissance des investissements dans l’industrie manufacturière a légèrement rebondi pour atteindre 7,1% en mai; En mai, le taux de croissance annuel des investissements immobiliers a diminué de – 7,7%; Dans le contexte du déploiement explicite par la Conférence centrale de la Commission économique et financière du « renforcement global de la construction d’infrastructures» et de l’accélération du rythme de l’émission d’obligations spéciales par les administrations locales, le taux de croissance des investissements dans la construction d’infrastructures dans le cadre de l’ancien et du nouveau critère s’est renforcé en mai. Dans l’ensemble, avec l’atténuation progressive de l’interférence de l’épidémie, le taux de croissance des investissements a augmenté en mai, dans lequel le taux de croissance des investissements dans la construction d’immobilisations a fortement augmenté et le taux de croissance des investissements immobiliers a également changé depuis cette année.
Les faibles niveaux de consommation se sont améliorés, ce qui a nécessité un rebond optionnel. Dans le contexte de la baisse de la base au cours de la même période l’an dernier, les taux de croissance des ventes au détail de consommation sociale et des ventes au détail au – dessus de la limite ont enregistré respectivement – 6,7% et – 6,5% en mai, soit une baisse double par rapport au taux de croissance d’avril et une croissance positive par rapport au rapport à l’anneau zéro de la société. Depuis mai, les mesures de contrôle prises à l’échelle nationale pour lutter contre l’épidémie ont été progressivement levées, mais les restrictions imposées par l’épidémie aux scénarios de consommation persistent. Le taux de croissance annuel des revenus de la restauration en mai a légèrement augmenté pour atteindre – 21,1%. En ce qui concerne les catégories, le taux de croissance des biens de consommation essentiels et facultatifs s’est redressé en mai, tandis que celui des biens de consommation facultatifs s’est redressé davantage. Plus précisément, le taux de croissance des biens de consommation essentiels a augmenté de façon globale, le tabac et l’alcool ayant augmenté de plus de 10%, les vêtements ayant également augmenté de façon significative; Parmi les produits de consommation optionnels, à l’exception des appareils ménagers, la croissance du son a légèrement diminué par rapport à avril, d’autres catégories ont toutes augmenté, y compris l’équipement de communication et les voitures ont fortement rebondi, les cosmétiques et les bijoux en or et en argent ont également augmenté.
Les ventes immobilières se sont améliorées à un faible niveau et les stocks au sens étroit ont continué d’augmenter. En mai, la superficie des ventes immobilières a augmenté de – 31,8% d’une année sur l’autre, ce qui a réduit la baisse par rapport au taux de croissance d’avril. Parallèlement à l’affaiblissement de l’impact de l’épidémie sur l’activité économique, des mesures d’assouplissement de l’immobilier superposé ont été lancées successivement, et le faible niveau des ventes immobilières s’est amélioré, ce qui a confirmé que les nouveaux prêts à moyen et à long terme du secteur résidentiel ont diminué d’une année sur l En mai, le taux de croissance des nouvelles zones de construction s’est réduit à – 41,8%, tandis que celui des zones de construction a légèrement diminué à – 39,7%. Dans le contexte de la baisse de la base au cours de la même période l’an dernier, la croissance des achats de terrains a diminué de – 43,1% en mai, et le marché foncier est resté faible. En mai, le taux de croissance annuel de la superficie achevée a considérablement diminué, en partie en raison de la base élevée de l’année dernière. Le taux de croissance de la zone à vendre a continué d’augmenter et les caractéristiques de reconstitution des stocks de l’industrie étaient évidentes.
L’économie s’est redressée et la production a été rétablie plus rapidement que la consommation. Avec l’atténuation des effets négatifs de l’épidémie en Chine, l’économie s’est redressée, la production, l’investissement et la consommation ont repris en mai, la ténacité de l’investissement est restée et la restauration de la production a été nettement plus rapide que celle de la consommation. Du côté de la consommation, la baisse du taux de croissance de la consommation s’est quelque peu ralentie en mai, la consommation facultative et la consommation essentielle ont augmenté, mais la consommation de services, comme la restauration, a été lente à se rétablir, étant donné que la situation épidémique limite encore le scénario de consommation; Du point de vue de la production, avec l’avancement ordonné de la reprise de la production, les problèmes de circulation et de logistique ont été progressivement résolus, la production industrielle a continué de reprendre et la croissance de la valeur ajoutée industrielle a pris l’initiative de se redresser. Du côté de l’investissement, dans le contexte de l’affaiblissement de l’impact négatif de l’épidémie, le taux de croissance des trois principaux types d’investissement a rebondi, l’investissement demeure un facteur important pour soutenir le fonctionnement économique et la croissance stable, parmi lesquels l’investissement dans les infrastructures s’est considérablement amélioré sous l’impulsion du soutien des politiques et de l’émission accélérée d’obligations spéciales, et l’investissement immobilier a également changé la tendance dépressive qui avait continué de baisser auparavant. Bien que l’impact de l’épidémie chinoise sur l’économie s’affaiblisse progressivement, la base de la reprise économique n’est pas encore solide dans la situation actuelle. D’après les données sur l’emploi, le taux de chômage de l’enquête nationale sur les villes est tombé à 5,9% en mai, et la situation globale de l’emploi s’est améliorée. Cependant, le taux de chômage de la population âgée de 16 à 24 ans a continué d’augmenter à un niveau record, la pression sur l’emploi des jeunes a considérablement augmenté, et les résidents ont encore besoin de temps pour se remettre de leurs faibles attentes en matière de revenu et de croissance
Conseils sur les risques: changement de politique et reprise économique inattendue.
