Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ( Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) )
Leader mondial des soins ophtalmologiques avec une rentabilité et une croissance continues exceptionnelles
L’entreprise est le plus grand groupe de soins ophtalmologiques au monde, avec près de 700 établissements de soins ophtalmologiques opérant à l’intérieur et à l’extérieur du pays. Le réseau couvre toutes les provinces du continent, Hong Kong, Chine, Europe, Asie du Sud – Est et États – Unis. Le chiffre d’affaires de l’entreprise, le nombre d’hôpitaux, le nombre de consultations externes et le volume d’opérations sont les plus élevés au monde et sont bien en avance. Au cours des 10 dernières années, les revenus du cagr ont atteint 27,6%. La réputation de l’entreprise et l’influence de la marque continuent d’augmenter; Les anciens magasins continuent de croître relativement rapidement et de façon durable à l’avenir, tandis que les nouveaux magasins continuent de contribuer à la performance de l’entreprise. Nous pensons que l’entreprise est suffisamment motivée pour continuer à croître à l’avenir.
Le volume et le prix des soins ophtalmologiques augmentent rapidement, de sorte que le plafond de croissance de l’entreprise est loin d’être atteint.
En 2019, l’échelle du marché des soins ophtalmologiques s’élevait à 103,7 milliards de RMB, la baisse des ressources et l’amélioration de la consommation ont entraîné une hausse du volume et des prix du marché, qui devraient maintenir une croissance de 20% au cours de la prochaine décennie. L’augmentation continue de la perméabilité des entreprises traditionnelles, telles que la cataracte et la réfraction, a entraîné une augmentation simultanée du volume et des prix.
“County – level hospital + Visual Light Center” explore le nouveau marché de l’océan bleu, l’Irlande devrait continuer à croître régulièrement et à grande vitesse au cours de la prochaine décennie
Du point de vue de l’aménagement, l’entreprise continue d’étendre les canaux aux villes au niveau des préfectures et des comtés afin d’exploiter pleinement l’énorme marché de consommation de base. L’hôpital de comté et le Centre d’optométrie assument respectivement la fonction d’entrée de base de la chaîne hiérarchique de l’entreprise entre les villes et à l’intérieur des villes. Compte tenu de la très faible perméabilité de l’ophtalmologie de comté et de l’énorme potentiel de soins de santé ophtalmiques dans le cadre de l’amélioration de la consommation, l’hôpital de comté et le Centre d’optométrie deviendront des points de croissance importants à l’avenir
Une excellente structure de gestion et un modèle novateur de développement de fonds m & A sont la pierre angulaire d’une croissance soutenue et rapide de l’entreprise
En ce qui concerne la gestion, l’équipe de démarrage de l’entreprise détient des actions concentrées et les intérêts sont très cohérents avec ceux des actionnaires; L’actionnariat du personnel à plusieurs niveaux et largement couvert a pleinement stimulé l’enthousiasme au travail, et les partenaires prévoient mobiliser l’enthousiasme de l’épine dorsale centrale. En ce qui concerne le modèle d’entreprise, le Fonds m & A et le modèle de chaîne hiérarchique ont grandement amélioré la vitesse d’expansion et l’efficacité des investissements de l’entreprise. Les talents, la technologie et la marque de l’entreprise ont un avantage évident, l’expansion de la chaîne est reproductible, et l’hôpital provincial + préfectoral entre dans la période de récolte.
Prévisions de rendement et recommandations en matière d’investissement
L’entreprise est active dans la prévention et le traitement de la myopie, la sécheresse oculaire, les maladies oculaires et d’autres projets diversifiés pour répondre aux besoins de l’ensemble du cycle de vie de l’ophtalmologie, et la position de leader ne peut pas être ébranlée. Les recettes prévues pour 2022 – 2024 sont respectivement de 18,6 milliards de RMB, 23,0 milliards de RMB et 28,2 milliards de RMB, soit une augmentation annuelle de 24%, 23% et 23%; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 3,0, 3,8 et 4,8 milliards de RMB, en hausse de 28%, 27% et 26% d’une année sur l’autre. Le SPE est de 0,55 / 0,70 / 0,88 RMB, ce qui correspond au prix de clôture de 37,6 RMB / action le 16 juin 2022, PE est de 69 / 54 / 43x. Pour la première fois, une cote d’achat est attribuée.
Conseils sur les risques
La vitesse d’expansion est inférieure aux prévisions; Risque d’accident médical ou d’événement négatif dans l’industrie; Risque accru de concurrence industrielle; Risques liés aux politiques industrielles.
