Conseils en matière d’investissement: l’industrie du papier spécial est un marché typique de type « créneau ». Sous la double impulsion de l’amélioration de la pénétration des produits par la consommation et de la substitution nationale, les principales entreprises chinoises ont connu une période de croissance rapide et ont affiché des caractéristiques de croissance cyclique des bénéfices à L’extrémité du rapport. À moyen et à long terme, nous sommes optimistes quant aux possibilités de croissance offertes par les produits de papier de haute qualité en mer, qui sont basés sur la disposition de l’ensemble de la catégorie pour couvrir les fluctuations périodiques de la demande et les obstacles techniques élevés. Il est suggéré que les investisseurs saisissent les possibilités d’investissement offertes par le cycle d’exploitation à la hausse du volume et des bénéfices des entreprises de papier spécial en croissance, que la perturbation marginale du prix des matières premières en amont à court terme sur les bénéfices diminue, que la hausse des prix entraîne une amélioration des bénéfices, que Le développement de la catégorie et l’aménagement de la chaîne d’approvisionnement en amont progressent davantage à moyen et à long terme, et que la logique de la réduction des coûts et de l’amélioration de l’efficacité soit Objet recommandé: Xianhe Co.Ltd(603733) , Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) , Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) .
Conditions d’investissement
Comment comprendre les possibilités de croissance à moyen et à long terme de l’industrie? Du point de vue de la prospérité, l’échelle de l’industrie du papier spécial en Chine est de plus de 7 millions de tonnes, avec plus de 2 000 variétés divisées et une perméabilité accrue du papier spécial papier spécial dans son ensemble papier en vrac. Les forces motrices de la croissance proviennent principalement de deux aspects: l’amélioration de la perméabilité et la substitution des importations. Amélioration de la perméabilité: amélioration de la perméabilité de l’emballage du papier (p. ex., papier d’emballage alimentaire) causée par la mise à niveau et le remplacement du papier (p. ex., papier d’origine décoratif) en fonction de la demande personnalisée, sous la tendance à remplacer le papier par du plastique, des scénarios de consommation tels que la vente à emporter et la nouvelle boisson de thé, etc. Substitution des importations: grâce à l’apprentissage technique et à l’escalade, les entreprises chinoises de papier spécial saisissent la part des capitaux étrangers par l’avantage du rapport coût – efficacité, comme l’emballage médical et le papier d’emballage liquide.
Analyse du modèle: se concentrer sur l’interprétation de deux voies de croissance principales, la « course accélérée » de l’entreprise de tête pour augmenter la part. Sous l’impulsion de l’évolution du cycle de vie de l’industrie et de la variable externe de la protection de l’environnement, l’écart entre la capacité de gestion interne (écart de qualité des produits, capacité de contrôle des coûts) entre les entreprises de tête et les petites et moyennes entreprises s’est progressivement élargi, le seuil d’entrée de l’industrie a été relevé et le modèle s’est rapidement concentré. À l’heure actuelle, certains types de papier tels que le papier grassin, le papier de base décoratif et d’autres types de papier de subdivision sont entrés dans un modèle stable, l’oligopole est évident. Du point de vue à moyen et à long terme, nous pensons que la déduction de la trajectoire de croissance du leader de suivi se concentre sur les deux dimensions suivantes: la voie 1: l’extension des catégories & l’extension du marché, et l’ouverture de la limite de croissance de la mer des étoiles. Maintenir l’élan de croissance grâce à l’innovation de produits et à l’adéquation des besoins non satisfaits du marché. La stratégie à long terme de la mer sur papier spécial mérite d’être attendue. Voie 2: extension de la chaîne industrielle en amont. L’extension de la ligne de pâte à papier auto – construite en amont de la chaîne industrielle réduira la dépendance à l’égard des ressources en amont, affaiblira la fluctuation du cycle de profit et améliorera le niveau de profit stable à moyen et à long terme.
Comparaison de l’entreprise: la disposition prospective assure l’énergie cinétique de la croissance, la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité ont encore de la place. Du point de vue de l’échelle et de la croissance, le modèle de tête est clair et toutes les catégories injectent l’énergie cinétique de la croissance. Rentabilité: la disposition Multi – catégories couvre la fluctuation du cycle en aval. Le coût des matières premières et de l’énergie perturbe la fluctuation des bénéfices à court terme. La différence de taux de profit causée par la différence de structure concurrentielle et la différence de chiffre d’affaires des actifs causée par le contrôle des actifs d’équipement conduisent à la différenciation du rcic. Parallèlement à l’amélioration de l’effet d’échelle et de la capacité de contrôle des coûts, les bénéfices par habitant des entreprises de tête montrent une tendance à la croissance du cycle.
Comment considérer le cycle d’exploitation du papier spécial? Saisissez le point d’inflexion de la quantité et de l’avantage. À court terme: le prix de la pâte à papier diminue + la hausse des prix tombe, le bénéfice de la tonne entre dans la zone d’amélioration, et l’extrémité du rapport à partir de 2Q devrait être réalisée progressivement. Moyen et long terme: saisir la période de croissance rapide de l’entreprise de tête et organiser activement l’approvisionnement en pâte pour atténuer les fluctuations périodiques. Focus on: Strong Market Insight / strong product development full Category Layout Special Paper enterprises (such as Xianhe Co.Ltd(603733) Facteurs de risque
Le risque que les prix des matières premières restent élevés; Le risque que la capacité nouvellement construite ne soit pas libérée et que la pente ne soit pas aussi élevée que prévu; Le risque que la demande finale diminue plus que prévu.
