Conclusions de l’étude
Événement: le 15 juin, le Bureau national de statistique a publié les dernières données économiques, la valeur ajoutée industrielle en mai était de 0,7% d’une année sur l’autre et la valeur précédente était de – 2,9%; Les ventes au détail de biens de consommation sociale ont atteint – 6,7% d’une année sur l’autre, contre – 11,1% pour la valeur précédente; Les investissements en immobilisations ont augmenté de 6,2% d’une année sur l’autre de janvier à mai, la valeur précédente étant de 6,8%.
La consommation est la plus affectée par l’épidémie et la pente de récupération est la plus lente. Cette année, la société zéro a connu une croissance négative d’une année sur l’autre pendant trois mois consécutifs. Parmi eux, la consommation de contact hors ligne est toujours limitée par de nombreuses restrictions, et le revenu de la restauration est toujours au bas d’une année sur l’autre en mai. En juin, l’épidémie nationale est entrée dans la phase finale, et toutes les régions ont progressivement mis en place un plan global efficace entre la prévention et le contrôle de l’épidémie et la croissance économique, et la consommation devrait entrer dans la période de reprise. Cependant, en se référant à la croissance négative continue de 7 mois d’une année sur l’autre en 2020, la consommation de ce cycle est encore loin de revenir à la normale, ou de ralentir la reprise économique au troisième trimestre. En mai, le taux de croissance annuel réel de la société zéro était de – 9,7% (valeur précédente – 14%) et le taux de croissance annuel cumulé était de – 1,5% (valeur précédente – 0,2%), dont – 21,1% (valeur précédente – 22,7%) et – 5% (valeur précédente – 9,7%) respectivement pour la restauration et le commerce de détail. La consommation de nourriture et de boissons est significativement plus affectée que la consommation de marchandises, et le degré de récupération est limité en mai. Avant l’éclosion de covid – 19, la part des revenus de nourriture et de boissons dans la société était relativement stable. Après l’éclosion, la part des revenus de nourriture et de boissons a diminué. En 2021, la proportion des revenus de nourriture et de boissons a diminué de 0,7 point de pourcentage en moyenne par rapport à 2019, et en mars – mai de cette année, elle a diminué de 2 points de pourcentage en moyenne par rapport à la même période en 2019.
Par catégorie, la plupart des produits de consommation optionnels ont connu une reprise rapide d’une année sur l’autre, par exemple les ventes au détail d’automobiles au – dessus de la limite ont augmenté à – 16% (valeur précédente – 31,6%) et les cosmétiques à – 11% (valeur précédente – 22,3%); La hausse continue des prix du pétrole a entraîné une augmentation de 8,3% des ventes au détail de pétrole et de produits manufacturés par rapport à l’année précédente (4,7%). Le degré de récupération des biens immobiliers après le cycle est limité, avec – 12,2% pour les meubles d’une année sur l’autre (valeur précédente – 14%).
La valeur ajoutée industrielle est revenue à la normale d’une année sur l’autre à mesure que les points de blocage logistique se sont progressivement débloqués et que la reprise de la production s’est poursuivie. En mai, la valeur ajoutée industrielle était de 0,7% (valeur précédente – 2,9%) d’une année sur l’autre, dont 0,1% (valeur précédente – 4,6%) pour l’industrie manufacturière. D’une part, la reprise de la production a bénéficié de l’amélioration de la logistique des transports. En mai, le chiffre d’affaires national des marchandises a augmenté de 3,4% d’une année sur l’autre, soit 0,3 point de pourcentage de plus que le mois dernier; Deuxièmement, il a bénéficié de la promotion active de la reprise de la production dans les principales régions touchées par l’épidémie. Selon les données publiées par le Bureau de statistique, la valeur ajoutée industrielle au – dessus de l’échelle de la région du delta du fleuve Yangtze et de la région du Nord – Est a diminué de 3,2% et 1,1% d’une année sur l’autre en mai, soit plus de 10 points de pourcentage de moins que le mois dernier.
En ce qui concerne les sous – secteurs, les principales industries de Shanghai se sont rapidement redressées, par exemple l’industrie automobile a connu une croissance annuelle de – 7% (valeur précédente – 31,8%); La part des exportations dans la fabrication d’équipements généraux et spécialisés s’est également nettement améliorée, passant respectivement de – 6,8% (valeur précédente – 15,8%) et de 1,1% (- 5,5%) par rapport à l’année précédente. L’industrie pharmaceutique est l’une des rares industries où le taux de croissance a diminué d’une année sur l’autre, avec – 12,3% d’une année sur l’autre en mai (valeur précédente – 3,8%), et le taux de croissance moyen sur deux ans de l’industrie pharmaceutique de 2020 à 2021 a été de 14,7%, un niveau élevé au cours des dernières années, avec une base élevée affectant la tendance d’une année sur l’autre cette année.
L’investissement dans les immobilisations a maintenu sa résilience, tandis que l’investissement dans les infrastructures et l’industrie manufacturière a fortement augmenté. Dans le contexte d’une croissance stable, l’investissement dans la construction d’immobilisations a continué d’augmenter de 8,2% d’une année sur l’autre de janvier à mai; L’investissement dans l’industrie manufacturière a maintenu une croissance à deux chiffres de 10,6% d’une année sur l’autre (contre 12,2% auparavant), l’investissement dans l’industrie manufacturière de haute technologie étant le point culminant, avec une croissance de 24,9% de janvier à mai (contre 25,9% auparavant), ce qui a maintenu un taux de croissance de plus de 20% depuis le début de 2021. L’investissement immobilier est toujours au bas de l’échelle, l’investissement dans le développement immobilier a chuté de 4% de janvier à mai, la baisse a augmenté de 1,3 point de pourcentage par rapport au mois dernier, et le taux de croissance annuel cumulé de la zone de construction, de construction et d’achèvement de nouveaux bâtiments est Toujours en baisse.
L’économie entre dans une phase de reprise, mais la pression pour une croissance stable reste forte. La troïka économique a commencé à se redresser en mai et les conditions de base de l’emploi se sont progressivement améliorées (le taux de chômage dans les enquêtes urbaines a chuté de 0,2 point de pourcentage à 5,9% par rapport au mois précédent). En juin, les restrictions imposées à la chaîne d’approvisionnement et à la consommation par l’épidémie ont continué de s’atténuer de façon marginale, ce qui, combiné au marché du « rattrapage » qui pourrait suivre de près, devrait améliorer la pente de la restauration économique. Toutefois, il convient de noter qu’après l’épidémie de 2020, bien que la production et l’investissement reviennent progressivement au niveau d’avant l’épidémie, le Centre du taux de croissance de la consommation est toujours inférieur à celui d’avant l’épidémie, la superposition de l’immobilier actuel est toujours dans un cycle à la baisse, dans ce contexte, la pression pour une croissance stable est encore plus forte. La période allant de la fin du deuxième trimestre au troisième trimestre est une fenêtre importante pour une croissance stable. Dans le contexte de la mise en œuvre d’une série de mesures, telles que le volume anticipé, la redondance et les mesures extraordinaires, l’effet des politiques devrait être plus évident au cours du deuxième semestre.
Conseils sur les risques: la prévention et le contrôle des épidémies ont eu un impact plus long que prévu sur la chaîne d’approvisionnement et la demande.
