Résumé du rapport:
Voitures particulières: la politique stimule l’accélération de l’intelligence électrique
22h1 Rétrospective: l’épidémie a exercé une pression sur l’offre et la demande et a accéléré la croissance de manière indépendante. 22h1, l’impact de l’épidémie sur la chaîne d’approvisionnement automobile a commencé en mars et l’impact du côté de la vente en gros s’est concentré en avril – mai. Selon les données de la CAAC, les ventes en gros de voitures particulières en avril et mai ont été respectivement de 965000 et 1623000, soit – 43,4% et – 1,4% d’une année sur l’autre. La marque indépendante Head s’est développée rapidement sous l’intelligence électrique. De janvier à mai 2022 Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) , Byd Company Limited(002594) SAIC GM Wuling, Great Wall Motor Company Limited(601633)
22h2 perspectives: les incitations politiques ont dépassé les attentes et les ventes en gros devraient dépasser 23 millions de véhicules tout au long de l’année. Cette série de politiques de stimulation s’adresse aux voitures particulières de 2,0 litres et moins et ne dépasse pas 300000 yuans, avec une couverture plus large. Selon les données de l’assurance – chômage de 2021, combinées à la répartition des prix, les ventes de voitures particulières de moins de 2,0l et de moins de 300000 RMB sont estimées à environ 16 millions, ce qui représente environ 92% des voitures particulières alimentées au carburant et environ 79% de l’ensemble des voitures particulières. On s’attend à ce que cette série de mesures de stimulation stimule les ventes annuelles de 1,5 à 2,5 millions de véhicules. Les ventes annuelles de voitures particulières devraient atteindre 23,47 millions de véhicules, soit + 9,3% d’une année sur l’autre, et les ventes en gros de Q3 – Q4 devraient atteindre + 20,9% et + 18,3% d’une année sur l’autre.
Pièces de rechange: restauration rentable, élasticité, haute commande
22h1 examen: les facteurs de répression se sont ralentis et l’épidémie a perturbé 22q2. Les facteurs de compression multiples liés à la pénurie de cœur, aux matières premières, au taux de change et au transport maritime se sont atténués et l’impact global sur les bénéfices de l’industrie des pièces automobiles devrait être inférieur en 2022 qu’en 2021. La perturbation à court terme de l’éclosion a exercé une pression sur le rendement en raison de la réduction de la quantité, et le 22q2 devrait être le point le plus bas de l’année. À moyen et à long terme, l’épidémie catalyse le changement logique de la chaîne d’approvisionnement et le remodelage du système. Les entreprises indépendantes de pièces et de composants devraient saisir cette occasion pour briser le monopole des capitaux étrangers et entrer dans la phase de remplacement accéléré de la production nationale.
Perspectives de 22h2: augmentation de la quantité + augmentation de la part, 22h2 performance avec une grande résilience de réparation. À l’heure actuelle, l’inventaire final est faible, la période de transmission des performances sera considérablement raccourcie, et le volume des nouveaux projets sera augmenté en même temps. On s’attend à ce que le taux de croissance des revenus des pièces de 22h2 soit supérieur au taux de croissance des ventes (estimé à 20%); Les facteurs de compression tels que les matières premières / le transport maritime / le taux de change ont été atténués, le taux d’utilisation des capacités superposées a augmenté et la marge bénéficiaire de 22h2 devrait continuer de s’améliorer par rapport à l’année précédente. La réforme de l’intelligence électrique remodèle l’ordre industriel et ouvre un espace de croissance indépendant à moyen et à long terme.
22h2 Tesla + Byd Company Limited(002594) L’accélération du développement de l’industrie de l’intellectualisation et de la légèreté est bonne, l’extrémité intelligente du poste de pilotage est bonne pour l’acoustique embarquée, l’affichage tête haute HUD, le rideau de ciel panoramique et la lumière d’atmosphère et d’autres pistes de course, l’extrémité intelligente du conducteur est bonne pour la puce de puissance de calcul élevée, la sector – forme de calcul, le radar laser, etc., et se concentre sur l’accélération
Motocyclettes de moyenne et grande rangée: l’offre continue de stimuler la demande
22h1 examen: l’épidémie affecte l’offre à court terme et la demande demeure forte. La tendance à l’amélioration de la consommation bénéficiaire et à l’augmentation de l’offre de haute qualité, les ventes de motocyclettes à déplacement moyen et élevé de 250 cc + en Chine de janvier à mai 2021 et 2022 étaient respectivement de 33,3 et 166000, soit + 65,8% et + 43,2% d’une année sur l’autre. L’épidémie a eu un impact à court terme sur l’approvisionnement, mais a été progressivement corrigée à partir de mai.
22h2 perspectives: le taux de croissance annuel de l’industrie est estimé à 40%. 22h2 recommande de se concentrer sur la croissance des exportations et les fluctuations des taux de change. Avec la poursuite de la formation de la culture chinoise des motocyclettes, la libération de la demande de mise à niveau et de remplacement des nouveaux groupes de consommateurs et l’amélioration marginale de la politique d’interdiction et de limitation des motocyclettes, on s’attend à ce que le taux de croissance de l’industrie soit d’environ 40% en 2022 et atteigne 400000 ventes de véhicules au cours de l’année, dont 22 H2 recommande de se concentrer sur l’impact du taux de change et la croissance des
Conseils en matière d’investissement
Véhicule complet: la couverture de la politique a dépassé les attentes et l’autonomie devrait bénéficier pleinement. On s’attend à ce que cette série de mesures de stimulation stimule les ventes annuelles de 1,5 à 2,5 millions de véhicules. Les ventes annuelles de voitures particulières devraient atteindre 23,47 millions de véhicules, soit + 9,3% d’une année sur l’autre, et les ventes en gros de Q3 – Q4 devraient atteindre + 20,9% et + 18,3% d’une année sur l’autre. Les nouveaux produits énergétiques stimulent la demande, ce qui entraîne une augmentation de la demande de remplacement en raison de la mise au rebut successive des anciennes voitures. Le Centre de vente à moyen et à long terme des voitures particulières devrait augmenter régulièrement et augmenter de façon indépendante et accélérée. Compte tenu de la période de production ascendante + accélération électrique intelligente, il est recommandé de [ Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) , Byd Company Limited(002594) , Geely car H, Great Wall Motor Company Limited(601633)
Pièces de rechange: croissance à moyen terme + inversion à court terme, optimisation de la chaîne industrielle intelligente électrique + nouvelle force. Sous l’influence de l’épidémie, on s’attend à ce que le 22q2 soit le point le plus bas de l’année, et on s’attend à ce que le 22h2 augmente en volume et en part, ce qui entraîne une augmentation des revenus par résonance. Le prix des matières premières, le taux de change, les frais de transport maritime et d’autres facteurs de compression s’atténuent progressivement, et les pièces indépendantes de haute qualité auront une meilleure résilience à la réparation du rendement et à l’ Recommandation:
Incrément électrique intelligent: 1) ligne principale intelligente: conduite intelligente préférée – [ Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) , longitude & latitude Hengrun – W, Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) ] + poste de pilotage intelligent – [ Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) Rebond du fond léger: le prix de l’aluminium s’est stabilisé, la performance a été élastique, la coulée sous forme de matrice intégrée superposée a subi un grand changement, de préférence [ Wencan Group Co.Ltd(603348) , Ikd Co.Ltd(600933) ] et l’objet du bénéfice [ Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305)
Nouvelle chaîne industrielle d’influence: [ Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) , Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) , Wencan Group Co.Ltd(603348) , Zhejiang Shuanghuan Driveline Co.Ltd(002472)
Robinet de sous – évaluation: de préférence [ Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) , Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) ]. ( Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920)
Motocyclettes à déplacement moyen et élevé: l’industrie est fortement augmentée + entraînée par l’approvisionnement, de préférence par les entreprises de motocyclettes à tête. L’épidémie de 22h1 a eu un impact à court terme sur l’offre, mais la demande est restée forte. De janvier à mai 2022, les ventes de motocyclettes de 250cc + à déplacement moyen et élevé en Chine ont augmenté de 40%. En ce qui concerne 22h2, la situation épidémique ralentit l’approvisionnement et la réparation, et le taux de croissance de l’industrie devrait être d’environ 40% en 2022. En ce qui concerne l’histoire du développement automobile en Chine et le modèle de concurrence des motocyclettes à l’étranger, les marques indépendantes seront les principaux bénéficiaires de l’augmentation de la demande de motocyclettes à déplacement moyen et élevé. Il est recommandé de recommander [ Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) , Zhejiang Qianjiang Motorcycle Co.Ltd(000913) ] et de bénéficier de l’objet [ Loncin Motor Co.Ltd(603766)
Conseils sur les risques
Les ventes de voitures ont été inférieures aux prévisions; L’effet de stimulation des politiques n’est pas aussi bon que prévu; Le lancement de nouveaux modèles énergétiques n’a pas été aussi rapide que prévu; Le développement de la technologie de conduite automatique et la perméabilité sont inférieurs aux attentes; Augmentation du coût des matières premières, pénurie de puces, etc.; Renforcer les politiques d’interdiction et de limitation des frottements; La demande de motocyclettes en Chine n’a pas répondu aux attentes.
