L’importance des exportations pour l’économie chinoise est évidente. Les exportations déterminent non seulement la dynamique de la croissance économique de la Chine, mais elles influencent également profondément la tendance du taux de change du RMB et influencent la tendance à la réglementation des politiques de la Chine. Si la variable macro – économique la plus importante depuis l’éclosion est l’exportation, ce jugement ne sera pas très biaisé. Par conséquent, l’accent mis sur la macro – économie au cours du deuxième semestre est d’abord mis sur les exportations chinoises au cours du deuxième semestre.
Le marché s’attendait à ce que les exportations s’affaiblissent progressivement d’une année sur l’autre en 2022.
De juin 2020 à 2021, alors que le monde était plongé dans un bourbier épidémique, les exportations chinoises ont non seulement inversé la tendance négative à la croissance d’un coup, mais ont également connu une forte expansion en tant que cheval noir pendant un an et demi.
À la fin de 2021 et en prévision des exportations en 2022, il est généralement admis que les exportations baisseront d’une année sur l’autre cette année. La logique du jugement de base repose sur deux points.
Premièrement, les exportations ont augmenté de plus de 20% d’une année sur l’autre en 2021, et les exportations seront confrontées à une base extrêmement élevée d’une année sur l’autre en 2022.
Deuxièmement, la consommation de biens durables dans les pays développés, dirigés par les États – Unis, sera faible en 2022, ce qui entraînera un refroidissement de l’énergie cinétique de la demande mondiale.
Le conflit russo – ukrainien a éclaté au début de cette année, suivi d’une épidémie locale à omikron, en Chine. Jusqu’à ce que les exportations soient épuisées, une vague après l’autre d’incidents de cygne noir a soulevé des préoccupations au sujet des exportations cette année. Le marché a ensuite réduit ses prévisions d’exportation pour l’année.
Le conflit russo – ukrainien a ébranlé l’économie européenne, réduisant ainsi la demande mondiale, et la baisse des exportations chinoises en avril a frappé les chaînes d’approvisionnement mondiales, ce qui a également perturbé l’offre et la demande mondiales. Une partie importante du marché s’attend à ce que les exportations du quatrième trimestre soient passées à une croissance négative d’une année sur l’autre.
Les exportations chinoises ont dépassé les attentes à plusieurs reprises, principalement en raison de la vigueur des exportations d’automobiles et de nouvelles sources d’énergie.
Plus de deux ans après l’épidémie, les exportations ont continué de dépasser les attentes. L’histoire s’est répétée et les exportations ont de nouveau brisé le doute de la faiblesse en mai de cette année.
Les exportations ont augmenté de 17% d’une année sur l’autre en mai, dépassant facilement les 15% avant l’éclosion. Non seulement les lectures d’une année sur l’autre ont dépassé les attentes, mais de janvier à mai de cette année, les exportations chinoises vers l’Europe ont été meilleures que celles de la Chine vers les États – Unis et de la Chine vers l’ANASE. Les craintes antérieures selon lesquelles le conflit russo – ukrainien pourrait entraîner une baisse des exportations chinoises vers l’Europe n’ont pas été satisfaites.
La grande ténacité nous oblige à repenser la logique des exportations chinoises.
La déconstruction des exportations de janvier à mai de cette année a attiré notre attention sur la performance de deux grandes plaques. Les exportations ont continué de dépasser les attentes cette année, l’automobile et la nouvelle chaîne de l’industrie de l’énergie sont deux secteurs importants qui ne peuvent être ignorés. Ces deux facteurs ont entraîné des exportations totales de près de 4% d’une année sur l’autre.
L’une des raisons de la hausse des prévisions d’exportation de la Chine cette année est que la production automobile à l’étranger est en pénurie.
Par rapport à d’autres biens de consommation durables, les exportations chinoises d’automobiles et de pièces détachées sont nettement plus fortes.
En mai 2022, les exportations d’automobiles ont augmenté de 46,7% d’une année sur l’autre, revenant presque au niveau du quatrième trimestre de l’année dernière (47,5% d’une année sur l’autre); Les pièces automobiles sont également fortes. D’autres biens durables, comme l’électronique grand public et les meubles et appareils ménagers, ont été exportés beaucoup moins en mai qu’au premier trimestre de l’année précédente.
Derrière la Force des exportations chinoises, la demande de la chaîne industrielle mondiale est plus forte que l’offre.
Les États – Unis sont le plus grand marché de consommation d’automobiles à l’étranger, tant pour les prix que pour les stocks, ce qui indique une forte demande d’automobiles à l’étranger. Si l’on considère l’offre de production automobile, la chaîne d’approvisionnement à l’étranger est instable. Jusqu’à présent, la production et les exportations mensuelles d’automobiles de l’Allemagne, des États – Unis et du Japon sont inférieures à celles d’avant l’épidémie.
Les prévisions d’exportation de la Chine pour cette année ont été révisées à la hausse en raison de la forte demande d’investissements dans les nouvelles énergies.
Au premier trimestre de 2022, les exportations de nouvelles pièces énergétiques ont continué d’atteindre 21,5% d’une année sur l’autre, soit encore plus que l’an dernier. Les exportations ont rebondi plus rapidement en mai que d’une année sur l’autre (17,6%), sans tenir compte de l’impact de l’épidémie.
Les marchés s’attendaient à ce que le conflit russo – ukrainien affecte l’économie mondiale, mais le fait est que l’Europe a dû accélérer les nouveaux investissements dans l’énergie. Les nouveaux investissements énergétiques en Europe se sont accélérés et ont stimulé les exportations de la Chine Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) sector.
L’augmentation des attentes à l’égard des exportations chinoises signifie que l’économie mondiale post – épidémique et la chaîne d’approvisionnement chinoise doivent être réévaluées.
Depuis l’épidémie, les marchés semblent avoir tendance à sous – estimer les exportations. Et l’exportation avec une posture forte pour briser chaque doute faible.
Si le marché sous – estime les exportations en 2020 et 2021, il sous – estime principalement deux facteurs: l’importance d’une chaîne d’approvisionnement complète en Chine et la forte demande de biens de consommation stimulée par les politiques de stimulation à l’étranger. Ainsi, sous – estimer les exportations chinoises en 2022 pourrait mal évaluer le rythme de réparation de l’offre et de la demande dans l’économie mondiale post – épidémie.
Premièrement, la reprise de l’économie mondiale après l’épidémie et le déclin des politiques budgétaires et monétaires n’ont pas entraîné une contraction linéaire directe comme prévu. Au moins, la demande mondiale actuelle de voitures est encore très forte.
Deuxièmement, bien que le conflit russo – ukrainien ait entraîné de fortes fluctuations des prix de l’énergie traditionnelle, il a contribué à la restructuration de la chaîne industrielle mondiale à un autre niveau ou à une accélération, du moins nous ne devons pas sous – estimer la détermination de l’Europe à développer de nouvelles sources d’énergie.
Troisièmement, la demande de biens durables à l’étranger se refroidit progressivement, mais la production mondiale est toujours en cours de remise en état. La chaîne industrielle chinoise est relativement complète, et les activités de production actives à l’étranger peuvent également stimuler les exportations de biens d’équipement et de biens intermédiaires, ce qui, à son tour, soutient la performance globale des exportations.
À mesure que la monnaie de la Fed se resserre, nous pouvons nous attendre à ce que le cycle économique mondial entre dans une phase descendante. Cependant, la complexité de l’offre et de la demande dans l’économie mondiale après l’épidémie exige que nous gardions la crainte de la récession américaine, du Sommet des taux d’intérêt de la dette américaine et de la baisse du point d’inflexion de l’énergie cinétique des exportations chinoises.
Indice de risque: la tendance économique dépasse les attentes; Le développement de l’épidémie a dépassé les attentes; La géopolitique à l’étranger a dépassé les attentes.
