Avis de sécurité:
Au cours du premier semestre de 2022, les entrées de capitaux des marchés émergents ont considérablement ralenti, mais certains marchés émergents d’Amérique latine et d’Asie du Sud – Est ont affiché des résultats positifs. Le présent rapport examine le climat d’investissement et les possibilités structurelles sur les marchés émergents au cours du deuxième semestre.
Les marchés émergents ont connu des sorties de capitaux. De janvier à mai de cette année, les entrées nettes cumulées de capitaux des marchés émergents se sont rapprochées de 0, ce qui est nettement inférieur au niveau de la même période en 2021, avec des sorties nettes de mars à mai. Les marchés boursiers, obligataires et de change des marchés émergents ont été touchés à des degrés divers: la plupart des marchés boursiers des marchés émergents ont chuté, affichant des performances globales plus élevées que celles des États – Unis, mais avec une différenciation régionale évidente; La plupart des marchés émergents ont vu leurs taux d’intérêt augmenter moins rapidement que ceux des États – Unis et de l’Europe; La plupart des monnaies des marchés émergents se déprécient, mais les taux de change du Brésil, de la Russie et d’autres régions sont plus forts.
Le resserrement monétaire entre les États – Unis et l’Europe a eu un impact. Le cycle actuel de resserrement monétaire entre les États – Unis et l’Europe a eu un impact plus important sur les marchés émergents qu’au début de 2021. Il y a trois raisons: premièrement, les taux d’intérêt de la dette américaine et l’indice du dollar américain ont augmenté simultanément, ce qui a accru la pression sur les « flux de retour du dollar ». Les entrées de capitaux internationaux aux États – Unis de janvier à avril de cette année sont 1,5 fois plus élevées qu’au cours de la même période en 2021. Deuxièmement, les banques centrales des pays développés se sont collectivement resserrées et les marchés émergents ont subi des pressions plus importantes. Troisièmement, la baisse de l’appétit pour le risque sur les marchés boursiers et obligataires américains et européens nuit aux flux de capitaux vers les marchés émergents.
La pénurie de produits de base crée une différenciation. Cela affecte les marchés émergents à trois niveaux: premièrement, les échanges économiques et commerciaux entre certains marchés émergents et la Russie et l’Ukraine sont bloqués. L’Indonésie, la Turquie, la Chine, le Mexique, le Vietnam et d’autres pays ont une forte demande d’importation de blé ou de maïs en provenance d’Ukraine. Deuxièmement, la hausse des prix internationaux des produits de base accroît les coûts économiques des « pays demandeurs » concernés, mais augmente la production économique des « pays sources ». La performance du marché boursier et du taux de change dans la plupart des régions de janvier à mai de cette année est positivement liée à la richesse en ressources du blé et du maïs. Troisièmement, la flambée des prix des produits de base s’est répercutée sur la pression inflationniste plus large de la Chine, ce qui a eu une incidence sur la politique monétaire et, dans une certaine mesure, sur les sorties de capitaux et la performance des prix des actifs.
Le marché chinois n’est plus « en première ligne ». Au cours du premier semestre de cette année, les entrées de capitaux de la Chine n’ont pas été optimales sur les marchés émergents, les actions a étant fortement ajustées par rapport au taux de change du RMB. La raison en est que la Chine est confrontée à trois défis: premièrement, la pression à la baisse de l’économie est importante et le cycle économique et monétaire extérieur de la Chine est « mal aligné ». Deuxièmement, les caractéristiques du « pays demandeur » de la Chine sont évidentes, la concurrence accrue des « pays sources » ou l ‘« effet de détournement » sur les entrées transfrontalières de capitaux en Chine. Les importations nettes de blé et de maïs de la Chine, qui totalisent plus de 25 millions de tonnes, se classent au premier rang des 15 régions que nous suivons; Petrochina Company Limited(601857) la demande des consommateurs est la Troisièmement, le risque géopolitique et la pression sur l’ajustement de la chaîne industrielle augmentent.
Perspectives des nouveaux investissements au second semestre. Le ralentissement des entrées de capitaux dans les marchés émergents pourrait se poursuivre tout au long de l’année. Toutefois, les possibilités d’investissement structuré sur les marchés émergents demeurent au cours du deuxième semestre de l’année, et les « pays riches » et les régions bénéficiaires de la restructuration de la chaîne industrielle pourraient encore en bénéficier. Le rythme de l’allocation des capitaux en Chine peut fluctuer à court terme, mais l’amélioration des perspectives d’actifs du RMB demeure une orientation générale. Depuis juin, les actions a n’ont pas peur des fluctuations à l’étranger pour sortir d’une série de « marchés indépendants » est un bon début.
Conseils sur les risques: l’évolution de la situation géographique a dépassé les attentes, la pression inflationniste mondiale a dépassé les attentes, le resserrement monétaire à l’étranger a dépassé les attentes, la volatilité des marchés financiers internationaux a dépassé les attentes, etc.
