Résumé du rapport:
En juin, l’ippe a augmenté de 3,6 points par rapport à l’année précédente pour atteindre 52,5 points par rapport à l’année précédente, ce qui a permis à l’industrie émergente de revenir à la zone d’expansion à trois mois d’intervalle. Du point de vue de la dimension de l’anneau, l’amplitude de la liaison ascendante de l’EPMI est plus rapide qu’en mai, ce qui indique que la pente de la réparation après l’épidémie a encore augmenté en juin avec la reprise du travail. En termes absolus, l’ippe de juin est resté inférieur de 1,2 et 2,2 points aux moyennes saisonnières et synchrones de l’année dernière, et l’étape suivante reste ouverte.
EPMI 52,5 en juin, intervalle d’expansion de l’atmosphère de retour à 3 mois; Le taux de croissance annuel a augmenté de 3,6 points, en hausse par rapport à 3,2 points en mai.
L’ippe de juin a été inférieur de 2,2 points à celui de la même période l’an dernier et de – 2,2, 9,8, 13,6, 18,0 et – 7,8 points à celui de janvier – mai.
Par rapport à la régularité saisonnière (moyenne 2017 – 2021), l’ippe de juin était inférieur de 1,2 point à la moyenne saisonnière; Les différences entre les moyennes saisonnières et janvier – mai sont respectivement de – 3,3, 6,6, 10,2, 14,9 et – 6,9.
Le nombre d’industries en expansion dans les sept industries émergentes stratégiques est de 5, soit 2 de plus qu’en mai, ce qui est comparable au boom de février avant l’épidémie. Sur la base de la moyenne trimestrielle, il y a eu respectivement 5,0, 4,7 et 3,0 entre le troisième trimestre de l’année dernière et le premier trimestre de cette année.
Sur les sept industries émergentes stratégiques, cinq sont en expansion, soit deux de plus qu’en mai.
De janvier à mai 2022, le nombre d’industries émergentes dans la zone d’expansion était respectivement de 1, 5, 3, 1 et 3. Sur la base des moyennes trimestrielles, les moyennes trimestrielles du premier trimestre 2021 au deuxième trimestre 2022 sont respectivement de 4,3, 6,7, 5,0, 4,7, 3,0 et 3,0.
Les caractéristiques de la reprise de l’industrie émergente en juin ont été observées à l’aide d’indicateurs détaillés: la demande était plus rapide que la production, le ratio des stocks a diminué, l’espace de profit s’est élargi et les flux de trésorerie sont toujours sous pression. La production, les commandes, les exportations, l’emploi et les entreprises devraient continuer à se redresser complètement depuis mai; La demande de réparation a augmenté en juin, plus rapidement que les commandes de production et d’exportation; Grâce à la reprise de la logistique et de la demande en aval, les achats et la production des entreprises ont fortement augmenté, tandis que les stocks propres des entreprises ont diminué de 0,3 point par rapport à l’année précédente; La baisse de l’indice des prix d’achat des entreprises et l’augmentation des prix à la production ont entraîné une forte hausse de l’indice des bénéfices par rapport à l’année précédente, qui s’est nettement améliorée au cours des deux mois suivants; Dans le contexte de l’épidémie, les flux de trésorerie des entreprises sont toujours sous pression, les comptes débiteurs ont augmenté de 3,8 points à 60,5 points en juin, un nouveau sommet depuis octobre de l’année dernière.
En juin, les indices de production, de commande de produits et de commande d’exportation des industries stratégiques émergentes sont revenus respectivement à 55,8, 53,2 et 43,8.
Du côté de la demande, l’indice des commandes de produits de juin a augmenté de 8,0 points par rapport à l’année précédente (la valeur précédente était de 5,9 points par rapport à l’année précédente, comme ci – dessous), et l’indice des commandes d’exportation a augmenté de 2,7 points par rapport à l’année précédente (+ 4,6).
Du côté de la production, l’indice de volume de juin a augmenté de 6,2 points en glissement annuel (+ 7,5), le volume des achats a augmenté de 9,5 points en glissement annuel (+ 1,6) et les stocks propres ont diminué de 0,3 point en glissement annuel (+ 3,6).
Du côté des prix, les prix d’achat ont baissé de 0,9 point en juin (- 6,3) et les prix de vente ont augmenté de 3,7 points en juin (- 4,5); L’indice des bénéfices a augmenté de 8,9 points en glissement annuel (+ 12,2).
En ce qui concerne les autres indicateurs opérationnels, l’indice de l’emploi a augmenté de 3,7 points en glissement annuel (- 1,9), les comptes débiteurs de 3,8 points en glissement annuel (- 0,8), la difficulté des prêts de 1,1 point en glissement annuel (- 2,5) et les attentes opérationnelles de 6,3 points en glissement annuel (+ 0,7).
Par rapport aux activités de production et de demande, la reprise de l’emploi après l’épidémie est faible, ce qui montre que même Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) En juin, l’indicateur de l’emploi de l’EPMI était de 49,7, en hausse de 3,7 points par rapport à l’année précédente, mettant fin à la baisse de deux mois consécutifs, mais restant inférieur à 50; Après l’élimination des caractéristiques saisonnières d’une année sur l’autre, la baisse a été de 4,7 d’une année sur l’autre, ce qui est meilleur qu’en mars – mai, mais significativement plus faible qu’avant l’éclosion. D’après les données empiriques, il existe une forte corrélation entre l’emploi dans l’EPMI et le taux de chômage dans les enquêtes urbaines.
L’indicateur de l’emploi de l’ippe pour juin était de 49,7, contre 45,0, 48,5, 49,2, 47,9 et 46,0 respectivement pour les mois de janvier à mai.
L’indicateur de l’emploi de l’ippe a augmenté de 3,7 points en juin et de – 7,2, 3,5, 0,7, 1,3 et – 1,9 en janvier – mai.
En éliminant les caractéristiques saisonnières d’une année sur l’autre, les indicateurs de l’emploi pour les mois de janvier à juin étaient respectivement de – 2,7, 4,1, 12,2, 9,8, 8,2 et – 4,7 d’une année sur l’autre.
D’après l’expérience historique des données, il existe une forte corrélation entre l’indice de l’emploi de l’EPMI et le taux de chômage des enquêtes urbaines.
D’après les données de l’EPMI, l’IPM pourrait revenir au – dessus de 50 en juin. Depuis l’éclosion, la probabilité de variation de l’IPM de l’industrie manufacturière, qui représente le boom macroéconomique, est de 69% et 79,3%, respectivement. Le taux approximatif des caractéristiques du climat de l’IPM « corrigé d’une année sur l’autre, plus faible que saisonnier » en juin sera vérifié plus en détail dans l’IPM de fabrication globale.
Au cours de la période de 29 mois allant de 2020 à mai 2022, il y a eu 20 et 23 mois où l’IPM et l’IPM ont présenté des fluctuations dans la même direction, ce qui signifie que la probabilité de fluctuations dans la même direction était de 69,0% et 79,3%, respectivement.
Après l’épidémie, la restriction de l’offre économique s’est ouverte, la chaîne d’approvisionnement a été réparée et l’IPM subséquent a été entraîné par l’amélioration du rapport d’anneau. Il y a encore de la place pour les politiques d’investissement et d’innovation technologique dans l’industrie manufacturière en raison de la politique de mise en œuvre urbaine Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832)
En ce qui concerne les sous – secteurs, l’industrie biologique, les nouvelles énergies et les nouveaux véhicules énergétiques sont les plus prospères, tandis que la nouvelle génération de technologies de l’information est faible. En juin, la prospérité de l’industrie de la subdivision a montré les caractéristiques graduées de l’industrie biologique 60 nouvelles énergies, nouveaux véhicules énergétiques 55 fabrication d’équipements haut de gamme, économies d’énergie et protection de l’environnement 50 nouveaux matériaux et technologies de l’information de nouvelle génération; La prospérité de l’industrie biologique, des nouveaux véhicules énergétiques et des nouveaux véhicules énergétiques est même supérieure de 10,6, 8,7 et 4,2 points aux niveaux moyens saisonniers (même période en 2017 – 2021); Du point de vue de la comparaison de l’anneau, l’amélioration de la nouvelle énergie, des économies d’énergie et de la protection de l’environnement est la plus remarquable. La comparaison de l’anneau a augmenté respectivement de 10,9 et 8,6 points. L’indice macroscopique derrière elle est que l’investissement dans la construction d’immobilisations avec le double carbone comme ligne principale a continué à croître de façon stable.
Du point de vue de la segmentation de l’industrie EPMI, parmi les sept industries émergentes, la prospérité de l’industrie biologique est la plus élevée, située dans la zone de haute atmosphère de plus de 60; La prospérité des nouvelles énergies et des nouveaux véhicules énergétiques se situe dans la fourchette supérieure de 55 à 60; Le boom de la fabrication d’équipements haut de gamme, des économies d’énergie et de la protection de l’environnement se situe entre 50 et 55; Le boom des nouveaux matériaux et de la nouvelle génération de technologies de l’information se situe dans une fourchette de contraction inférieure à 50.
Le rapport d’anneau présente des caractéristiques similaires de différenciation de l’industrie. Le rapport d’anneau sur la prospérité des nouvelles énergies, des économies d’énergie et de la protection de l’environnement, de la fabrication d’équipements haut de gamme, des nouveaux véhicules énergétiques et de l’industrie biologique a augmenté respectivement de 10,9, 8,6, 5,5, 5,2 et 4,4 points; Le boom des nouveaux matériaux et des nouvelles technologies de l’information a chuté de 6,8 et 2,6 points respectivement.
En éliminant la règle saisonnière d’une année sur l’autre, le boom des nouveaux véhicules énergétiques, de l’industrie biologique et de l’énergie est supérieur de 10,6, 8,7 et 4,2 points à la règle saisonnière (moyenne de juin 2017 – 2021). Et la nouvelle génération de technologies de l’information, de nouveaux matériaux, d’économies d’énergie et de protection de l’environnement, la fabrication d’équipements haut de gamme est inférieure à la moyenne saisonnière de 14,2, 9,2, 4,1 et 3,8 points.
Depuis mai, les rendements des obligations à 10 ans des États – Unis ont continué d’augmenter dans l’ensemble, mais les actifs en croissance n’ont pas été trop touchés, le contexte principal étant que la logique des prix moléculaires de la reprise a dominé. L’indice des 50 composantes de Shanghai kechuang a augmenté de 9,3% en mai et de 5,8% en juin. Au cours de la même période, le rendement moyen des obligations américaines sur 10 ans était de 2,9% et 3,1%, respectivement. La raison pour laquelle la perturbation du dénominateur n’est pas si importante est liée à la hausse continue et rapide de l’ippe depuis le bas de l’épidémie de 45,7 en avril, qui est la clé de la tarification des actifs en croissance de ce cycle. Dans notre rapport préliminaire intitulé « caractéristiques du boom des industries émergentes en avril et sa relation avec la tarification des actifs », nous avons construit un cadre de tarification des actifs en croissance fondé sur la liquidité mondiale et l’EPMI.
Par rapport au dernier jour de négociation du mois dernier, l’indice des 50 composantes de Shanghai kechuang a augmenté et diminué de – 12,1%, 1,7%, 12,7%, 13,2% et 9,3% respectivement de janvier à mai de cette année. Au 20 juin, les gains et les pertes de juin étaient de 5,8%; Au cours de la même période, l’indice Wande all a a augmenté et diminué de – 9,5%, 2,8%, 7,5%, 9,5%, 5,9% et 6,4%.
De janvier à mai, le rendement moyen des bons du Trésor à 10 ans était respectivement de 1,8%, 1,9%, 2,1%, 2,7% et 2,9%. Au 17 juin, le rendement moyen des bons du Trésor sur 10 ans était de 3,1%.
EPMI de janvier à juin était respectivement de 48,4, 53,5, 49,5, 45,7, 48,9 et 52,5; Les variations d’une année sur l’autre ont été respectivement de – 2,2, 9,8, 13,6, 18,0, 7,8 et – 2,2 points.
Risque hypothétique de base: l’évolution de l’épidémie en Chine a dépassé les attentes et les changements de politique ont dépassé les attentes.
