Depuis 2022, le marché a connu une correction continue et une stabilisation de la baisse, avant et après les deux phases de l’industrie et du style ont montré des caractéristiques d’inversion significatives. À l’heure actuelle, les attentes générales en matière de fondamentaux du marché se sont stabilisées, la prime d’évaluation pour les portefeuilles à haut rendement et à forte croissance a considérablement diminué, mais le style de base de la ligne principale n’a pas encore été formé, l’évaluation prévue et d’autres facteurs d’attribut inversé sont relativement dominants, et les indices de réparation du rendement peuvent être extraits du comportement des analystes et des sociétés cotées. En ce qui concerne les produits dérivés, les indicateurs opérationnels montrent une reprise significative du sentiment du marché après mai, les coûts de couverture étant généralement dans une fourchette raisonnable. En ce qui concerne le développement quantitatif de l’investissement, tout d’abord, le système quantitatif à l’ère de la gestion du patrimoine doit permettre aux entreprises d’avoir de nouvelles exigences en matière de systématisation et d’intuition de la méthodologie; Deuxièmement, l’application de la technologie ai devrait mettre l’accent sur l’interprétabilité de l’algorithme et prêter attention à l’application du réseau neuronal graphique.
Examen du marché: stabilisation attendue, inversion structurelle. On s’attend à ce que les fondamentaux se stabilisent et que les principaux indices à large base cessent de baisser et de rebondir. Entre le 1er janvier et le 26 avril de cette année, l’indice principal de base large a chuté de plus de 20% et, depuis le 27 avril, l’indice principal de base large a rebondi à mesure que le taux de croissance du bénéfice net s’est stabilisé, conformément aux prévisions consensuelles de décembre. L’industrie présente des caractéristiques d’inversion remarquables, seule l’industrie houillère reste forte en deux étapes. L’évolution relative de l’indice de l’industrie a montré une inversion significative au cours de la phase de baisse et de reprise du marché. L’industrie militaire, l’industrie de l’électricité et l’industrie automobile ont toutes connu une baisse et une reprise plus élevées, tandis que les banques et l’immobilier ont été relativement stables. Seule L’industrie du charbon est restée forte au cours des deux phases.
Style de base: la ligne principale n’a pas encore été formée et les stratégies d’évaluation et de rotation sont dominantes. L’effet Seesaw des fondamentaux et des facteurs d’évaluation est encore significatif. Avant le 26 avril, les styles de valeur et de dividende étaient excellents et les facteurs de croissance étaient relativement faibles. Après le 27 avril, il y a eu inversion. Le niveau de prime des actions individuelles à haut rendement et à forte croissance a été réduit, mais il est difficile ou difficile de former un style de tendance. En construisant des équations de régression pour pb et Roe, on peut calculer la prime d’évaluation à haut profit (le style de croissance est le même) sur le marché dans l’hypothèse de la neutralité du risque. Les résultats montrent que le coefficient non linéaire était au niveau quantile de 22% depuis 2017, ce qui indique que La prime d’actions à haut profit a diminué de façon significative. Facteurs d’évaluation et de rotation ou dominance relative. Bien que les fondamentaux de la plaque sous – évaluée soient toujours stables et que la performance soit supérieure, il est difficile de former une ligne principale de style tendanciel.
Stratégie comportementale: prendre le comportement comme perspective et explorer les indices de réparation du rendement. Les actions dont les prévisions de bénéfices des analystes ont été révisées à la hausse ont obtenu de meilleurs résultats. En prenant les actions dont les prévisions de bénéfices ont été ajustées par les analystes au cours du dernier mois comme groupe d’échantillons, les 50 actions dont la marge d’ajustement était la plus élevée ont été sélectionnées en fonction de la médiane de la marge d’ajustement pour constituer le portefeuille, et le rendement excédentaire de 9,9% a été réalisé par rapport à l’indice CSI 500 depuis 2022. Faire tourner le boom industriel en fonction de l’écart de croissance. Sur la base de la croissance attendue de l’industrie, la tendance à la performance de l’industrie est décrite et un modèle de cycle de prospérité de l’industrie est construit en optimisant l’industrie avec une évaluation raisonnable. Depuis 2022, le rendement excédentaire de 11,5% a été réalisé par rapport à la CSCE. Les conditions d’exercice des incitations au capital guident les attentes de performance des sociétés cotées. Depuis 2022, la stratégie axée sur les événements fondée sur l’incitation au capital a réalisé un rendement excédentaire de 1,1% par rapport à l’indice CSI 500.
Produits financiers dérivés: le sentiment est prudent, mais les coûts de couverture sont encore dans une fourchette raisonnable. Contrats à terme sur indices boursiers: 1) Les différences entre les contrats à terme sur indices boursiers à long terme augmentent et la demande de couverture augmente. Après mai 2022, le volume des positions a diminué progressivement, le ratio des positions courtes a augmenté rapidement, ce qui indique que la demande de positions courtes sur le marché a diminué et que le degré de concentration a diminué, de sorte que le sentiment du marché s’est amélioré. Le coût d’ouverture de la couverture des contrats à terme sur indices boursiers a considérablement diminué d’une année sur l’autre. De janvier à mai 2022, les gains et pertes annuels moyens quotidiens d’ouverture des positions des principaux contrats IH, if et IC ont été respectivement de – 2,02%, 5,47% et – 6,75%, ce qui a considérablement diminué par rapport à la même période l’an dernier; Options ETF: 1) L’amplitude de la volatilité implicite des options sur le terrain augmente et le sentiment du marché se réchauffe marginalement après mai. Au 3 juin 2022, la volatilité implicite des options 50etf et 300etf sur le marché de Shanghai était respectivement de 20,0% et 21,2%. La forme de la courbe de volatilité implicite est généralement prudente, mais elle montre des signes d’inversion après mai. Le coût de couverture des options est raisonnable et la combinaison de couverture des options peut être construite de manière flexible pour contrôler efficacement le retrait. Depuis 2022, le coût de couverture de l’achat de l’option de vente « flat – 30 jours restant à courir» a augmenté par rapport à 2021, avec un coût annualisé quotidien moyen de 26,28% (option 50etf) et 27,72% (option 300etf sur le marché de Shanghai). En cas de baisse du marché, l’option de vente peut être achetée, tandis que l’option de vente avec un degré plus élevé de valeur virtuelle peut être vendue pour construire la combinaison put Spread afin d’économiser des coûts tout en réalisant la couverture.
Une des perspectives de développement de l’investissement quantitatif: lorsque l’investissement quantitatif rencontre la gestion du patrimoine. Investissement quantitatif et recherche à l’ère de la gestion du patrimoine. Dans la gestion des actifs, la recherche quantitative sur l’investissement réalise l’optimisation de l’utilité sous certaines contraintes, tandis que dans la gestion du patrimoine, elle doit fournir un ensemble complet de services aux clients en fonction des besoins des clients et du rendement des risques des clients, et répondre à de nombreuses exigences telles que la systématisation, la sector – forme, la scénographie, l’intuition et l’itération. Modèle de risque de discrétisation factorielle: un système de modèle à la fois explicatif et intuitif. En discriminant les facteurs et en les transformant en variables fictives, on construit un modèle multifactoriel, ce qui facilite l’analyse des facteurs moteurs du marché et l’attribution du rendement.
Deuxièmement, il est suggéré d’accorder plus d’attention à l’interprétabilité des réseaux neuronaux graphiques et des algorithmes dans l’application de la technologie de l’IA. Modélisation de la relation stock – stock: figure réseau neuronal. Le réseau neuronal graphique est une sorte de réseau neuronal basé sur la structure graphique, qui peut réaliser la modélisation de la relation de la chaîne d’approvisionnement, de la relation de corrélation, de la relation conceptuelle et d’autres relations de stock, afin de compenser l’insuffisance du modèle traditionnel qui ne fait que l’analyse d’un seul actif. Conception et compréhension du modèle: améliorer l’interprétabilité. Une façon d’améliorer l’interprétabilité est d’introduire des connaissances préalables dans la conception du modèle et de tenir compte des caractéristiques du signal lui – même. Par exemple, preferred Networks et Nomura asset management ont proposé des structures d’Invariance de volatilité et d’Invariance fractale pour apprendre les caractéristiques invariantes. Une autre méthode consiste à comprendre les résultats de l’algorithme à l’aide de la logique économique et financière. Par exemple, après avoir divisé l’état du marché à l’aide du modèle mixte gaussien, deux sigma a constaté qu’il correspondait aux caractéristiques de la crise, de la stabilité, de la fragilité et de l’inflation dans La logique économique.
Facteurs de risque: risque modèle; Des changements importants dans les attentes du marché; Des changements importants ont été apportés aux politiques macroéconomiques et industrielles.
