Chongqing Three Gorges Water Conservancy And Electric Power Co.Ltd(600116) ( Chongqing Three Gorges Water Conservancy And Electric Power Co.Ltd(600116) )
Profil de l’entreprise et capitaux propres
L’entreprise est une sector – forme cotée du Groupe Three Gorges, dont l’activité principale est la distribution et la distribution d’électricité. Elle possède les attributs d’une entreprise centrale et répond activement à l’appel de l’État à promouvoir la réforme de la propriété mixte, la réforme du système d’énergie et le développement de l’énergie verte. L’entreprise a une longue histoire dans le développement des affaires d’électricité et a mis en œuvre la réorganisation des actifs majeurs en 2020. L’intégration des entreprises locales de distribution et de distribution d’électricité dans la région de Chongqing a été achevée. Les secteurs de l’industrie Wujiang, de l’énergie Julong et de l’énergie Changxing sous L’entreprise ont amélioré la disposition des affaires d’électricité de l’entreprise. L’entreprise dispose d’une grande quantité de ressources en énergie hydroélectrique. À la fin de 2021, elle avait une installation hydroélectrique de 750000 kW, une installation d’alimentation électrique de mise en service unifiée de 2,13 millions de kW et des ventes d’électricité de près de 24 milliards de kWh en 2021.
Analyse des principales activités de l’entreprise
L’entreprise s’occupe principalement de la production et de la vente d’électricité et de l’exploitation et de la transformation du minerai de manganèse, principalement dans le domaine de l’électricité, afin de fournir une protection suffisante pour la demande croissante d’électricité dans les districts de Chongqing et d’autres régions en termes d’auto – production et d’achat d’électricité. L’activité de vente d’électricité de la société a réalisé un chiffre d’affaires de 5807 milliards de RMB (+ 78,32%) en 2021, et l’activité de minerai de manganèse a réalisé un chiffre d’affaires de 3527 milliards de RMB (+ 176,67%). Les principales activités, telles que les ventes d’électricité, l’industrie du manganèse et le commerce, ont augmenté considérablement d’une année sur l’autre, d’une part, parce que la société a achevé la restructuration des actifs majeurs en mai 2020, de sorte que les données de la même période en 2020 ne comprennent que les données de juin à décembre de la société objet de la restructuration, avec une base relativement faible; D’autre part, le prix du marché du manganèse électrolytique a augmenté en 2021, ce qui a entraîné une augmentation annuelle des revenus de vente et des bénéfices du manganèse électrolytique.
Analyse de la situation de l’industrie
L’industrie de l’électricité se trouve actuellement dans une période de reprise de la croissance post – épidémique. Au cours du premier semestre de 2022, de nombreuses provinces et villes chinoises ont été perturbées par la situation épidémique d’Omicron, et l’ordre de production et de vie a de nouveau été limité et stagné à des degrés divers, ce qui a entraîné une baisse simultanée de la consommation globale d’électricité. À l’heure actuelle, à l’approche de l’été 2022, l’épidémie dans de nombreuses provinces et villes s’estompera progressivement, le rythme de production et de vie reprendra progressivement, la confiance du marché se réchauffera progressivement et la consommation globale d’électricité devrait augmenter progressivement.
L’innovation industrielle de Chongqing s’est considérablement développée au cours des dernières années, ce qui a entraîné une croissance soutenue des activités de distribution d’électricité de l’entreprise. La fabrication industrielle est le principal domaine de la distribution de la consommation d’électricité en Chine, et sa tendance au développement a une influence évidente sur la demande d’électricité. Au cours des dernières années, Chongqing a accéléré la modernisation et la modernisation de la grappe industrielle de l’information électronique et de l’automobile par le biais du Big Data et de l’intelligence. On s’attend à ce qu’à l’avenir, l’industrie manufacturière émergente de Chongqing se développe de plus en plus vigoureusement, ce qui stimulera La demande croissante d’électricité industrielle et continuera de stimuler la croissance des entreprises d’électricité.
À l’heure actuelle, l’industrie chinoise de l’énergie hydroélectrique a de multiples valeurs stratégiques, telles que la protection de l’environnement à faible intensité de carbone, la promotion de l’emploi et l’expansion de l’approvisionnement en électricité. L’énergie hydraulique, comme l’énergie photovoltaïque, l’énergie éolienne et d’autres industries de production d’énergie, est d’une grande importance pour promouvoir la réalisation de l’objectif de développement stratégique national de la Chine de parvenir à un pic de carbone neutre en carbone. En outre, la Chine se trouve dans une période de reprise sociale et industrielle après le recul de l’épidémie d’Omicron, de sorte qu’il est urgent de garantir l’emploi, de stabiliser le marché et d’accroître l’offre d’électricité. De janvier à mai 2022, la construction de la conservation de l’eau en Chine s’est considérablement accélérée, 14 grands projets de conservation de l’eau ont été lancés, avec un investissement national de 606,1 milliards de RMB (+ 34,5%), absorbant 1,03 million d’emplois.
Les principales applications en aval du manganèse électrolytique sont l’industrie sidérurgique, dont l’expansion du marché est actuellement relativement faible. Dans le contexte d’une croissance macroéconomique mondiale relativement faible, afin de promouvoir la transformation et la modernisation de la structure économique, d’atténuer la pression sur l’approvisionnement en énergie et de réaliser un développement durable, la Chine a strictement contrôlé les investissements dans des industries à forte pollution et à forte consommation d’énergie telles que l’acier. Entre – temps, la croissance de l’industrie immobilière et de l’industrie de la construction d’immobilisations en Chine a ralenti après une expansion soutenue au début de la période, ce qui a eu une incidence sur la croissance de la demande de matières premières telles que l’acier et le manganèse électrolytique en amont.
Analyse de l’avantage concurrentiel de l’entreprise
Tout d’abord, l’entreprise dispose d’une base d’activité principale stable, d’une forte rentabilité et d’une croissance soutenue des flux de trésorerie pour l’entreprise. Le réseau de distribution d’électricité de l’entreprise couvre plusieurs districts de Chongqing. Le réseau d’alimentation électrique est relié au réseau électrique national de Chongqing, au réseau électrique Hubei et au réseau électrique sud de Guizhou. Il existe une base de coopération client relativement stable et un groupe d’utilisateurs dans la région. Deuxièmement, l’entreprise a activement mis en œuvre la réforme du système national d’électricité et la réforme de la propriété mixte afin d’insuffler une nouvelle vitalité au développement de l’entreprise. L’acquisition et l’intégration d’un certain nombre de filiales locales bénéficient d’un certain degré d’avantages concurrentiels en matière de prix de l’électricité, tels que Wujiang Industry, Julong Power, etc. L’entreprise possède des antécédents en tant qu’actionnaire d’actifs appartenant à l’État central, d’actifs appartenant à l’État local, de capitaux privés, etc., et peut jouer ses avantages respectifs dans la structure énergétique, l’Organisation de l’énergie, l’exploitation des capitaux, les ressources du marché, le soutien technique, etc. Enfin, Chongqing Three Gorges Water Conservancy And Electric Power Co.Ltd(600116) Par rapport à Guangxi Guidong Electric Power Co.Ltd(600310) , Leshan Electric Power Co.Ltd(600644) , Sichuan Xichang Electric Power Co.Ltd(600505)
Prévisions de bénéfices
Grâce à un développement à long terme et à une s érie de fusions et d’acquisitions, l’entreprise a progressivement mis en place une base solide de réseaux de production, de distribution, de transport et de vente d’électricité dans la région de Chongqing, et elle espère récolter les dividendes de l’augmentation de la consommation d’électricité résultant de la reprise industrielle après l’épidémie et de la modernisation de l’industrie manufacturière émergente à l’avenir. Les activités d’électrolyse du manganèse de l’entreprise ont connu une croissance relativement lente en raison de l’immobilier en aval et de l’industrie de la construction d’immobilisations, ou ont maintenu une tendance stable au développement en même temps. Nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires d’exploitation de 125,80 / 156,65 / 196,75 milliards de RMB en 2022 – 2024, un bénéfice net attribuable à la société mère de 11,67 / 14,07 / 1 633 millions de RMB, correspondant à 0,61 / 0,74 / 0,85 RMB pour le SPE et 17,04 / 14,14 / 12,18 fois PE correspondant à 10,4 RMB / action au 15 juin 2022.
Conseils sur les risques
La reprise de l’industrie après l’épidémie n’a pas été à la hauteur des attentes, la modernisation de l’industrie manufacturière émergente n’a pas été à la hauteur des attentes et la demande du marché en aval du manganèse électrolytique a diminué.
