Agent de durcissement des matériaux avec d’excellentes performances, largement utilisé dans le domaine de l’énergie éolienne
La polyéther Amine (PEA) est une sorte de polyoléfine à ossature de polyéther souple, dont l’extrémité est scellée par un groupe aminé primaire ou secondaire, qui est principalement utilisée pour améliorer la ténacité, la flexibilité, l’hydrophobicité ou l’hydrophilité du produit final. Le PEA est largement utilisé dans le domaine de l’énergie éolienne. Il est généralement utilisé comme agent de durcissement à haute performance de la résine époxy pour produire des composites à haute résistance et à haute ténacité, tels que des pales d’énergie éolienne de classe MW. Le PEA est couramment utilisé dans l’industrie de la construction pour les planchers en époxy, les revêtements et d’autres produits. En outre, le PEA est largement utilisé dans les inhibiteurs de la production de pétrole et de gaz, les agents de nettoyage de l’essence, les auxiliaires industriels et d’autres aspects.
La croissance rapide de l’échelle du marché et l’augmentation continue de l’énergie éolienne nouvellement installée ont entraîné une croissance stable de la demande.
D’ici 2020, la distribution mondiale de la taille du marché de la polyéther Amine et de la Chine atteindra 7,19 milliards et 2,58 milliards, la consommation atteindra 286000 tonnes et 101000 tonnes respectivement, et le tcac sera de 12% et 25% en 2016 – 2020. Dans l’ensemble, le marché chinois présente des caractéristiques de croissance élevée, avec des performances remarquables, contribuant à près de 60% de l’augmentation de la demande mondiale. Selon le prospectus de Zhengda New Materials, il y a principalement trois piliers en aval de la polyéther amine en Chine: l’adhésif, l’industrie de la construction et l’industrie de l’énergie éolienne, et la proportion de la demande en 2020 est respectivement de 5%, 25% et 62%. Selon les prévisions de Frost Sullivan, les caractéristiques de croissance élevée en aval de la polyéther amine seront maintenues à l’avenir. D’ici 2025, la demande d’adhésif, d’industrie de la construction et d’industrie de l’énergie éolienne atteindra 12 600 tonnes, 58 400 tonnes et 60 800 tonnes respectivement. Les cagr correspondants sont de 25%, 19% et 12%.
L’élasticité de l’offre à court terme est limitée et l’équilibre serré de l’offre et de la demande se poursuivra pendant la haute saison de l’énergie éolienne.
L’oligopole de l’industrie sous les barrières élevées comprend sept principaux fournisseurs mondiaux de polyéther Amine, dont les capacités combinées de Huntsman et BASF représentent 64% de la capacité mondiale et les cinq principaux fournisseurs chinois 36%. À l’heure actuelle, il n’y a que trois fabricants chinois de 10 000 tonnes, dont 35 000 tonnes de nouveaux matériaux de Zhengda, Wuxi Acryl Technology Co.Ltd(603722) 20 000 tonnes, Yangzhou Chenhua New Material Co.Ltd(300610) 31 000 tonnes. Étant donné que les obstacles à l’entrée dans l’industrie de la polyéther – Amine sont élevés, les fabricants ont besoin non seulement d’années de recherche et de développement technologiques et d’équipements coûteux, mais aussi que la plupart des clients sont de grands fabricants chimiques ou des entreprises commerciales. L’approvisionnement en masse et la stabilité de la qualité des produits sont particulièrement critiques, ce qui signifie qu’il est difficile pour les nouveaux arrivants de briser la structure concurrentielle actuelle. L’augmentation de la capacité de production de polyéther – Amine est limitée à court terme. Selon les statistiques, la Chine prévoit d’augmenter la capacité de production de 180000 tonnes en 22 – 23 ans, mais seulement Zhengda New Materials prévoit d’augmenter la production de 40 000 tonnes en 22 ans. Les 140000 tonnes restantes seront progressivement mises en production en 23 ans. On s’attend à ce que le taux de croissance de la capacité en 2022 soit d’environ 14% et que la tension de l’offre se poursuive à court terme, compte tenu de la forte croissance de la demande dans des domaines tels que l’énergie éolienne en aval.
Proposition d’investissement: sur la base de 2022, la reprise de la production d’une partie de la capacité d’arrêt de la production en Chine au cours du premier semestre de l’année, la basse saison de l’installation d’énergie éolienne en mer et la situation épidémique superposée auront une certaine influence sur la demande, la relation entre L’offre et la demande de polyéther amine sera atténuée et les prix baisseront dans une certaine mesure; En ce qui concerne le deuxième semestre de l’année, l’installation d’énergie éolienne est entrée dans une saison de pointe progressive. La consommation des pales d’énergie éolienne devrait stimuler efficacement la demande marginale, et les prix devraient encore augmenter, ce qui profitera à l’amélioration des performances des entreprises en stock. Nous donnons une cote de « recommandation » à l’industrie de la polyéther Amine. Sur la base de l’échelle de capacité et de la maturité technique, nous recommandons Yangzhou Chenhua New Material Co.Ltd(300610) , Wuxi Acryl Technology Co.Ltd(603722) .
Conseils sur les risques: (1) risque d’augmentation rapide de la capacité de production. À l’heure actuelle, il existe de nombreuses capacités de planification et de construction en cours en Chine, telles que l’accélération de l’investissement dans les capacités de construction à court terme ou l’inversion de la relation entre l’offre et la demande en vue d’un assouplissement progressif. Risque de demande inférieure aux attentes. La demande de polyéther amine dans le domaine de l’énergie éolienne dépend de la nouvelle capacité installée d’énergie éolienne, si la capacité installée au deuxième semestre de 2022 est inférieure aux prévisions, la croissance de la demande de polyéther amine diminuera. En outre, la situation épidémique actuelle comporte des incertitudes quant à la demande d’énergie non éolienne en polyéther Amine, à la croissance de la demande ou au risque de baisse dans les secteurs de la construction et de l’industrie.
