Dans le présent rapport, nous avons procédé à une analyse approfondie des deux principaux problèmes, à savoir « le processus de reprise de l’exploitation des magasins de pharmacie de détail » et « le degré d’augmentation à moyen et à long terme de l’augmentation des ventes de pharmacie de détail causée par l’épidémie de covid – 19 », en répétant et en analysant en détail le processus d ‘« inversion de la situation difficile » des pharmacies américaines dans le cadre de l’épidémie de covid – 19, et nous avons conclu que: (1) après avoir tiré des leçons du processus de reprise des pharmacies américaines, la politique de prévention des épidémies a progressivement libéralisé Le contrôle du Les pharmacies de détail chinoises devraient entrer dans la période de récupération; En ce qui concerne les ventes de pharmacies aux États – Unis, l’épidémie de covid – 19 continue de stimuler la demande de prévention des épidémies et les produits liés à la prévention des épidémies devraient apporter d’importantes augmentations des ventes aux pharmacies de détail chinoises (le volume des ventes de vaccins covid – 19 CVS et Walgreens, de trousses de détection covid – 19 en vente libre à domicile et d’autres produits similaires devrait augmenter rapidement; les ventes de médicaments chinois brevetés liés à la prévention des épidémies et de réactifs de détection d’antigènes covid – 19 en Chine devraient augmenter).
Reprise des cours des actions du marché secondaire des pharmacies cotées aux États – Unis pendant l’épidémie de covid – 19:
L’impact de l’éclosion de covid – 19 sur les pharmacies de détail aux États – Unis a été divisé en trois étapes: la phase de perturbation de l’éclosion, la phase de rétablissement lent et la phase de rétablissement rapide. Selon l’analyse de la reprise des cours des actions sur le marché secondaire CVS et Walgreens, les cours des actions de CVS et Walgreens ont subi une certaine correction au cours de la « période de perturbation épidémique » (mars – avril 2020); Les cours des actions de CVS et Walgreens sont entrés dans la zone de volatilité au cours de la « période de reprise lente» (mai – novembre 2020); Les cours des actions de CVS et Walgreens ont progressivement augmenté au cours de la « période de reprise rapide » (décembre 2020 à ce jour).
Au cours de l’épidémie de covid – 19, les pharmacies cotées aux États – Unis ont progressivement réalisé un « renversement de la situation difficile »:
Selon l’analyse de reprise des activités de CVS et Walgreens, au cours de la « période de perturbation de l’épidémie » (mars – avril 2020), en raison de la mise en œuvre stricte de l ‘« ordre de résidence » par les États – Unis, le Royaume – Uni et d’autres pays d’outre – mer, le flux de passagers des pharmacies a diminué et les coûts d’exploitation des magasins ont augmenté, ce qui a eu un impact négatif temporaire sur les pharmacies de détail, et le taux de croissance des revenus de CVS et Walgreens a diminué d’une année sur l’autre. Au cours de la « période de reprise lente » (mai – novembre 2020), en raison de la levée de l ‘« ordre de résidence » (étape) dans les pays d’outre – mer comme les États – Unis et le Royaume – Uni, le flux de passagers dans les magasins a progressivement repris, ce qui a entraîné une amélioration marginale de l’exploitation des pharmacies de détail. CVS et Walgreens ont connu une période de reprise lente de 1 à 3 trimestres; Au cours de la « période de rétablissement rapide » (de décembre 2020 à aujourd’hui), les pharmacies de détail américaines ont commencé à se rétablir rapidement grâce à la vaccination et au dosage rapide du covid – 19, où CVS et Walgreens ont commencé à s’améliorer sensiblement du côté des ventes en 2021q2 et en mars 2021, respectivement.
2022q1 le rapport d’exploitation des pharmacies cotées en Chine s’est amélioré:
Étant donné que l’épidémie actuelle de covid – 19 est progressivement contrôlée de façon stable et que le flux de personnel est progressivement rétabli de façon ordonnée, et que l’épidémie continue de stimuler la demande d’achat de médicaments pour les produits de lutte contre l’épidémie, le niveau d’exploitation des pharmacies cotées en Chine en 2022q1 a commencé à s’améliorer par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les résultats, en 2021 et 2022q1, le secteur de la pharmacie de détail a réalisé un bénéfice net de 3433 milliards de RMB et 1130 milliards de RMB après déduction des bénéfices, soit une baisse de 2,62% d’une année sur l’autre et une augmentation de 1,99% d’une année sur l’autre, et 2022q1 a progressivement amélioré le bénéfice d’une année sur l’autre; En ce qui concerne la rentabilité, grâce à l’ajustement de la structure des produits de base vendus, la marge brute globale du secteur pharmaceutique de détail s’est progressivement améliorée d’une année sur l’autre et d’une année sur l’autre. En 2021 et 2022q1, la marge brute globale de la pharmacie de détail était respectivement de 35,32% et 35,78%, soit une augmentation de 0,63 point de pourcentage et de 0,27 point de pourcentage d’une année sur l’autre; En ce qui concerne l’exploitation des magasins, le rapport d’efficacité de l’aire de trafic des magasins de la pharmacie de détail 2022q1 s’est amélioré, dans lequel l’efficacité moyenne quotidienne de l’aire de trafic des magasins Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) et Yunnan Jianzhijia Health-Chain Co.Ltd(605266) 2022q1 était respectivement de 60 yuan / ㎡ (taxes incluses) et 42 yuan / ㎡ (taxes incluses), ce qui représente une amélioration par rapport au rapport d’efficacité de l
Principales recommandations: Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) , Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) , Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883)
Attention recommandée: Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) , Yunnan Jianzhijia Health-Chain Co.Ltd(605266) , Shuyu Civilian Pharmacy Corp.Ltd(301017)
Indice de risque: l’incidence négative de l’épidémie de covid – 19 sur le fonctionnement des pharmacies de détail a dépassé les attentes; L’impact du nouveau commerce de détail pharmaceutique a dépassé les attentes; L’expansion des pharmacies de détail n’a pas été aussi rapide que prévu; Risque accru de concurrence intraindustrielle; La réduction des prix des médicaments a dépassé les attentes; Les sorties de prescription ont été inférieures aux prévisions;
