Principaux points d’investissement
Cette semaine (2022.6.20 – 2022.6.24, comme ci – dessous): le secteur des matériaux de construction (SW) a augmenté ou diminué de 2,93% cette semaine, tandis que les indices Shanghai et Shenzhen 3000 et Wande full a ont augmenté ou diminué de 1,99% et 2,15% respectivement au cours de la même période, et les rendements excédentaires ont été respectivement de 0,94% et 0,78%.
Données de base et données à haute fréquence sur les matériaux de construction en vrac: (1) ciment: le prix du marché national du ciment de haute qualité cette semaine est de 432 yuan / tonne, soit – 13 yuan / tonne par rapport à la semaine dernière et – 14 yuan / tonne par rapport à la même période en 2021. Zones de baisse des prix: région du bassin du fleuve Yangtze (- 3 yuan / t), région de Pan Beijing Tianjin Hebei (- 10 yuan / t), région de liangguang (- 15 yuan / t), région de la Chine du Nord (- 12 yuan / t), région du Nord – Est (- 7 yuan / t), région de la Chine de l’Est (- 1 yuan / t), région du Centre – Sud (- 12 yuan / t), région du Sud – Ouest (- 8 yuan / t), région du Nord – Ouest (- 35 yuan / t); Il n’y a pas de région où les prix ont augmenté par rapport à la semaine dernière. L’emplacement moyen de l’entrepôt de ciment des entreprises nationales échantillonnées cette semaine était de 74,1%, soit – 0,7 PCT par rapport à la semaine dernière et + 11,8 PCT par rapport à la même période en 2021. Le taux moyen d’expédition de ciment (taux d’expédition quotidien / capacité de production en cours) des entreprises de l’échantillon national était de 61,6%, soit + 0,8 PCT par rapport à la semaine dernière et – 8,8 PCT par rapport à la même période en 2021. Verre: le prix moyen national du verre blanc flotté selon les statistiques de zhuochuang information cette semaine est de 1794 yuan / tonne, soit – 18 yuan / tonne par rapport à la semaine dernière et – 1070 yuan / tonne par rapport à la même période en 2021. L’inventaire initial des entreprises échantillonnées dans les 13 provinces du pays selon les statistiques de zhuochuang information cette semaine est de 70,52 millions de boîtes lourdes, comparativement à la semaine dernière – 520000 boîtes lourdes, comparativement à la même période en 2021 + 50,31 millions de boîtes lourdes. Fibre de verre: il n’y a pas d’alcali 2400tex fil direct cette semaine, le chiffre d’affaires médian est de 5850 yuan / tonne, il n’y a pas de changement par rapport à la semaine dernière, il est de – 250 yuan / tonne par rapport à la même période en 2021.
Point de vue de Zhou: la logique des agrégats à court terme est meilleure: le point d’inflexion du taux de croissance mensuel des ventes immobilières est apparu, le taux d’intérêt moyen des premiers prêts immobiliers du pays selon les statistiques Shell était de 4,24%, en baisse de 49 pb par rapport à l’année précédente. Cette baisse a également été l’une des plus rapides depuis 2014, et nous pensons que les ventes de type V se réchaufferont au cours des deux à trois prochains mois. L’extrémité de vente au détail et l’extrémité d’achèvement sont meilleures que l’extrémité d’ingénierie et l’extrémité de début. L’amélioration des ventes a grandement atténué la pression sur le Service de la dette en juin et juillet, ce qui indique qu’il faudra du temps pour la construction et le début des travaux. Avec l’atténuation de l’épidémie, les fondamentaux de la propriété se sont progressivement réchauffés. Au cours du second semestre de l’année, les politiques de croissance stable continueront de s’appliquer, la demande en basse saison ne sera pas faible et les fondamentaux des matériaux de construction devraient dépasser la règle saisonnière.
Structure gagnante à moyen et à long terme, le premier choix est une forte capacité de rendement et un avantage d’efficacité. Pour le deuxième semestre, les taux hypothécaires ne sont actuellement que de 18 pb au – dessus du plancher, ce qui limite la possibilité d’une baisse continue. Nous prévoyons une baisse annuelle des ventes immobilières de 15 à 20%, des investissements immobiliers d’environ – 5% et une hausse trimestrielle en 2023. L’investissement dans la construction d’immobilisations a connu une forte croissance au cours de l’année et la demande de construction d’immobilisations a chuté en septembre.
Compte tenu de l’augmentation de la contribution du marché des stocks, de la forte capacité de tarification et des bons flux de trésorerie, le terminal de détail est le choix de la valeur à moyen et à long terme. Il est recommandé de Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) , et il est recommandé de
À l’extrémité du projet, nous sommes optimistes à l’égard des principales entreprises qui prennent l’initiative de la mise en page et de l’exploitation Multi – catégories pour ouvrir un nouvel espace de croissance sur le marché coulé et le petit canal B, et nous recommandons Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737)
L’industrie du ciment à moyen terme est en plein essor. Les principaux avantages à moyen et à long terme en matière de coûts sont stables. Les dividendes élevés et la valeur des flux de trésorerie fournissent une marge de sécurité suffisante. Il est recommandé de Huaxin Cement Co.Ltd(600801) et de prêter attention à Anhui Conch Cement Company Limited(600585)
En ce qui concerne les matériaux de construction en vrac: la demande dans le delta du fleuve Yangtze a continué de reprendre par rapport à l’année précédente avec la reprise de la production et de la construction. Bien que des facteurs saisonniers tels que l’eau de pluie et l’agriculture occupée aient limité l’ampleur globale de la reprise de La demande, la reprise d’une année sur l’autre s’est nettement améliorée, et le pire moment de l’industrie est passé progressivement. À court terme, les prix du marché dans l’Est et le Centre de la Chine, où la concurrence est féroce, ont été inversés avec les prix du clinker et se rapprochent de la ligne de coûts des entreprises à coût élevé, de sorte que l’espace à la baisse est limité. Avec l’atténuation de l’épidémie, la reprise accélérée des travaux dans l’est de la Chine et l’atterrissage des projets d’infrastructure ont contribué à la demande réelle, et la demande de suivi devrait continuer à s’améliorer d’une année sur l’autre, avec une libération centralisée au troisième et quatrième trimestres. La reprise de la demande s’ajoute à la restauration coordonnée de l’industrie, qui reste optimiste quant à l’élasticité des prix en haute saison au cours du deuxième semestre, en particulier sur les marchés le long du fleuve Yangtze et du delta de la rivière Pearl, où le taux d’utilisation des capacités est relativement élevé et où la structure de l’industrie est bonne.
Après l’ajustement récent de la plaque de ciment, la marge de sécurité de l’évaluation est forte. Il est recommandé que Huaxin Cement Co.Ltd(600801) En outre, les données à court terme sur l’immobilier ont ravivé le sentiment du marché et amélioré la confiance de la chaîne industrielle. Le verre, en tant que variété post – cycle, devrait rebondir, et peut prêter attention à Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636)
En ce qui concerne les matériaux de construction pour la décoration: l’investissement dans la construction d’immobilisations s’est progressivement effondré et l’accélération des travaux après l’épidémie devrait stimuler la demande, mais depuis juin, la basse saison de construction traditionnelle pendant la saison des pluies de prunier a affecté le rythme de reprise de la demande. La pression sur les prix à l’extrémité des coûts, comme l’asphalte, est encore forte. Les entreprises d’étanchéité ont publié un deuxième cycle d’augmentation des prix. On s’attend à ce que la situation des expéditions et des commandes de matériaux de construction de décoration s’améliore et que la pression sur les coûts se propage progressivement sous l’influence de l’affaiblissement de l’épidémie et de l’effet progressif des politiques. Sous l’effet de l’assouplissement progressif de la politique immobilière, de l’accumulation de créances irrécouvrables et de la libération progressive des attentes en matière de risques de trésorerie, l’ensemble du secteur devrait connaître des résultats et des corrections d’évaluation. En se référant à l’expérience historique du secteur des matériaux de construction de consommation et à la situation concurrentielle actuelle, au cours de la phase d’atténuation du capital + de rétablissement progressif de la confiance dans l’industrie immobilière du Bas, certaines entreprises peuvent prendre l’initiative d’améliorer encore leur part et d’entrer dans un nouveau cycle d’expansion en utilisant la disposition de leader du canal, l’avantage d’efficacité opérationnelle ou le financement plus l’effet de levier, etc., et le point d’inflexion de la vitesse de livraison ou de commande peut être utilisé comme signal de Il est recommandé de Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Monalisa Group Co.Ltd(002918) , Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) , Lets Holdings Group Co.Ltd(002398) , Zhejiang Walrus New Material Co.Ltd(003011) , etc.
Conseils sur les risques: au deuxième trimestre de 2022, d’avril à mai, les entreprises de matériaux de construction ont généralement été touchées par l’épidémie et les fonds des clients immobiliers, ce qui a entraîné une baisse des ventes, une compression des coûts et une baisse des marges brutes. Possibilité d’une provision supplémentaire semestrielle. En juillet, les entreprises pourraient ajuster leurs objectifs de revenus pour l’ensemble de l’année et le deuxième semestre.
