Principaux points d’investissement
Macro – communication et réflexion: les actions américaines ont – elles besoin d’une récession?
Les deux principales caractéristiques de la récession sont une inflation élevée et une hausse intensive des taux d’intérêt. Les craintes d’une récession aux États – Unis ont récemment augmenté et il est nécessaire de réagir rapidement aux changements de prix des actifs qui pourraient résulter d’une récession. Le cycle actuel de récession peut avoir deux caractéristiques: premièrement, il devrait s’agir d’une récession en période d’inflation élevée; Deuxièmement, les États – Unis étaient dans un cycle intensif d’augmentation des taux d’intérêt avant une éventuelle récession, ce qui signifie qu’ils étaient moins semblables aux récessions récentes aux États – Unis et plus semblables à celles qui se sont produites pendant la période de « stagflation » des années 70 – 80.
Les actions américaines ont d’abord chuté, puis augmenté, et se sont réparties positivement pendant la récession. Pour les actions américaines, en période d’inflation élevée, les gains ont généralement été meilleurs en période de récession qu’avant la récession, c’est – à – dire « d’abord en baisse puis en hausse ». Cela s’explique par le fait que l’inflation élevée nuit davantage aux prix des actifs et que si la récession signifie une réduction du risque de stagflation, elle pourrait stimuler les prix des actifs précédemment déprimés.
Les bons du Trésor américains ne sont pas des actifs de refuge, et la récession pourrait s’aggraver. Pour les bons du Trésor américains, les récessions sont généralement favorables à la baisse des rendements obligataires, et les prix des obligations ont tendance à anticiper les récessions. Mais en période d’inflation élevée, à moins que la Fed ne réduise les taux d’intérêt à un niveau sans précédent, les taux d’intérêt de la dette américaine ont tendance à augmenter avant et même pendant la récession, ce qui rend difficile le rôle des actifs de refuge en période de récession.
L’or n’est pas décevant, le cuivre n’est pas positif. Pour les produits de base, les caractéristiques communes de la récession sont plus évidentes: premièrement, le prix de l’or augmente principalement pendant la récession; Deuxièmement, le prix du cuivre a généralement chuté pendant la récession; Troisièmement, le prix du pétrole brut, dans des conditions d’inflation élevée, même s’il y a une baisse des prix, la baisse des prix en période de récession économique est souvent plus faible.
Le dollar, craignant d’être faible, a tourné après la récession. En ce qui concerne l’indice du dollar, d’une part, en période d’inflation élevée, l’indice du dollar est généralement faible en période de récession; D’autre part, la fin de la récession marque souvent un tournant dans l’évolution de l’indice du dollar.
En résumé, en période d’inflation élevée, une fois que l’économie américaine est en récession, les actions américaines et l’or ont tendance à bien se comporter pendant la récession, tandis que l’effet de la dette américaine, un outil traditionnel de refuge, est réduit, l’indice du dollar est faible, et les métaux industriels Comme le cuivre devraient être évités autant que possible.
Scan hebdomadaire:
Epidemic: Multiple Epidemic repeated in Europe, ba. 4 / 5 ou la souche mutante la plus forte. La situation épidémique en Chine continue de s’améliorer. Au 23 juin, plus de 80 nouveaux cas confirmés ont été signalés en Chine continentale et 350000 à Hong Kong, Macao et Taiwan. À l’exception de Hong Kong, de Macao et de Taiwan, il existe 41 zones à risque moyen et élevé. La région de Macao, en Chine, est entrée dans l’état de prévention immédiate. Les épidémies multinationales en Europe sont récurrentes. L’Italie a ajouté plus de 270000 nouveaux cas cette semaine, en hausse de 62,6% par rapport à la semaine dernière. Les nouveaux décès dans le monde ont généralement diminué. Nouvelle variante ba. 4 / 5 était la souche la plus mutante d’Omicron. Les cellules épithéliales alvéolaires pulmonaires ont une meilleure capacité de fusion cellulaire et une meilleure efficacité de réplication que le BA. 2. Certaines Parties de l’Europe pourraient resserrer les mesures de prévention des épidémies. La mise au point et l’inoculation d’aiguilles améliorées pour le vaccin covid – 19 dans le monde entier ont été accélérées. Les taux de vaccination intensive ont régulièrement augmenté dans toutes les économies. Le nombre de cas confirmés de varicelle du singe a continué d’augmenter. Au 23, le nombre total de cas de varicelle du singe dépassait 3 200. Le vaccin contre la variole peut jouer un rôle dans la prévention de la variole du singe.
Outre – mer: la Fed fait entendre sa voix et l’IPM manufacturier multinational diminue considérablement. Powell, Président de la Réserve fédérale, a déclaré au Congrès cette semaine qu’une forte hausse des taux d’intérêt pourrait plonger l’économie américaine dans une récession et a qualifié un atterrissage en douceur de « très difficile ». La BCE pourrait mettre fin aux taux négatifs en septembre. Les responsables de la BCE ont émis des signaux répétés d’augmentation des taux d’intérêt, non seulement pour la première fois en dix ans en juillet, mais aussi pour que les taux négatifs deviennent historiques en septembre. Plusieurs pays ont réagi à la flambée des prix du carburant. S. le Président Biden a appelé le Congrès à suspendre temporairement la taxe fédérale sur le carburant et le Parlement européen prévoit de mettre fin à la vente de nouveaux véhicules à carburant, y compris des véhicules hybrides, dans l’UE à partir de 2035. Les ventes totales de maisons adultes aux États – Unis ont continué de baisser. Les anticipations d’inflation aux États – Unis ont diminué. L’IPM de l’industrie manufacturière multinationale a considérablement diminué.
Prix: Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Cette semaine, l’indice des prix de gros du Ministère de l’agriculture Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Les prix internationaux du pétrole ont fortement chuté, tandis que les prix moyens de l’acier fileté en Chine ont chuté.
Liquidité: les taux d’intérêt des fonds ont augmenté et le RMB s’est légèrement apprécié. Cette semaine, la valeur moyenne du cycle dr001 a augmenté de 2,2 pb, la valeur moyenne du cycle R001 a augmenté de 2,9 pb, la valeur moyenne du cycle dr007 a augmenté de 8,6 pb et la valeur moyenne du cycle R007 a augmenté de 17,5 pb; La moyenne hebdomadaire du taux d’intérêt de shibor à 3 mois a légèrement diminué de 0,1 pb par rapport à l’année précédente, tandis que la moyenne hebdomadaire du taux d’intérêt d’émission des certificats de dépôt à 3 mois a augmenté de 4,8 pb par rapport à l’année précédente, et le taux d’intérêt des billets a continué de se redresser. Au total, 100 milliards de RMB de prises en pension inversées ont été effectuées sur le marché libre de la Banque centrale cette semaine, et 50 milliards de RMB de prises en pension inversées sont arrivés à échéance au total. Par conséquent, 50 milliards de RMB de prises en pension inversées ont été mis sur le marché libre de la Banque centrale cette semaine, et 100 milliards de RMB de prises en pension inversées sont arrivés à échéance sur le marché libre de la Banque centrale la semaine prochaine. La moyenne de l’indice du dollar américain a légèrement baissé cette semaine, tandis que le renminbi s’est légèrement apprécié.
Performance des grandes catégories d’actifs: les actions a ont légèrement augmenté et les rendements des obligations du Trésor ont augmenté. A a légèrement augmenté cette semaine, les trois principaux indices des actions américaines ayant nettement rebondi. Les trois principaux secteurs d’activité de la Chine sont l’électricité, l’automobile et les appareils ménagers. Cette semaine, le rendement hebdomadaire moyen des bons du Trésor à 10 ans a augmenté de 1,2 pb, tandis que le rendement hebdomadaire moyen des bons du Trésor à 10 ans a augmenté de 1,1 pb.
Conseils sur les risques: changement de politique et reprise économique inattendue.
