Jiangsu Rongtai Industry Co.Ltd(605133) ( Jiangsu Rongtai Industry Co.Ltd(605133) )
Événement: Jiangsu Rongtai Industry Co.Ltd(605133) la demande d’émission publique d’obligations de sociétés convertibles a été approuvée par le Comité d’examen de l’émission de la c
Les projets d’investissement d’obligations convertibles comprennent le projet de pièces en alliage d’aluminium pour les nouveaux véhicules énergétiques avec une production annuelle de 1,1 million de pièces et le projet d’expansion de la phase II pour les pièces coulées d’alliage d’aluminium de précision pour les véhicules automobiles au Mexique. Afin de répondre aux besoins croissants de l’entreprise en matière de nouvelles activités énergétiques et de capacité de production pour les commandes nord – américaines, la disposition de l’entreprise dans les nouvelles activités énergétiques et le marché nord – américain sera approfondie
Production annuelle de 1,1 million de pièces en alliage d’aluminium de nouveaux véhicules énergétiques: Selon l’annonce de l’entreprise, le projet est situé dans la deuxième usine de Yangzhou. Les produits spécifiques, les clients correspondants et le volume annuel moyen des ventes après l’achèvement sont les suivants: (1) grand mur: couvercle d’extrémité du moteur cga201 (260000 pièces), couvercle d’extrémité du moteur cga204 (300000 pièces); Byd Company Limited(002594) : boîte avant de transmission DM – I (200000 pièces), boîte arrière de transmission DM – I (200000 pièces), boîte avant et arrière de nrt36 (120000 pièces); Bogwana, Amérique du Nord: onduleur Leb. À l’origine, les nouveaux clients de l’entreprise dans le domaine de l’énergie étaient principalement des clients de niveau 1 qui avaient coopéré pendant de nombreuses années. Les principaux clients de commande correspondant aux projets investis dans la dette convertible étaient Byd Company Limited(002594)
Projet d’expansion de la production de la phase II de coulée d’alliage d’aluminium de précision automobile au Mexique: Selon l’annonce de l’entreprise, les principaux produits de la phase II de l’usine de Leon, les clients correspondants et le volume annuel moyen des ventes après l’achèvement sont les suivants: (1) ZF: boîtier de transmission el58 (200000 pièces); Bosch: Boîtier moteur (229400 pièces), boîtier de direction gml246 long; Nestor: bt1xx long Steering System Shell (218500 PCS), bv1hx long Steering shell; Wandu: ge2 long boîtier de direction. L’usine de Leon au Mexique améliore la réactivité de l’entreprise en Amérique du Nord et est conforme à l’accord entre les États – Unis, le Mexique et le Canada. La phase I de Leon Factory a principalement entrepris la transformation de l’entreprise en Amérique du Nord. Avec l’acquisition de nouvelles commandes sur le marché nord – américain, la capacité initiale n’a pas été en mesure de répondre à la demande. La deuxième phase de Leon Factory, financée par des obligations convertibles, permettra à l’entreprise d’étendre ses activités en Amérique du Nord et de renforcer sa présence mondiale.
Le passage à de nouvelles activités énergétiques est le principal moteur de la croissance future des performances, et Leon Lutai aide à développer les activités nord – américaines. Activité de direction: l’entreprise est le leader dans le domaine de la coque de l’appareil à gouverner électrique en Chine. Les clients finaux comprennent les principales entreprises automobiles telles que Volkswagen, General Motors, Mercedes – Benz, BMW, Geely, Volvo et Honda. Nous espérons obtenir plus de commandes de clients potentiels et améliorer la pénétration du marché grâce à des avantages techniques évidents et à une forte capacité de contrôle des coûts à l’avenir. L’usine de Leon, au Mexique, a progressivement repris les activités de l’entreprise en Amérique du Nord. Avec l’amélioration de la capacité de l’usine après l’atténuation de l’épidémie en Amérique du Nord, Leon Lutai augmentera encore la part mondiale du boîtier de l’appareil à gouverner électrique. Nouveaux véhicules énergétiques: À l’heure actuelle, les nouveaux clients énergétiques de l’entreprise, en plus de la qualité tier1, ont également élargi Byd Company Limited(002594) Dans le domaine de la coulée sous pression intégrée à grande échelle et d’autres nouveaux circuits industriels, l’entreprise est également active dans la mise en page, le compactage de l’accumulation de technologies pertinentes. En 2021, la part des nouvelles activités énergétiques de la compagnie était inférieure à 10%. Au cours du 2022q1, les commandes de Great Wall, Byd Company Limited(002594)
Prévision des bénéfices et notation des investissements: les projets d’obligations convertibles aident l’entreprise à approfondir sa présence dans les nouvelles entreprises énergétiques et sur le marché nord – américain. Nous sommes optimistes quant à l’augmentation continue de la part de marché de l’entreprise dans les produits de systèmes de direction et à l’augmentation de la contribution des nouvelles entreprises énergétiques. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 153, 220 et 303 millions de RMB et que le SPE correspondant sera respectivement de 0,96, 1,38 et 1,90 RMB. Le prix de clôture du 27 juin 2022 correspond à des valeurs de pe de 27, 19 et 14 fois respectivement pour la période 2022 – 2024. Maintenir la cote « recommandé ».
Indice de risque: la production et les ventes de voitures particulières ont été inférieures aux prévisions en raison de l’épidémie et du manque de carottes; Augmentation des prix des matières premières en amont; La construction de nouvelles capacités n’a pas progressé comme prévu; L’expansion des nouvelles commandes d’énergie n’a pas été aussi rapide que prévu.
