Principaux points:
Au 17 juin, la plaque magnétique a chuté de 4,81% depuis le début de l’année, dépassant de 7,91% la référence de Shanghai et Shenzhen 300. L’évaluation actuelle de la plaque est de 37,1x, ce qui reste un intervalle relativement raisonnable. Au cours du premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires et le bénéfice non net déduit ont augmenté respectivement de 66,42% et 59,17%. L’évaluation de l’appariement de la forte croissance des performances a encore un avantage comparatif jusqu’au 17 juin. Depuis le début de l’année, la plaque magnétique a chuté de 4,81%, dépassant de 7,91% la référence de Shanghai et Shenzhen 300. La performance mensuelle montre que l’élasticité globale de la plaque magnétique est plus forte que celle du grand disque. L’évaluation actuelle est de 37,1x, soit 41,4% de la fourchette d’évaluation à long terme, qui est encore relativement raisonnable. En 2021, la plaque magnétique a réalisé un chiffre d’affaires de 39668 milliards de RMB et un bénéfice non net déduit de 3038 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 57,13% et 63,66%, respectivement; Au cours du premier trimestre de 2022, la croissance des revenus et des bénéfices non nets a été respectivement de 66,42% et 59,17%.
La croissance de la demande intérieure s’accélère au cours du premier trimestre de 2022, tandis que la baisse des prix de la demande extérieure reflète la tendance à la contraction de l’offre à l’exportation.
Au cours des dernières années, les applications en aval des matériaux magnétiques permanents à haute performance des terres rares ont été principalement ajustées de l’énergie éolienne et de l’électronique grand public à l’énergie éolienne, aux nouveaux véhicules énergétiques, aux ascenseurs économes en énergie et aux climatiseurs à fréquence variable économes en énergie. En 2022q1, la production de matériaux magnétiques permanents des terres rares a augmenté de 29,77% d’une année sur l’autre, soit 13,15% de plus qu’en 2021, ce qui montre une tendance à la croissance accélérée, ce qui correspond à une augmentation de la production de NdFeB de 16% à 30% d’une année sur L’autre. De janvier à avril 2022, les exportations cumulatives de ND, Fe et B ont augmenté de 18,31%, ce qui a maintenu un taux de croissance relativement rapide, mais elles ont encore beaucoup diminué par rapport au taux de croissance de 37,36% de 2021. Le prix unitaire des produits d’exportation a augmenté de 30,07% – 101,89%, ce qui a montré une tendance à la baisse globale des prix, reflétant la tendance à la contraction de l’offre à l’exportation.
Côté de la demande: les perspectives de croissance à long terme de la demande dans le domaine de l’énergie éolienne et des nouveaux véhicules énergétiques sont prometteuses, les économies d’énergie et les servomoteurs devraient être réparés au cours du deuxième semestre de l’année, et la demande à moyen et à long terme peut encore fournir une croissance stable à faible vitesse.
Énergie éolienne: en 2021, les nouvelles installations mondiales d’énergie éolienne ont légèrement augmenté, principalement en raison de la marée descendante des installations d’énergie terrestre en Chine et de l’interruption de la chaîne d’approvisionnement en énergie terrestre aux États – Unis au cours du deuxième semestre de l’année, de nombreux pays du monde continuent de connaître un boom élevé. Compte tenu de la marée descendante de l’effet de préemption de l’installation, l’installation d’énergie éolienne en Chine n’est pas faible en 2021, et la forte croissance de la connexion au réseau d’énergie éolienne au premier trimestre de 2022 montre que le climat est toujours favorable. En ce qui concerne la structure, l’explosion d’énergie éolienne en mer accélère la pénétration de la technologie d’entraînement direct à aimant permanent (entraînement semi – direct), ce qui entraîne la demande d’aimants NdFeB haut de gamme. En tant qu’indicateur avancé, les enchères mondiales augmenteront de 153% en 2021, tandis que les appels d’offres publics chinois augmenteront de 74% d’une année sur l’autre au cours du premier trimestre de 2022, selon les statistiques de Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) Selon gwec, on s’attend à ce que le marché mondial de l’énergie éolienne maintienne un taux de croissance annuel composé de 6,6% au cours des cinq prochaines années, et les fluctuations à court terme ne changeront pas en tendance positive à long terme. À long terme, la neutralisation des émissions de carbone et la crise énergétique devraient accélérer la transition énergétique mondiale, et l’énergie éolienne a un énorme potentiel de croissance à long terme. On s’attend à ce que la Chine forme un modèle de développement d’une grande base de paysage routier + base intégrée de paysage aquatique + grappe d’énergie éolienne offshore + énergie éolienne distribuée. Par rapport à l’objectif de 1200gw d’installation cumulative de paysage en 2030, il y a encore beaucoup d’espace pour plus de 600 GW d’installation cumulative de paysage à l’heure actuelle.
Nouveaux véhicules énergétiques: en 2021, les nouveaux véhicules énergétiques dans le monde ont connu un boom élevé, les trois principaux marchés ont plus que doublé, 2022q1 le paysage mondial des nouveaux véhicules énergétiques s’est poursuivi, les ventes ont augmenté de 91,83% d’une année sur l’autre. En avril, la chaîne d’approvisionnement automobile chinoise a été perturbée par l’épidémie et les ventes ont chuté de façon significative, que ce soit en raison de la baisse des subventions en Europe ou du goulot d’étranglement de l’approvisionnement en puces et en harnais pendant la guerre russo – ukrainienne. Toutefois, la perturbation de la chaîne d’approvisionnement à court terme n’a pas modifié la tendance au développement à long terme, l’amélioration de la situation épidémique en Chine, la reprise de la production et la reprise de la production de nouveaux véhicules énergétiques en mai prochain, combinée à une série de subventions et à l’introduction d’une politique de déplacement des véhicules, devraient continuer d’accélérer la pénétration des nouveaux véhicules énergétiques. La perméabilité de chaque véhicule Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) est encore relativement faible, et les politiques pertinentes de l’Europe et des États – Unis Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) On s’attend à ce que la croissance rapide des nouveaux véhicules énergétiques à l’extérieur de la Chine se poursuive, ce qui profitera aux matériaux magnétiques permanents des terres rares pour les moteurs d’entraînement.
Climatisation: les matériaux magnétiques permanents des terres rares sont largement utilisés dans les moteurs d’entraînement des compresseurs de climatisation à fréquence variable économes en énergie. Le terminal de climatisation domestique a continué à être faible en mai, les ventes intérieures ont rebondi à l’extrémité d’expédition, mais à court terme ou encore en raison de la faiblesse du terminal, la pression des ventes à l’exportation a augmenté. La faiblesse de l’extrémité de production au cours du premier semestre a contribué de façon limitée à la croissance de la demande d’aimants permanents des terres rares. La gestion et le contrôle de l’épidémie sont encore assouplis, l’efficacité des politiques de consommation et de propriété publiées intensivement au début devrait être progressivement démontrée, l’amélioration marginale des ventes immobilières devrait améliorer les attentes en matière de prospérité, tandis que la promotion de l’urbanisation à long terme et l’espace de détention moyen des climatiseurs par ménage continueront d’offrir un taux de croissance stable de la demande pour l’application de matériaux magnétiques permanents des terres rares dans ce domaine.
Ascenseur économe en énergie: l’application du matériau magnétique permanent des terres rares dans l’ascenseur économe en énergie est principalement la machine de traction de l’ascenseur. L’industrie chinoise des ascenseurs a continué de croître au cours des dernières années, avec un taux de croissance annuel composé de 8,54% de la production chinoise de produits liés aux ascenseurs de 2015 à 2021. De janvier à mai 2022, la production d’ascenseurs a diminué d’une année sur l’autre ou a entraîné la demande de matériaux magnétiques permanents des terres rares. Cependant, avec l’amélioration marginale de la construction immobilière en aval en mai, la production d’ascenseurs a augmenté de 59,04% d’une année sur l’autre, avec une forte baisse de 33,3 points de pourcentage d’une année sur l’autre et une reprise marginale évidente. Au cours du deuxième semestre de l’année, la demande d’ascenseurs devrait être compensée par la réduction continue de la construction d’immobilisations et de l’immobilier. À long terme, l’augmentation de la demande résultant de la promotion continue de l’urbanisation de type nouveau, de la demande de renouvellement et du potentiel résultant de l’ancienne échelle et de la nouvelle rénovation, ainsi que de l’ajout de maisons anciennes, permettra aux matériaux magnétiques permanents utilisés dans les ascenseurs économes en énergie de maintenir une croissance stable à long terme.
Servomoteur: le matériau magnétique permanent des terres rares est le matériau de base du servomoteur synchrone à aimant permanent. En observant l’atmosphère de l’industrie d’application en aval du servomoteur à partir de la valeur ajoutée industrielle, la production dans le domaine de l’équipement étroitement lié à l’industrie émergente a maintenu une croissance stable et un climat favorable. La demande de matériaux magnétiques des terres rares pertinents a été soutenue au cours du premier semestre de l’année, mais l’équipement de fabrication traditionnel a formé une certaine traînée. En mai, avec la reprise progressive de la production et la reprise de la production, il y a eu des signes marginaux de réparation à chaque extrémité de production de l’équipement en aval du servomoteur. Les machines – outils de coupe des métaux et l’industrie Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024)
Côté coût: la croissance de l’offre mondiale de minéraux des terres rares est limitée, les prix des matières premières resteront élevés et volatils, et les sociétés cotées dans l’industrie ont encore de nombreuses façons de digérer la pression sur les coûts.
Les matières premières des terres rares ont augmenté de façon significative depuis le début de l’année et ont commencé à se redresser à la fin d’avril. En mai, l’indice des prix des terres rares a augmenté d’une année sur l’autre et le coût des matières premières est resté élevé, ce qui indique que la contradiction entre l’offre et la demande de matières premières des terres rares existe toujours. L’augmentation des coûts n’entraîne pas nécessairement une baisse de la marge bénéficiaire brute des entreprises de l’industrie. Face à la pression des coûts, l’industrie des aimants permanents des terres rares peut être couverte par son propre mécanisme de tarification, sa stratégie d’inventaire des matières premières, l’ajustement de la structure des produits et le développement du marché. À l’heure actuelle, la croissance de l’offre mondiale de minéraux des terres rares est limitée, l’offre de la Chine est contrôlée par le poids de l’exploitation minière, les investissements dans les plans d’immobilisations à court terme des mines étrangères sont limités, la croissance globale de l’offre est limitée et les coûts resteront élevés.
Côté de l’offre: le degré de concentration de l’industrie a tendance à se concentrer sur les principales entreprises de l’industrie. Le taux d’utilisation de la capacité des sociétés cotées est relativement élevé, mais il ne peut toujours pas répondre à la croissance rapide de la demande en aval. La plupart des capacités de NdFeB de haute Performance mondiales sont concentrées en Chine, tandis que les capacités pertinentes de la Chine sont concentrées dans les sociétés cotées et d’autres entreprises de premier plan.
L’augmentation du volume en 2021 est un facteur clé de la croissance de la performance de nombreuses sociétés cotées en bourse de terres rares, et son taux de croissance est plus rapide que celui de l’industrie, ce qui indique également que la concentration de l’industrie est en hausse. L’industrie a maintenu un taux d’utilisation élevé de la capacité de production dans le cadre du volume des produits, ce qui a entraîné un écart important par rapport à la demande future du marché, ce qui a incité les principales entreprises à accélérer le rythme de l’expansion de la production l’une après l’autre. Le volume des Produits demeurera le principal moteur de la performance des entreprises de l’industrie.
Conseils en matière d’investissement
La prospérité de l’industrie des aimants permanents des terres rares continue d’être bonne, et le niveau d’évaluation relatif de la croissance de la performance de l’industrie a encore un certain rapport qualité – prix. Du côté de la demande, les industries émergentes, telles que l’énergie éolienne et les nouveaux véhicules énergétiques, continuent de prospérer, ce qui soutient la croissance rapide de la demande de matériaux magnétiques permanents des terres rares, dont l’espace de développement à long terme détermine qu’elle deviendra le principal moteur des matériaux magnétiques permanents des terres rares à l’avenir. La demande dans les domaines de la climatisation économe en énergie, des ascenseurs économes en énergie et des servomoteurs a été freinée au cours du premier semestre de l’année, mais la plupart des améliorations marginales ont été évidentes. Au cours du deuxième semestre de l’année, la demande devrait revenir à un niveau stable avec une meilleure situation épidémique et une série de politiques de croissance stable. À long terme, il peut encore fournir un espace de croissance stable à faible et moyenne vitesse pour la demande d’aimants permanents des terres rares. Du côté des coûts, la croissance de l’offre de minerai de terres rares est limitée et le taux de coût probable est élevé, mais l’expérience historique montre que l’augmentation des coûts n’entraînera pas nécessairement une baisse de la rentabilité, en particulier sous l’appui de la croissance rapide de la demande globale en aval, afin d’éviter l’impact de l’augmentation des coûts par l’ajustement des prix, la réduction des coûts technologiques, l’ajustement de la structure des produits et l’approvisionnement en matières premières verrouillé. Du côté de l’offre, le volume des sociétés cotées de l’industrie a augmenté, le degré de concentration de l’industrie a continué de se concentrer sur les principales entreprises, le taux d’utilisation de la capacité des sociétés cotées a atteint un niveau élevé, ce qui a incité les principales entreprises à accélérer le rythme de l’expansion de la production. Avec la croissance rapide de la demande en aval, le volume est la principale logique d’investissement de l’industrie sur la base de la digestion de la pression sur les coûts et de la stabilisation de la rentabilité. Maintenir la cote d’achat de l’industrie.
Conseils sur les risques
Risque de changement de politique: la demande en aval n’a pas augmenté comme prévu, le prix des matières premières a augmenté plus que prévu, la capacité industrielle n’a pas été libérée comme prévu et le modèle industriel a changé.
