Données officielles de la balance des paiements et analyse de la position des investissements internationaux au premier trimestre: les données sont acceptables, mais elles ne reflètent pas entièrement l'impact de l'épidémie et les changements géopolitiques.

Plus tard aujourd'hui, l'administration des changes a publié des données officielles sur le premier trimestre et la balance des paiements de la Chine. Les données montrent que le compte courant de la balance des paiements de la Chine a continué d'afficher un excédent de 88 875 milliards de dollars au premier trimestre, ce qui est inférieur à la marge bénéficiaire précédente de 118367 milliards de dollars, mais toujours supérieur à la marge bénéficiaire de 70 861 milliards de dollars au cours de la même période l'an dernier. Le déficit du compte financier hors réserve s'est élevé à 49 668 millions de dollars, soit un excédent de 10,1 milliards de dollars par rapport au déficit de 32 832 millions de dollars enregistré au cours de la même période l'an dernier. Les avoirs de réserve internationaux ont continué d'augmenter, passant de 34 669 millions de dollars au cours de la même période l'an dernier à 39 324 millions de dollars, soit une baisse par rapport à la valeur précédente de 42 193 millions de dollars.

I. analyse du compte courant

Du point de vue du compte courant, l'excédent du compte courant continue de bénéficier de l'excédent de la balance commerciale, l'excédent du commerce des marchandises s'élevant à 144961 millions de dollars américains, soit un excédent de 182,09 millions de dollars américains par rapport à la valeur précédente, mais un excédent de 123094 millions de dollars américains par rapport à la même période l'an dernier; Le déficit de la balance des services s'est élevé à 16675 milliards de dollars, en baisse par rapport au déficit précédent de 15201 milliards de dollars et au déficit de 25842 milliards de dollars enregistré au cours de la même période l'an dernier; Le déficit initial des recettes s'est élevé à 44,64 milliards de dollars, en baisse par rapport au déficit précédent de 55,466 milliards de dollars, mais en hausse par rapport à 28 821 milliards de dollars enregistré au cours de la même période l'an dernier; L'excédent des allocations secondaires s'est élevé à 5,23 milliards de dollars, comparativement à 6 224 millions de dollars, comparativement à 2 429 millions de dollars pour la même période l'an dernier.

En ce qui concerne le commerce des marchandises, le volume des exportations a diminué de 13,19% et celui des importations a augmenté de 11,34%. L'excédent du commerce des marchandises a donc diminué de 20,7% par rapport au trimestre précédent. Par rapport à l'année précédente, les exportations de données ont augmenté de 15,6%, les importations ont diminué de 15,13% et l'excédent a diminué de 17,76%.

En ce qui concerne le commerce des services, la balance inverse s'est redressée au premier trimestre, tandis que les importations et les exportations ont diminué.

En ce qui concerne les sous - données sur le commerce des services, la diminution du déficit des services de voyage et des redevances de propriété intellectuelle et l'augmentation de l'excédent des autres services aux entreprises sont les principales raisons de la baisse du déficit du commerce des services. Le déficit des services de voyage au premier trimestre s'est élevé à 29 444 millions de dollars, ce qui est supérieur au déficit précédent de 26 901 millions de dollars. Le deuxième poste déficitaire est celui des redevances de propriété intellectuelle, avec un déficit de 7 726 millions de dollars et un déficit de 9 125 millions de dollars. L'excédent des autres services aux entreprises s'est élevé à 12 026 milliards de dollars, l'excédent de la valeur précédente à 10 619 milliards de dollars, les autres services aux entreprises étant le plus important excédent des services aux entreprises en Chine.

Un autre sujet de préoccupation est les services de transport. Les importations et les exportations de services de transport au premier trimestre sont demeurées à un niveau record en raison de facteurs tels que les horaires serrés des navires. Toutefois, après avoir affiché un excédent au quatrième trimestre de l'année dernière, l'excédent s'est poursuivi au premier trimestre avec un excédent de 2887 milliards de dollars et un excédent de 2796 milliards de dollars par rapport à la valeur précédente.

Le premier trimestre a été marqué par un déficit de 44,44 milliards de dollars, en baisse par rapport au déficit précédent de 55,44 milliards de dollars. Dans le Sous - poste des recettes initiales, les entrées et les sorties de fonds ont diminué d'une année sur l'autre, les sorties de fonds étant plus évidentes, mais les données d'une année sur l'autre montrent que les entrées de fonds ont diminué de 34,39% et les sorties de fonds de 7,3%.

En ce qui concerne les revenus d'investissement les plus élevés, les sorties et les entrées de revenus d'investissement ont diminué par rapport à l'année précédente, mais les sorties de revenus d'investissement ont été plus rapides que les entrées de revenus d'investissement, ce qui indique que les revenus d'investissement des investissements étrangers ont augmenté au cours du premier trimestre, comme les dividendes et les bénéfices, et que l'environnement d'investissement de la Chine demeure favorable. Selon les concepts pertinents, le revenu de l'investissement étranger comprend trois parties: le bénéfice gagné et versé par la partie étrangère, le bénéfice non distribué et le bénéfice distribué mais non encore versé. Étant donné que les entrées nettes d'investissements directs dans les comptes financiers hors réserve sont restées relativement stables, il est raisonnable de croire que les bénéfices « non distribués » des investisseurs étrangers, c'est - à - dire les bénéfices non distribués et les bénéfices distribués mais non encore versés, ont augmenté, c'est - à - dire que les investisseurs étrangers ont accru les réinvestissements et les investissements supplémentaires.

Toutefois, cette situation a manifestement changé après mars. Les données montrent que le bénéfice total cumulé des entreprises étrangères et des entreprises de Hong Kong et de Macao a augmenté de 17,7% en avril, le bénéfice total cumulé a diminué de 16,2% d'une année sur l'autre et la valeur ajoutée industrielle a diminué de 16,1% et 5,4% d'une année sur l'autre en avril et mai. Cela mérite une grande attention.

En ce qui concerne le rendement estimatif annualisé des passifs extérieurs et le rendement annualisé des actifs extérieurs, le rendement annualisé des actifs extérieurs a continué de baisser au premier trimestre, passant de 1,85% à 1,66%, tandis que le rendement annualisé des passifs extérieurs a nettement diminué, passant de 5,41% à 4,53%. La différence a augmenté, passant de 3,56% à 2,87%.

Si l'on considère le rapport entre le solde du compte courant et le prix courant du PIB, le ratio au quatrième trimestre est d'environ 1,98%, ce qui est supérieur à 1,8% au cours de la même période l'an dernier, mais à l'intérieur de la ligne d'avertissement internationale de 4%. La balance commerciale des biens a atteint un niveau record de 3,41%, ce qui reflète également la pression à la baisse exercée sur la croissance économique de la Chine et l'augmentation relative de la demande extérieure. La prévision de l'OCDE selon laquelle le solde du compte courant de la Chine en 2022 représente 3,04% du PIB actuel est clairement fondée sur des données antérieures.

Toutefois, si l'on considère l'effet de la demande sur le PIB, les exportations nettes ont nettement diminué au premier trimestre, tandis que la demande et l'investissement chinois ont fortement augmenté.

II. Analyse des comptes financiers hors réserve

En ce qui concerne les investissements directs, l'excédent du premier trimestre s'est élevé à 59 891 millions de dollars, en hausse par rapport à la valeur précédente de 46 332 millions de dollars, mais en baisse par rapport à la même période l'an dernier (71 827 millions de dollars). Les entrées et les sorties d'investissements directs ont augmenté au premier trimestre.

Il convient de noter que, du point de vue de la structure de l'investissement direct, en termes d'actifs, l'investissement en actions a considérablement augmenté par rapport à l'année précédente; En ce qui concerne le passif, les prises de participation ont augmenté de façon significative. Le bilan de la balance des paiements fournit également des données sur les prises de participation dans le secteur financier et le secteur non financier. Les prises de participation dans le secteur financier sont relativement stables au cours des quatre trimestres, tant du côté de l'actif que du côté du passif, et les prises de participation dans le secteur non financier ont considérablement augmenté au cours des quatre trimestres, tant du côté du passif que du côté de l'actif.

Le bilan de la balance des paiements fournit également des données sur les prises de participation dans le secteur financier et les prises de participation dans le secteur non financier. Au premier trimestre, les entrées de capitaux dans le secteur des prises de participation se sont principalement produites dans le secteur non financier. En ce qui concerne les sorties de capitaux, les prises de participation dans le secteur financier ont été relativement stables et le ratio des prises de participation à l'étranger dans le secteur non financier a augmenté.

La balance des paiements sous - jacente, y compris la balance des paiements courants et la balance des investissements directs, a enregistré un excédent de 148766 millions de dollars au premier trimestre, contre 164698 millions de dollars auparavant, ce qui a diminué. La balance des paiements sous - jacente est passée de 3,25% du PIB au Quatrième trimestre à 3,5%, ce qui indique également une augmentation de l'importance du commerce extérieur et de l'investissement pour l'attraction du PIB, mais elle est inférieure à 3,73% au cours de la même période l'an dernier.

En ce qui concerne les investissements en valeurs mobilières, le déficit du premier trimestre s'est élevé à 79 756 millions de dollars. La différence inverse a atteint un sommet trimestriel historique. Cela se traduit par une diminution de la dette extérieure et une augmentation des actifs extérieurs.

Du point de vue de la Sous - catégorie des investissements en valeurs mobilières, les investissements obligataires, le déficit a atteint un sommet historique de 58,25 milliards de dollars américains, les entrées et les sorties ont augmenté d'une année sur l'autre, passant de 20 433 milliards de dollars américains à 23 118 milliards de dollars américains, et Les sorties de 5 541 milliards de dollars américains à 7 640 milliards de dollars américains. Cela se traduit par une diminution de la dette extérieure et une augmentation des actifs extérieurs. Il reflète les caractéristiques fondamentales des sorties de capitaux.

En ce qui concerne les données sur les obligations de la Chine et les données de la société de compensation supérieure, il montre également que les avoirs en obligations nationales des investisseurs étrangers ont considérablement diminué au premier trimestre. En ce qui concerne les données sur les obligations de la Chine, les avoirs en obligations nationales des investisseurs étrangers sont tombés de 36834 milliards de RMB à 35684 milliards de RMB. En ce qui concerne la société de compensation supérieure, les données sont tombées de 3200 milliards de RMB à 3084 milliards de RMB. Au cours du trimestre en cours, le rapport global entre les deux a chuté de 1266 milliards de RMB.

Au deuxième trimestre, la tendance à la baisse s'est poursuivie, avec 108,5 milliards de RMB et 109,4 milliards de RMB en avril et mai, respectivement. Contrairement à ce qui s'est passé auparavant, cette série de réductions a été dominée par des obligations de haut niveau détenues par des sociétés de compensation centrales.

Du point de vue des investissements en actions, le déficit du premier trimestre s'est élevé à 21 506 millions de dollars, le passif a diminué et l'actif a augmenté, ce qui s'est traduit par des sorties de fonds.

Les données à haute fréquence montrent que le Fonds net d'achat de port sec était de - 103495 milliards de RMB au premier trimestre, dont 79 166 milliards de RMB d'achat net d'actions de port sec et 24 329 milliards de RMB d'achat net d'actions de port sec.

Les données montrent également que la valeur marchande des actions a détenues par des étrangers est tombée à 4,92% au premier trimestre, contre 5,42% au trimestre précédent.

Le financement par actions à l'étranger a également fortement diminué au premier trimestre, ne recueillant que 7575 milliards de RMB.

En ce qui concerne les autres projets d'investissement, le déficit du premier trimestre s'est élevé à 25 203 millions de dollars, soit un déficit supérieur à la valeur précédente de 72 234 millions de dollars.

En ce qui concerne la structure des sorties de fonds, les sorties de fonds sont les plus importantes en termes de devises et de dépôts, de crédits commerciaux et d'autres créances sur prêts, tandis que les sorties de fonds en termes de passifs sont les plus importantes en termes de devises et de dépôts, de crédits commerciaux et d'Autres créances.

Dans le rapport sur la mise en œuvre de la politique monétaire au troisième trimestre de l'année dernière, la Banque centrale a expliqué le déficit d'autres projets d'investissement. Les sorties de fonds d'autres projets d'investissement sont principalement dues à l'utilisation accrue des fonds de dépôt et de prêt à l'étranger par les entités nationales en raison de la gestion de la liquidité et à l'augmentation des créances à l'étranger des institutions nationales, c'est - à - dire qu'elles ne sont pas liées à la fuite des

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