La politique monétaire doit jouer un rôle plus important dans la stabilisation de l'environnement monétaire et du crédit au cours du deuxième semestre et dans le soutien à la reprise de la dynamique de croissance économique. Cet article analyse d'abord les caractéristiques de la « stabilité du crédit » au cours du premier semestre de 2022, puis discute des trois points de vue de la « stabilité du crédit » de la politique monétaire au cours du deuxième semestre de 2022, et enfin fait des prévisions sur le taux de croissance du financement social en 2022.
Au cours des cinq premiers mois de 2022, le « crédit stable » a connu des hauts et des bas. L'augmentation d'une année sur l'autre de l'échelle du financement social est principalement due à la « force de précurseur » financière, au financement par emprunt des entreprises et au relâchement marginal de la surveillance financière, tandis que le crédit à l'intérieur du bilan, comme on l'espère, est toujours en baisse. La structure du crédit dans le tableau présente trois caractéristiques principales: premièrement, l'impulsion des bons de prêt à court terme. Deuxièmement, les prêts dans le domaine vert ont considérablement augmenté d'une année sur l'autre, ce qui constitue un soutien important pour les prêts à moyen et à long terme des entreprises. Troisièmement, la contraction des prêts liés à l'immobilier est le facteur le plus important qui freine le crédit au bilan.
Point 1 de la stabilité du crédit: réduire les coûts et stimuler la demande. Au cours du deuxième semestre de l'année, la « Réduction des coûts » ou les aspects suivants: premièrement, la « Réduction de la norme », le ratio de réserves obligatoires peut avoir une marge de réduction de 0,25 à 0,5 point de pourcentage, ce qui aidera à faire baisser le taux d'intérêt du prêt LPR de 5 pb. Deuxièmement, la réforme, la poursuite de l'amélioration du mécanisme de réforme du taux d'intérêt des dépôts axé sur le marché, ou contribuera à faire baisser le taux d'intérêt des prêts de 10 à 20 pb. Enfin, il s'agit d'ajuster directement le taux d'intérêt de la politique du MLF, qui est confronté à deux contraintes: le « prix » et le « taux de change ». En outre, les banques centrales ont tendance à atténuer les contraintes de capital des banques commerciales et à consolider les effets des banques sur l'économie réelle.
Stabilité du crédit point de vue 2: domaines clés pour saisir. L'énergie cinétique endogène dans le domaine de l'innovation verte et scientifique est forte, et la nécessité d'un ajustement anticyclique traditionnel de la construction d'immobilisations est améliorée. Les trois sont non seulement le domaine clé de la « croissance stable », mais aussi le point de départ de la Banque centrale pour promouvoir la « stabilité du crédit » et l'octroi de prêts à moyen et à long terme aux entreprises. Perspectives pour le second semestre de l'année: dans le domaine de l'innovation scientifique et technologique et de l'environnement, les instruments de refinancement ou la tendance à « saisir la terre ». Si l'investissement en capital n'est pas à la hauteur des attentes, il y a également de la place pour l'optimisation et l'expansion, comme l'augmentation de la proportion de soutien financier et la promotion des domaines applicables. En ce qui concerne les infrastructures traditionnelles, il convient de s'attendre à ce que les nouvelles lignes de prêt de 800 milliards de RMB accordées par les banques de politique générale, dont 500 milliards dans le domaine des infrastructures, stimulent la croissance des investissements dans les infrastructures d'environ 2,65 points de pourcentage.
Le point de vue de la stabilité du crédit est le suivant: les maillons faibles sont solides. Premièrement, renforcer l'appui à l'inclusion des micro et petites entreprises. Tout en perfectionnant le mécanisme d'inclusion des services financiers dans les petites et microentreprises, on s'attend à ce que le taux d'intérêt des prêts de soutien à l'agriculture soit encore réduit de 10 à 25 pb. Deuxièmement, fournir un soutien ciblé aux industries et aux industries touchées par l'épidémie. Nous encouragerons le refinancement spécial de 100 milliards de RMB pour la logistique des transports à être mis en œuvre dès que possible et augmenterons la ligne de prêt d'urgence de 150 milliards de RMB pour l'aviation civile. Troisièmement, accroître les efforts de soutien à l'investissement dans les prêts immobiliers afin de parvenir à un « effet de levier stable » pour les résidents et les entreprises immobilières.
Le financement social devrait augmenter de 32,7 billions de yuans en 2022, avec un taux de croissance d'environ 10,3%, avant de diminuer après avoir atteint un sommet de 10,8% en juillet. L'hypothèse sous - jacente est une reprise modérée au second semestre, sans nouvelles lignes de financement de la dette publique et des instruments de politique monétaire plus importants que prévu, et les ventes immobilières ont chuté d'environ 20% tout au long de l'année. Toutefois, la baisse du taux de croissance du financement social au cours du deuxième semestre a été principalement causée par l'émission d'obligations d'État décalées. Le taux de croissance des prêts au bilan, en particulier des prêts à moyen et à long terme aux entreprises, devrait se redresser régulièrement sous la Force des mesures de stabilisation du crédit et soutenir la reprise progressive de l'économie chinoise. En ce qui concerne le marché boursier, l'indicateur de stabilité du crédit représenté par les prêts à moyen et à long terme est plus important que le taux de croissance du financement social.
Conseils sur les risques: la croissance stable n'a pas été aussi forte que prévu, le risque d'épidémie a de nouveau augmenté, le marché immobilier n'a pas été réparé comme prévu, les marchés financiers étrangers ont fluctué plus que prévu, etc.
