Rapports des principaux instituts de recherche des courtiers chinois, ce qui minimise le fossé d’information entre les investisseurs individuels et les institutions et permet aux investisseurs individuels d’accéder plus rapidement à l’évolution des fondamentaux des sociétés cotées.
Source de la résilience des exportations au cours du premier semestre de cette année : l’effet de prix pull
(1) Certains des principaux indicateurs d’exportation montrent depuis longtemps que les exportations sont en baisse et que le taux de croissance réel dévie.
Au premier semestre 2022, les exportations ont encore fait preuve d’une forte résilience dans la logique d’une base élevée, de la restitution des parts et du ralentissement de la croissance économique en Europe et aux États-Unis, avec des taux de croissance en glissement annuel de plus de 10 % en janvier, mars, mai et juin, dépassant les attentes du marché. Toutefois, les nouvelles commandes à l’exportation du PMI sont repassées sous la ligne de décroissance depuis mai 2021, et la croissance du CCFI a également reculé depuis le troisième trimestre 2021, continuant à diverger de la croissance réelle des exportations.
(2) En séparant les effets de volume et de prix d’une perspective globale, les exportations de la Chine dans l’ère post-épidémique peuvent être divisées en trois étapes
Nous utilisons le volume de fret à l’exportation comme variable de substitution pour la quantité de produits exportés, et nous dérivons le prix moyen à l’exportation basé sur le montant des exportations et la quantité de produits comme variable de substitution pour le prix des produits exportés, et nous répartissons l’effet du volume et du prix sur le taux de croissance du montant des exportations. En comparant la direction des effets du volume et du prix sur les exportations de la Chine, les exportations post-épidémie de la Chine peuvent être divisées en trois phases : (1) augmentation du volume et diminution du prix : mars 2020-septembre 2020 ; (2) augmentation du volume et du prix : octobre 2020-octobre 2021 ; (3) diminution du volume et augmentation du prix : novembre 2021-juin 2022.
(3) La résistance des exportations au cours du premier semestre est due à l’effet d’entraînement de l’effet prix, les volumes d’exportation ayant commencé à se contracter à un taux négatif.
En divisant l’effet de volume et l’effet de prix, nous constatons que l’effet de quantité pour l’exportation du coup de pouce depuis la deuxième moitié de 2021 a commencé à entrer dans le canal descendant, dans le même temps, l’effet de prix du soutien a progressivement augmenté, “prix” est devenu la clé de l’échelle d’exportation a continué à dépasser les attentes. En 2022, outre la reprise du travail après le Nouvel An chinois en février et le “comblement du trou” après l’épidémie en mai, qui ont conduit à un bref retour à une croissance positive du volume des exportations en glissement annuel, l’effet volume du reste du mois a été un frein à l’échelle totale des exportations chinoises.
D’un point de vue structurel : la direction des effets de volume et de prix des principaux produits d’exportation a divergé et peut être essentiellement divisée en quatre catégories
(1) Volume en baisse et prix en hausse. L’effet quantité des exportations a constitué un frein, tandis que dans l’environnement inflationniste mondial, l’effet prix a soutenu l’évidence, formant un certain tampon. Par exemple, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) dans le poste des produits aquatiques et alimentaires, les produits mécaniques et électriques dans le poste des téléphones mobiles et circuits intégrés, l’énergie et les matières premières dans le poste du pétrole raffiné, les engrais. (2) Augmentation du volume et stabilité des prix. Le soutien de l’effet des quantités exportées est encore fort, montrant une certaine résilience, tandis que la contribution de l’effet des prix est faible. Par exemple, les sacs dans les biens de consommation traditionnels et les automobiles dans les produits électromécaniques. (3) Faiblesse tant au niveau de la quantité que du prix. Les prix à l’exportation et les quantités exportées ont tous deux affiché une tendance à la baisse, et l’essor global des exportations a été considérablement réduit. Par exemple, les appareils ménagers et les navires en produits électromécaniques. (4) La quantité et le prix augmentent. Les effets de quantité et de prix forment une forte attraction positive pour les exportations globales, ce qui montre que l’essor des exportations est encore important. Par exemple, les chaussures et les bottes dans les biens de consommation traditionnels, l’acier dans l’énergie et les matières premières (le premier trimestre 2022 montre une baisse du volume et du prix, puis progressivement une forte tendance à la fois du volume et du prix après le déclenchement du conflit Russie-Ukraine) et l’aluminium.
Quelle est la voie à suivre ?
Avec le recul de la perturbation épidémique en Chine, la principale logique affectant les exportations chinoises revient au côté de la demande. La Banque mondiale le 7 Juin 2022 croissance économique mondiale est prévue de 4,1% (Janvier) à 2,9%, le soutien de la demande étrangère va progressivement tomber, ainsi, l’effet de quantité sera probablement encore former un frein continu sur les exportations de la Chine, et dans les pays d’outre-mer ont ouvert fort resserrement de l’environnement, l’effet de prix de l’amortisseur sera également tendance à ralentir, donc, le volume et le prix double négatif de faire la deuxième moitié de l’exportation est difficile de changer la tendance à la baisse. En termes de structure, le volume et l’augmentation des prix et le volume de la stabilité des prix de l’automobile, des biens de consommation traditionnels, de l’aluminium, etc. devraient continuer à faire preuve d’une certaine ténacité, devenant ainsi le “point lumineux” de la seconde moitié des exportations.
