Rapports des principaux instituts de recherche en courtage en Chine, minimisant la différence d’information entre les investisseurs individuels et les institutions et permettant aux investisseurs individuels de comprendre plus tôt les changements fondamentaux des sociétés cotées.
Nous avons sélectionné 178 actions A de chaînes d’industries résidentielles (dont 55 dans l’industrie immobilière, 59 dans l’industrie de la construction et 64 dans l’industrie des matériaux de construction) comme cibles de l’échantillon et les avons subdivisées en 3 catégories principales et 10 industries secondaires (cycle immobilier pré-infrastructure : développement immobilier, conception et conseil, logement et construction d’infrastructures, ciment ; cycle immobilier post-infrastructure : verre et fibre de verre, rénovation, décoration et matériaux de construction, services immobiliers ; autres : autres…). matériaux, ingénierie professionnelle), de procéder à un examen du marché de la chaîne industrielle et à une analyse des positions longues des fonds publics au deuxième trimestre de 2022.
Examen du marché de la chaîne industrielle : le rendement du 2022T2 a sous-performé le marché : Ce trimestre (2022T2, voir ci-dessous), le rendement de la chaîne industrielle résidentielle a sous-performé le marché, le secteur des matériaux de construction ayant enregistré la meilleure performance, le secteur de la construction la seconde, et le secteur de l’immobilier ayant nettement sous-performé le marché. L’augmentation ou la diminution moyenne pondérée de la capitalisation de l’ensemble de l’échantillon de la chaîne du secteur résidentiel pour le trimestre a été de -2,78 %, avec un rendement excédentaire de -7,24 % par rapport à l’ensemble des actions A. L’augmentation ou la diminution moyenne pondérée de la capitalisation des marchés de l’immobilier, de la construction et des matériaux de construction a été respectivement de -8,70 %, +0,02 % et +2,07 %, avec des rendements excédentaires de -13,16 %, -4,45 % et -2,40 % respectivement par rapport à l’ensemble des actions A. les perdants du marché.
Positions sectorielles : nous avons sélectionné des fonds d’actions ordinaires (à l’exclusion des fonds indiciels passifs et des fonds indiciels) parmi les fonds d’actions, et des fonds d’actions mixtes partielles, des fonds mixtes équilibrés et des fonds d’allocation flexible parmi les fonds hybrides comme fonds échantillons. (1) Réduction globale des positions dans la chaîne de l’industrie résidentielle, avec un ratio de surpondération légèrement supérieur au pivot historique : La valeur de marché des positions longues dans la chaîne de l’industrie résidentielle (secteurs de l’immobilier, de la construction et des matériaux de construction selon la nouvelle classification de Shenwan) parmi toutes les actions A était de 3,71 % des actions A ce trimestre (10 % au cours des 10 dernières années), -0,96 % par rapport au trimestre précédent, et le ratio de surpondération était de -2,07 % (62 % au cours des 10 dernières années). (2) Le secteur de l’immobilier a connu la plus forte réduction de position parmi les secteurs primaires, et le ratio de surpondération est resté supérieur au pivot historique : la valeur de marché des positions longues du fonds dans les secteurs de l’immobilier, de la construction et des matériaux de construction selon la nouvelle classification de Shenwan était respectivement de 1,99 %, 0,56 % et 1,16 % des actions A ce trimestre (le classement récent en pourcentage sur 10 ans était respectivement de 13 %, 31 % et 41 %), soit -0,61 % par rapport au trimestre précédent. Les ratios de surpondération des secteurs de l’immobilier, de la construction et des matériaux de construction étaient respectivement de -0,36%, -1,51% et -0,20% (les classements récents en pourcentage sur 10 ans étaient respectivement de 64%, 51% et 46%), soit -0,18pct, -0,05pct et -0,16pct par rapport au trimestre précédent.(3) Parmi les secteurs secondaires autoségrégués, les secteurs de la conception et du conseil, de la fibre de verre et de la rénovation ont le plus augmenté leurs positions, tandis que l’ingénierie professionnelle a davantage réduit la sienne, la promotion immobilière, les autres matériaux et l’ingénierie professionnelle ont repositionné des actions dont le ratio valeur de marché/circulation se situe à des niveaux historiquement élevés, tandis que la rénovation, les services immobiliers et le ciment se situent à des niveaux historiquement bas : les trois sous-secteurs dont la valeur de marché/circulation des actions repositionnées du fonds a le plus augmenté par rapport au trimestre précédent sont la conception Conseil (+1,80pct), Verre et fibres (+0,29pct) et Rénovation (+0,22pct), tandis que les trois sous-secteurs ayant enregistré les plus fortes baisses sont Rénovation et matériaux de construction (-0,06pct), Services immobiliers (-0,24pct) et Ingénierie professionnelle (-0,93pct) ; les trois sous-secteurs ayant le pourcentage le plus élevé de valeur de marché des positions longues des fonds par rapport à la capitalisation boursière en circulation au cours des 10 dernières années sont les suivants Les trois sous-secteurs présentant les ratios capitalisation boursière/flottant les plus élevés au cours des dix dernières années sont la promotion immobilière (90%), les autres matériaux (85%) et l’ingénierie professionnelle (72%), tandis que les trois sous-secteurs présentant les ratios les plus faibles au cours des dix dernières années sont la rénovation (21%), les services immobiliers (34%) et le ciment (36%).
Positions boursières individuelles : (1) Valeur marchande des positions boursières individuelles : les cinq premières actions dans la valeur marchande totale des positions lourdes détenues par les fonds publics dans la chaîne de l’industrie résidentielle au cours de ce trimestre étaient Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) (22,73 milliards de yuans), Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) (15,17 milliards de yuans), China Vanke Co.Ltd(000002) (13,22 milliards de yuans), Gemdale Corporation(600383) (6,08 milliards de yuans) et China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) (4,34 milliards de yuans) dans cet ordre. (2) Changements dans les participations individuelles : Sur la base du ratio des positions longues du fonds par rapport à l’encours du marché, les cinq premières positions ont augmenté par rapport au trimestre précédent, dans l’ordre : Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) (+4,76 pct), China Design Group Co.Ltd(603018) (+4,04 pct), Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) (+2,85 pct), Jiangxi Geto New Materials Corporation Limited(300986) (+1,48 pct) et Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) (+1,43 pct). 1,43pct) ; les cinq premières positions en baisse sont Luyang Energy-Saving Materials Co.Ltd(002088) (-8,26pct), Luoyang Glass Company Limited(600876) (-4,21pct), Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) (-3,63pct), Jinke Property Group Co.Ltd(000656) (-2,90pct) et Gemdale Corporation(600383) (-2,75pct).
Risques : l’épidémie dépasse les attentes, le risque de crédit immobilier est hors de contrôle, la détermination de la politique dépasse les attentes, et il existe une possibilité de déviation dans la fourchette autorisée dans les statistiques de données.
