Aujourd’hui marque le troisième anniversaire de l’ouverture du Conseil de l’innovation scientifique et technologique, avec un total de 439 sociétés cotées et une valeur marchande totale de 6,06 billions de RMB. Le premier lot de 25 sociétés cotées en bourse dont les actions sont limitées à trois ans a inauguré une vague de dégroupage, et en raison de leurs perspectives de croissance optimistes, de nombreux actionnaires de ces sociétés ont déclaré qu’ils prolongeraient la période de blocage de leurs actions ou ne réduiraient pas leurs participations après le dégroupage. Le 22 juillet 2019, le marché était en ébullition lorsque le premier lot de 25 sociétés cotées en bourse a atterri sur le tableau. Le temps a passé et le STB est devenu une édition importante des actions A. Avec le bon fonctionnement général du Conseil de l’innovation scientifique et technologique et l’approfondissement continu des réformes, l’avenir est prometteur.
Aujourd’hui, troisième anniversaire de l’ouverture du Conseil de l’innovation scientifique et technologique, 439 sociétés au total ont été cotées, pour une valeur marchande totale de 6,06 billions de RMB. Le premier lot de 25 sociétés cotées en bourse dont les actions sont bloquées pendant trois ans a donné le coup d’envoi de la vague de dissociation, en raison des perspectives de croissance optimistes, de nombreuses sociétés actionnaires ont déclaré qu’elles allaient prolonger la période de blocage des actions ou ne pas réduire leurs participations après la dissociation. Le 22 juillet 2019, le marché était en ébullition lorsque le premier lot de 25 entreprises cotées en bourse a atterri au Conseil de l’innovation scientifique et technologique. Le temps a passé, et le Conseil de l’innovation scientifique et technologique est devenu une édition importante des actions A. Le Conseil de l’innovation scientifique et technologique fonctionne bien dans son ensemble, et l’avenir est prometteur puisqu’il continue de s’efforcer d’approfondir les réformes.
Aujourd’hui, troisième anniversaire de l’ouverture du conseil d’administration, 439 sociétés au total ont été inscrites à la cote, pour une valeur marchande totale de 6,06 billions de RMB. Le premier lot de 25 sociétés cotées en bourse dont les actions sont soumises à des restrictions de trois ans a donné le coup d’envoi d’une vague de déblocage. En raison des perspectives de croissance prometteuses, de nombreux actionnaires de ces sociétés ont déclaré qu’ils prolongeraient la période de blocage ou ne réduiraient pas leur participation après le déblocage.
Le journaliste a constaté que la commercialisation, l’état de droit et l’internationalisation, le prix de l’action des entreprises est divisé, certains ont doublé et d’autres ont diminué ; le parrainage de la souscription de l’introduction en bourse de plus de 30 milliards de yuans, la banque d’investissement de courtage pour saisir le modèle de différenciation, mais aussi en vertu des exigences réglementaires pour améliorer la responsabilité de “gardien” ; la science et le conseil d’innovation pour accompagner la croissance des entreprises VC / institutions PE pour fournir des canaux de sortie Cependant, l’incertitude de la sortie du marché secondaire est encore plus grande.
Comment explorer les opportunités d’investissement au sein du conseil d’administration face à la fragmentation des entreprises ?
Le journaliste de l’IFP a interrogé plusieurs sociétés de courtage, de capital-risque et de capital-investissement pour obtenir des réponses. Selon eux, le conseil offre aux investisseurs la possibilité de partager les fruits de leur développement et d’obtenir des revenus d’investissement. Les entreprises sont en phase de croissance, avec des caractéristiques de risque élevé et de cycle long, et des risques d’investissement relativement élevés mais des valeurs de croissance attrayantes. Le STB a considérablement élargi les canaux de sortie du secteur du capital-risque et renforcé la détermination des fonds de capital-risque à investir dans des investissements précoces, petits, longs, nouveaux et difficiles, formant ainsi un bon effet circulaire endogène.
Comment exploiter la valeur des investissements dans la science et l’innovation ? En trois ans, le nombre d’entreprises cotées au Conseil de l’innovation scientifique et technologique est passé à 439, et les entreprises favorisées par les fonds ne manquent pas pour “sur-relever”, l’émission initiale réelle ayant permis de lever un total de plus de 630,7 milliards de yuans.
Le 22 juillet, les 25 premières entreprises à débarquer ont connu une vague de déblocage initial des actions, mais de nombreuses sociétés ont annoncé que leurs actionnaires allaient prolonger la période de blocage ou ne réduiraient pas leurs participations après le déblocage.
Le conseil fait également l’expérience de la dure réalité de la “grande vague” alors qu’il se dirige vers l’objectif de la commercialisation, de l’internationalisation et de l’État de droit. Les actions des entreprises scientifiques et technologiques montrent une nette divergence, certaines doublant leur valeur marchande et d’autres s’effondrant et perdant de l’argent. Mais il y a aussi 112 entreprises dont les derniers cours de clôture sont tombés en dessous de leur prix d’entrée, et les actions de Foxit ont été réduites.
”Depuis l’ouverture du conseil KCI, la performance du marché est restée globalement stable, plus d’1/3 des entreprises ayant doublé leur valeur boursière après leur cotation et le conseil ayant maintenu une bonne activité commerciale sur le long terme.” Li Qiusuo, analyste stratégique et directeur général du China International Capital Corporation Limited(601995) Research Department, a déclaré à l’IFPI qu’en tant que ” terrain d’essai ” de la réforme du marché des capitaux chinois, le STB a réalisé une série d’innovations institutionnelles dans les domaines de l’émission, de la cotation, de la négociation, de la gouvernance d’entreprise et de la radiation, et qu’il a désormais obtenu des résultats plus importants et s’est étendu à Il a déjà obtenu un certain nombre de résultats importants et a été étendu à d’autres secteurs. Le conseil d’administration devrait renforcer l’internationalisation, encourager les investisseurs à long terme à entrer sur le marché et guider les entreprises du conseil d’administration vers un développement de haute qualité, aidant ainsi le marché des capitaux à servir plus efficacement l’économie réelle.
L’ouverture du Conseil de l’innovation scientifique et technologique constitue une sectorforme de financement pour les industries de haute technologie et une cible pour les investisseurs, mais le risque ne doit pas être négligé. Le responsable compétent de Haitong Securities Company Limited(600837) a déclaré aux journalistes que pour les investisseurs, la mise en œuvre du système d’enregistrement du Conseil de l’innovation scientifique et technologique abaisse le seuil d’accès au marché pour les entreprises d’innovation scientifique et technologique, motive les investisseurs à participer aux entreprises d’innovation scientifique et technologique et leur fournit de bonnes cibles d’investissement. Dans le même temps, il est propice à la culture de la philosophie d’investissement des investisseurs chinois pour trouver des entreprises réellement prometteuses parmi ces entreprises axées sur la science et l’innovation, partager les fruits de leur développement et obtenir des retours sur investissement.
Pourquoi la divergence des prix des actions ? Liu Youhua, directeur adjoint du département de recherche sur la richesse de Platoon.com, a analysé au journaliste de l’IFPI que le risque élevé et le long cycle des sociétés de STB, qui sont généralement en phase de croissance, ont des investissements élevés en R&D et sont même en perte continue, prédestinent les sociétés de STB à être très différentes et la tendance du prix des actions est destinée à être divergente et le risque d’investissement est relativement élevé, et la vague de débanisation est également un test pour STB. Cependant, le risque et la récompense sont la même source, le conseil contient également une grande croissance des opportunités d’investissement.
”La valorisation actuelle du conseil est à son niveau le plus bas depuis trois ans, et a largement absorbé la valorisation élevée de la cotation initiale. Le conseil scientifique et technologique des “technologies dures” connaît une croissance rapide et les opportunités sont globalement plus nombreuses.” Wang Lei, directeur des investissements de Vantage Capital Real Estate, recommande de creuser plus profondément dans les actions individuelles et d’éviter les actions surévaluées. En termes de valorisation et d’adéquation des performances, le premier choix se porte sur les produits pharmaceutiques, suivis des nouvelles énergies, en plus de certains stocks de nouveaux matériaux plus rentables. La valorisation des semi-conducteurs est actuellement élevée, et la capacité de production future continuera à s’étendre, il y a eu un phénomène de surplus localisé, il faut faire attention à éviter.
parrainage de la souscription de l’introduction en bourse pour plus de 30 milliards de yuans Des données choisies montrent que, jusqu’à présent, le coût de la souscription et du parrainage de l’émission initiale des sociétés inscrites au conseil de l’innovation scientifique et technologique dépasse 33,4 milliards de yuans.
La compétition du “gâteau progressif” de 10 milliards de yuans présente la plus forte tendance, le chef du courtage gagne beaucoup d’argent, mais il y a beaucoup de particules de courtage qui n’ont pas reçu. Le journaliste a été informé que, en tant que sponsor de la première émission, Citic Securities Company Limited(600030) , China Securities Co.Ltd(601066) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) les projets de service sont 62, 44, 40, China International Capital Corporation Limited(601995) , Haitong Securities Company Limited(600837) sont 39, Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) parrainage de souscription d’entreprises scientifiques et technologiques 28, China Merchants Securities Co.Ltd(600999) , Guosen Securities Co.Ltd(002736) , Everbright Securities Company Limited(601788) Le nombre de petits et moyens courtiers “cheval noir” Minsheng Securities, Anxin Securities, Sinolink Securities Co.Ltd(600109) et Yangtze River ont parrainé des projets de service étaient respectivement de 25, 12, 10 et 8.
En outre, les “grands projets” privilégiaient les sociétés de courtage en chef pour les “escorter”. Parmi les 14 sociétés cotées au Conseil de l’innovation scientifique et technologique dont le montant de la collecte de fonds est supérieur à 5 milliards de RMB, les promoteurs de l’émission initiale sont principalement “Sanzhong Yihua” et ” Haitong Securities Company Limited(600837) “. Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) a levé près de 46,3 milliards de yuans lors de la cotation initiale du conseil d’innovation scientifique et technologique, Baiji Shenzhou a levé près de 22,2 milliards de yuans lors de son offre initiale, China Railway Signal & Communication Corporation Limited(688009) a levé plus de 10,5 milliards de yuans lors de son offre initiale, et les commanditaires de l’émission initiale derrière ces ” géants ” sont tous apparus China International Capital Corporation Limited(601995) .
”Nous allons saisir l’opportunité offerte par la réforme du système d’enregistrement complet, accroître l’étendue et la profondeur de la couverture client et augmenter continuellement le nombre de réserves de projets.” China International Capital Corporation Limited(601995) Pour sa part, China International Capital Corporation Limited(601995) a présenté à ce journaliste que depuis l’ouverture du conseil de l’innovation scientifique et technologique, China International Capital Corporation Limited(601995) a parrainé un total de 37 entreprises inscrites au conseil, avec une échelle de financement de plus de 150 milliards de yuans. À la fermeture des bureaux le 18 juillet 2022, China International Capital Corporation Limited(601995) a parrainé 6 des 10 premières entreprises de la capitalisation boursière du conseil de l’innovation scientifique et technologique.
Au cours des trois dernières années, la réforme du système d’enregistrement s’est approfondie, les mesures de soutien se sont améliorées et les autorités réglementaires ont souligné la responsabilité des banques d’investissement en tant que “gardiens” des sociétés de courtage. Sous la pression du renforcement de la réglementation et de la concurrence sur le marché, les institutions revoient également leur expérience.
”Dans le cadre de la KCI et du système d’enregistrement, le modèle commercial et la philosophie d’entreprise de la banque d’investissement ont considérablement changé par rapport au système approuvé. Les sociétés de courtage de tête occuperont davantage de parts de marché grâce à leurs capacités de services financiers complets, ce qui accélérera encore la différenciation du marché du courtage et donnera naissance à des banques d’investissement de niveau porte-avions.” Haitong Securities Company Limited(600837) le responsable concerné au journaliste de “International Finance News” a dit sans ambages, les clients des services bancaires d’investissement ne sont plus seulement le revenu de l’entreprise, le bénéfice et d’autres indicateurs financiers, mais plus dans l’accent national sur le soutien des domaines de l’industrie pour creuser plus profondément dans le stade précoce des entreprises de haute qualité, pour fournir aux entreprises avec le cycle de vie complet des services financiers. Dans le contexte de la promotion continue de la réforme du système d’enregistrement, l’orientation future du système commercial de la banque d’investissement doit être améliorée, notamment.
Premièrement, pour promouvoir davantage la transformation de la “spécialisation sectorielle”, les banquiers d’affaires doivent approfondir leurs connaissances des nouvelles industries et améliorer leurs capacités professionnelles.
Deuxièmement, développer davantage l'”intégration” et promouvoir une synergie efficace entre les ressources de recherche, les ressources de vente et le système bancaire d’investissement sur la base de la conformité, afin de s’adapter à la méthode de fixation des prix et d’émission orientée vers le marché dans le cadre du système d’enregistrement.
Troisièmement, nous allons renforcer la construction du système de contrôle interne, adhérer à la ligne de fond de la pratique de conformité, et jouer efficacement le rôle de “gardien” du marché des capitaux.
Sortie favorable pour les fonds VC/PE Jusqu’à présent, les institutions d’investissement en capital-risque et en capital-risque ont beaucoup profité du fonctionnement du Conseil de l’innovation scientifique et technologique, et les canaux de sortie ont été élargis.
Prenons l’exemple du premier lot de Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) inscrit sur le Conseil de l’innovation scientifique et technologique le 22 juillet 2019, 287 millions d’actions restreintes des actionnaires initiaux de l’offre initiale ont été libérées aujourd’hui, avec une valeur de marché débloquée d’environ 35,1 milliards de yuans. Les actionnaires non bloqués comprennent des fonds de capital-risque tels que Shanghai Venture Capital Co Ltd (détenu à 100 % par Shanghai Science and Technology Group), Sundsin (Shanghai) Investment Co Ltd (membre du National Integrated Circuit Industry Investment Fund), et des actionnaires individuels. Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) Le dernier cours de clôture était de 121,99 RMB par action, soit un flottement de 321 % par action pour les investisseurs par rapport au prix de revient de 29,01 RMB par action il y a trois ans.
De 2004 à 2014, l’industrie chinoise des circuits intégrés est entrée dans une décennie de ralentissement. L’industrie des semi-conducteurs et les fonds d’investissement dans ce domaine luttaient pour leur survie, mais la société de capital-risque “Science et technologie” de Shanghai, financée par l’État, se tenait à ses côtés et apportait un soutien charitable aux jeunes entrepreneurs du secteur des semi-conducteurs. Jusqu’à présent, le système “Science et technologie” de Shanghai a investi dans 188 projets de semi-conducteurs, formant un schéma industriel complet de toute la chaîne industrielle et de tout le cycle de vie, depuis l’équipement en amont, l’EDA et l’IP, les matériaux semi-conducteurs, la conception et la fabrication en milieu de chaîne, jusqu’au conditionnement et aux tests en aval.
Ida Capital se concentre également sur les investissements dans les “technologies dures”. Le conseil a également encouragé de manière significative les entreprises scientifiques et technologiques à devenir meilleures et plus fortes grâce au marché des capitaux, et a considérablement élargi les canaux de sortie de l’industrie du capital-risque, formant un bon effet de cycle endogène. Il est rapporté que depuis que le premier lot de Suzhou Harmontronics Automation Technology Co.Ltd(688022) a atterri sur le conseil de la science et de la technologie le 22 juillet 2019, Ida Capital a récolté 20 sociétés inscrites sur le conseil de la science et de la technologie, et quatre autres sociétés ont été examinées pour l’enregistrement et l’émission, et toutes ces 24 sociétés ont montré de solides attributs scientifiques et technologiques et des propriétés de croissance.
Certains investisseurs en capital-risque ont déclaré aux journalistes qu’en entrant sur le marché secondaire, l’un est l’exigence de la période de vente restreinte, et l’autre est que les actions détenues sont confrontées à de nombreuses incertitudes telles que la macro, ce qui signifie que pour les institutions de VC/PE, si le Science and Technology Venture Board offre des possibilités de sortie, il demande également de meilleures capacités de sortie, mais en plus, il améliore la liquidité du capital et favorise le développement de l’industrie.
La réforme du marché des capitaux continue de s’approfondir, notamment avec la création du Conseil des entreprises scientifiques et technologiques et du système d’enregistrement pilote, la réforme du marché des entreprises de croissance et du système d’enregistrement pilote, et la mise en place d’un mécanisme de “lien inverse” permettant aux actionnaires des fonds de capital-risque cotés en bourse de réduire leur participation. Récemment, la Commission de réglementation des valeurs mobilières a lancé un projet pilote pour les fonds de capital-risque privés afin de distribuer des actions en nature aux investisseurs, d’améliorer le mécanisme de distribution autre qu’en espèces des fonds de capital-risque privés et de promouvoir un cycle vertueux d’investissement – sortie – réinvestissement. Les analystes ont déclaré aux journalistes que cette mesure accroît la flexibilité de l’investissement, tant pour choisir de réduire les avoirs en espèces que pour continuer à détenir des actions. La relation entre les investisseurs du marché primaire et du marché secondaire peut mieux interagir et se développer de manière saine.
