Les rapports des principaux instituts de recherche en courtage de Chine minimisent la différence d’information entre les investisseurs individuels et les institutions, ce qui permet aux investisseurs individuels d’être informés beaucoup plus tôt des changements dans les fondamentaux des sociétés cotées.
La période des fêtes de fin d’année aux États-Unis et en Europe approche, et la libération de la demande supprimée constitue un soutien important pour les exportations chinoises.
D’un point de vue régional, la demande de l’Inde, de l’ANASE et de l’UE a fortement soutenu les exportations de la Chine en juillet. Les exportations de la Chine vers l’Inde ont enregistré un taux de croissance annuel élevé (ci-dessous) de 52,6 %, tandis que celles vers l’ANASE et l’UE ont progressé respectivement de 33,5 % et 23,2 %. La croissance des exportations de la Chine vers les États-Unis est retombée à 11,0 % (contre 19,3 % précédemment). Si l’on ajoute à cela le déclin de la dépendance des États-Unis vis-à-vis de la Chine en matière d’importations et la vigueur des importations de l’ANASE vers la Chine, comme nous l’avons suggéré dans notre précédent rapport, certaines commandes destinées aux États-Unis pourraient être réexportées vers l’ANASE.
En termes de dimensions des produits, les exportations d’acier et de vêtements ont continué à être fortes en juillet, restant les deux principales forces d’attraction, la contribution des automobiles ayant fortement augmenté par rapport à juin (1,3 % contre 0,5 %) ; les circuits intégrés se sont avérés être un frein, et avec les appareils ménagers et les téléphones mobiles, ils ont été les trois principaux freins aux exportations. La forte performance des produits de voyage s’explique principalement par le début de la saison des vacances en Europe et aux États-Unis, ainsi que par la libération de la demande refoulée après le descellement. Il convient également de noter que les exportations de la Chine ont été fortement soutenues par la hausse des prix dans un contexte d’inflation mondiale élevée, ce qui a contribué davantage que l’augmentation du nombre de produits exportés.
Que révèle le fait que le taux de croissance des importations a de nouveau été inférieur aux attentes du marché ? En termes de taux d’attraction, le minerai de fer, les circuits intégrés et les équipements de traitement automatique de l’information ont été les plus touchés, avec des taux d’attraction respectifs de 2,8 %, 0,4 % et 0,4 %. La faiblesse de la demande intérieure s’est traduite par des chiffres d’importation qui restent en deçà des attentes, après que le soutien apporté aux importations par la chute des prix des matières premières se soit estompé. En tant que premier exportateur de la Corée, la faiblesse des importations chinoises se reflète également dans la baisse du taux de croissance des exportations coréennes vers la Chine.
En revanche, les exportations, qui continuent de dépasser les attentes du marché, reflètent la stabilisation des fondamentaux du commerce extérieur chinois d’un point de vue fondamental. Cela peut également être observé dans la dimension du transport, où les routes nationales et les canaux portuaires sont restés ouverts alors que l’épidémie était maîtrisée.
Les efforts logistiques de la nation pour maintenir les routes ouvertes et fluides ont obtenu des résultats progressifs, la grande majorité des indicateurs étant réparés au niveau de la même période en 2019. Les données du ministère des Transports montrent que du 1er au 26 juillet, l’expédition nationale de fret ferroviaire, le volume de fret routier, le débit de fret d’achèvement des ports surveillés et le trafic de fret et de courrier dans les principaux ports aériens internationaux ont atteint respectivement 111%, 96%, 116% et 104% de la même période en 2019.
Quant au port de Shanghai, qui était auparavant le plus sévèrement touché par l’épidémie, selon les données Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) , le débit quotidien moyen du port de Shanghai en juillet était proche de 140000 EVP, ce qui a retrouvé le niveau d’avant l’épidémie, et le débit de conteneurs en juillet a complété plus de 4,3 millions d’EVP, un record pour la même période.
Alors, combien de temps le taux de croissance élevé à deux chiffres des exportations peut-il durer ? Si l’on se réfère aux données historiques antérieures à l’épidémie de 2020, la dernière fois que la croissance des exportations a dépassé 15 % pendant trois mois consécutifs remonte à 20102011. Au second semestre 2011, le taux de croissance des exportations chinoises a progressivement diminué en raison de la crise de la dette européenne, de la baisse continue de la confiance des consommateurs étrangers et de la chute de la demande extérieure.
À en juger par la situation actuelle, le ralentissement de la demande étrangère n’est que le premier signe d’un ralentissement. Le taux de croissance des exportations du Vietnam et de la Corée du Sud montre également la force de la demande extérieure, bien que le taux de croissance ralentisse par rapport au mois de mai, mais le fort soutien de la demande européenne et américaine est toujours maintenu à un niveau élevé.
En termes d’indicateurs avancés, les données PMI américaines et européennes ont montré un ralentissement de la croissance de la demande. La différence entre les nouvelles commandes et la production des PMI américains et européens est à un niveau historiquement bas, reflétant le ralentissement de la croissance de la demande. Par la suite, la production industrielle pourrait ralentir, les entreprises ajustant leurs capacités de production en fonction de la demande. Toutefois, la transmission susmentionnée prendra du temps et pourrait ne pas se refléter avant le quatrième trimestre.
Et les exportations de la Chine ont à plusieurs reprises dépassé les attentes du marché, ce qui peut conduire à la seconde moitié de la stabilisation de la politique de croissance n’est pas aussi forte que les attentes du marché. 728 réunion du Politburo minimisé l’objectif de la croissance économique cette année, “l’emploi stable et des prix stables sont la priorité absolue du travail économique dans la seconde moitié de l’année”. Historiquement, les exportations et “l’infrastructure + l’immobilier” en tant que deux principaux moteurs de notre économie ont une rotation évidente – en particulier lorsque les exportations sont fortes, comme un moyen de stabiliser la croissance de l’infrastructure + l’investissement immobilier la croissance a tendance à ralentir.
La politique fiscale et les infrastructures sont les piliers de la politique de stabilisation de la croissance cette année. La solidité continue des exportations signifie probablement que les efforts budgétaires du second semestre pourraient ne pas être aussi importants que le marché le prévoit, un point important étant que le quota de la dette spéciale pour 2023 ne sera probablement pas émis au début de cette année. 728 La réunion du Politburo a clairement indiqué que “les gouvernements locaux devraient faire bon usage des fonds d’obligations spéciales et soutenir les gouvernements locaux pour utiliser pleinement la limite de la dette spéciale”, et nous Nous estimons qu’en juin, l’espace restant pour cette limite est d’environ 1,5 trillion de yuans, et compte tenu de la répartition régionale inégale et de la marge laissée pour remplacer le stock de la dette, l’espace réellement disponible sera encore plus limité.
Risques : la propagation de l’épidémie dépasse les prévisions, la couverture politique contre le ralentissement économique n’est pas aussi forte que prévu.
