1) Depuis l’ouverture du conflit commercial entre les États-Unis et la Chine en 2018, le jeu stratégique entre les États-Unis et la Chine est devenu la “nouvelle normalité” dans les relations entre les deux pays. Si l’on se réfère à l’histoire, les relations sino-américaines ont connu ces dernières années neuf perturbations relativement importantes, survenues en mars 2018, avril 2018, juin 2018, mai 2019, août 2019, juillet 2020, août 2020 et mars 2022, portant principalement sur le commerce, la science et la technologie, la finance et les questions géopolitiques.
1) Depuis le début du conflit commercial entre les États-Unis et la Chine en 2018, le jeu stratégique entre la Chine et les États-Unis est devenu la “nouvelle normalité” dans les relations entre les deux pays. Si l’on se réfère à l’histoire, les relations sino-américaines ont connu neuf perturbations majeures ces dernières années, survenues en mars 2018, avril 2018, juin 2018, mai 2019, août 2019, juillet 2020, août 2020 et mars 2022, impliquant principalement quatre domaines : le commerce, la technologie, la finance et la géopolitique. Les principaux domaines d’échanges comprennent le début officiel des frictions commerciales entre les États-Unis et la Chine le 23 mars 2018, lorsque les États-Unis ont officiellement annoncé des droits de douane punitifs allant jusqu’à 60 milliards de dollars américains sur un large éventail de produits chinois ; l’escalade des frictions commerciales entre les États-Unis et la Chine le 15 juin 2018, lorsque le gouvernement américain a annoncé des droits de douane de 25 % sur environ 50 milliards de dollars américains de produits importés de Chine et que la Chine a annoncé des contre-mesures réciproques le même jour ; et le 6 mai 2019 lorsque Les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine se sont détériorées le 6 mai 2019 lorsque le président américain Donald Trump a menacé sur Twitter de porter de 10 à 25 % les droits de douane sur 200 milliards de dollars d’exportations chinoises vers les États-Unis. Sur le plan technologique, l’interdiction américaine de ZTE le 16 avril 2018 a marqué l’ouverture des restrictions technologiques américaines sur la Chine ; le 16 mai 2019, les États-Unis ont inclus Huawei dans la ” liste des entités “, après les sanctions contre ZTE en 2018, les États-Unis ont de nouveau ouvert les restrictions sur les Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) de haute qualité de la Chine. Le 6 août 2020, Trump ordonne une interdiction de 45 jours des transactions avec TikTok et WeChat. La géopolitique comprend principalement l’incident du coton au Xinjiang en mars 2020 et l’incident du consulat en juillet. Le secteur financier comprend la déclaration du secrétaire américain au Trésor, Mnuchin, en août 2019 et l’événement de ” pré-cotation ” en mars 2022.
2) L’impact le plus négatif du conflit commercial entre les États-Unis et la Chine sur le marché s’est produit en 2018, lorsque deux augmentations des droits de douane en mars et en juin 2018 ont provoqué une accélération de la baisse du marché pendant un mois, les principaux indices larges ayant chuté de plus de 5 %. Après 2019, il est difficile pour le jeu entre les États-Unis et la Chine de déterminer la direction à long terme du marché, et seulement à court terme pour former une perturbation de phase de l’appétit général pour le risque du marché, mais l’impact structurel est encore plus évident. Depuis le début des frictions commerciales en 2018, les frictions sino-américaines se sont progressivement étendues au commerce, aux sciences et technologies, à la finance, à la diplomatie, à la géopolitique et à d’autres domaines complets, et le jeu stratégique entre la Chine et les États-Unis est devenu la “nouvelle normalité” dans les relations entre les deux pays. La résistance et l’imbrication complexe des deux économies au cours des dernières années ont conduit à un consensus sur la poursuite de la tendance à un “découplage” limité entre les États-Unis et la Chine dans les domaines du commerce, de l’industrie et de la technologie, et l’impact des risques connexes sur l’appétit pour le risque au niveau mondial s’affaiblit progressivement. En 2018, les deux hausses tarifaires de mars et juin ont toutes deux provoqué une accélération du marché à la baisse pendant un mois, l’indice SSE chutant respectivement de -5,99% et -7,56%. Depuis 2019, l’impact global des événements de friction sino-américains sur le marché des actions A s’est considérablement affaibli, mais l’impact structurel reste relativement évident, les chaînes de comptoirs et les thèmes nationaux concernés inaugurant souvent des cotations structurelles sous le catalyseur de facteurs positifs.
3, le jeu de la Chine et des États-Unis impliqué dans des domaines différents, l’impact sur le marché a également été différencié. La Chine et les États-Unis jeu impliquant le commerce, la science et la technologie et d’autres domaines de l’action A impact structurel du marché est plus évident, les industries connexes ont tendance à inaugurer une phase d’opportunités d’investissement, les représentants typiques de la 2019 “Huawei puce incident” après l’éclosion de “autonome contrôlable” du marché, ainsi que Le marché de la “montée des produits nationaux” après l'”incident du coton du Xinjiang” en 2021. Après les deux événements impliquant le jeu entre les États-Unis et la Chine dans le secteur financier (août 2019 et mars 2022), le marché est entré dans une phase de bottoming out accéléré. Lorsque les événements se sont progressivement calmés, le marché a établi une stabilisation par le bas et est revenu à la ligne principale de prédominance. Il y a un impact structurel des événements liés au commerce et à la technologie sur le marché, comme l’escalade progressive des frictions tarifaires en 2018 dans le contexte des industries de l’action A impliquant la demande intérieure, comme l’alimentation et les boissons, les services sociaux, et des performances relativement bonnes tout au long de l’année. À court terme, le concept de “contre-mesures relatives aux terres rares” a catalysé les brillantes performances des industries connexes et la montée en puissance des chaînes contrôlables indépendantes à long terme ; l’impact géopolitique sur le marché est plus limité, les événements liés aux consulats des États-Unis et de la Chine et les événements liés au coton du Xinjiang n’ont pas changé la direction des opérations du marché, le premier n’apporte qu’une hausse à court terme des valeurs refuges, le second a catalysé “Après les deux événements liés à la finance, le marché est entré dans une phase de creux accélérée et, à mesure que les événements s’estompaient, le marché s’est stabilisé et a rebondi respectivement le même mois (août 2019) et le mois suivant (avril 2022), revenant structurellement au marché prédominant après le creux. La ligne principale, la première pour le secteur des TMT, la seconde pour la chaîne industrielle des nouvelles énergies.
4, les récentes relations sino-américaines semblent connaître certains rebondissements, le 19 juillet, le Sénat américain a adopté le “projet de loi sur les puces” avec de fortes implications pour la Chine, les États-Unis préparent de nouvelles mesures pour limiter l’exportation d’équipements de fabrication de puces américaines vers les fabricants de puces mémoire de Chine continentale. En outre, le conflit du détroit de Taiwan s’est aggravé au début du mois d’août, exacerbant encore l’impact des événements de risque externes sur les actions A, mais selon les circonstances passées, l’impact de ces événements inattendus sur la direction des opérations du marché peut être limité, nous maintenons toujours le rapport mensuel d’août “pas pessimiste, à la recherche d’opportunités” jugement du marché. L’essentiel réside dans l’impact limité des événements technologiques et géopolitiques sur la direction des opérations sur les actions A, les perturbations à court terme ne changent pas la tendance générale de la reprise économique, l’environnement de liquidité en dehors de la Chine a montré des signes d’amélioration, le marché des actions est toujours à la recherche d’opportunités dans le modèle. En termes de configuration, le thème du jeu entre les États-Unis et la Chine, la disposition prioritaire des secteurs de la science et de la technologie + la demande intérieure, d’une part, “alternative nationale” et “contrôlable indépendamment” thème dans les États-Unis “projet de loi sur les puces” devrait atterrir après D’autre part, sous les perturbations géopolitiques, le secteur de la demande intérieure, qui n’est pas affecté par les facteurs externes, a progressivement un avantage relatif, comme la consommation facultative de l’automobile, les appareils ménagers et la consommation essentielle de nourriture et de boissons, l’agriculture, la sylviculture, l’élevage et les industries de la pêche, après avoir superposé la correction de la valorisation depuis Juillet, a progressivement la valeur d’allocation.
Conseils en matière de risques : resserrement des liquidités plus important que prévu, ralentissement de l’économie, intensification des frictions entre la Chine et les États-Unis, aggravation des épidémies plus importante que prévu, données historiques à titre de référence uniquement, incertitude quant aux performances futures de la société concernée, etc.
