Points forts du rapport.
TMT est l’un des principaux cercles de compétences pour les fonds publics
Dans notre rapport précédent, “Fund Long Position Nuggets : Standing on the Shoulders of Giants”, nous avons élaboré une stratégie de sélection de titres de position longue à l’échelle du marché, et ce rapport se concentre sur la construction d’un modèle de sélection de titres dans le secteur de croissance des technologies TMT.
Le secteur des technologies TMT est une piste essentielle pour les fonds publics et constitue l’un des principaux cercles de compétence en matière de sélection de titres. Ces dernières années, le secteur des TMT a maintenu un niveau élevé dans les avoirs du fonds, avec une part accrue d’électronique, et constitue l’une des principales lignes d’avoirs ; le style général du pool d’actions TMT longues est orienté vers les grandes capitalisations, avec des fondamentaux d’entreprise de haute qualité ; le fonds TMT à positions élevées a enregistré des performances exceptionnelles, surpassant les fonds d’actions actifs et les principaux fonds larges sur le long terme ; le pool d’actions TMT longues du fonds présente une qualité bêta élevée, surpassant régulièrement l’indice CSI TMT150 sur le long terme, avec un excédent annuel moyen de 9.17%.
Construire des facteurs de sélection d’actions à partir du comportement des positions, des fondamentaux et des transactions.
En partant du facteur de changement de position des fonds, nous proposons d’optimiser le facteur en fonction de trois dimensions : le stock, la position et le fonds. Le test montre que le facteur a une plus grande capacité de sélection de stock dans l’échantillon de stocks avec une fréquence plus élevée de positions de fonds, et dans l’échantillon de fonds surperformants avec 10%-80% d’investissement TMT. Le facteur de position incorpore le comportement cohérent de transfert de position du fonds et la divergence de transfert de position, tout en re-synthétisant les signaux des trois types de comportement de transfert de position : new-in, maintain et drop-out. Le CI mensuel du facteur de position TMT a atteint 5,60% après l’optimisation des trois dimensions des stocks, des positions et des fonds.
Dans la dimension fondamentale, nous avons testé la performance de divers indicateurs fondamentaux tels que la croissance, les bénéfices et l’évaluation, et nous avons constaté que des facteurs tels que le SUE, le quantile EPTTM et le ROE étaient plus performants, et que le facteur fondamental synthétique TMT affichait des rendements significatifs dans le groupe long-short et un RankIC moyen de 5,95 % ; dans la dimension trading, nous avons testé des indicateurs tels que l’inversion de momentum, la liquidité et la volatilité, et nous avons sélectionné l’inversion proche de janvier, l’inversion proche de Le choc d’illiquidité à 20 jours a construit le facteur de négociation TMT avec une moyenne IC de 5,11%.
Le facteur composite TMT, qui est une combinaison à pondération égale de positions TMT, de facteurs fondamentaux et de facteurs de négociation, a obtenu de bons résultats sur tous les indicateurs de sélection de titres, avec un CI mensuel moyen de 7,79 % et un CI de rang de 8,25 %. Le CIIR annualisé du facteur est de 2,38 et le rendement annualisé du groupement long-short 5 est de 28,19 %.
Portefeuille TMT Select 20
Le portefeuille TMT Select 20, construit sur la base du facteur composite TMT avec un rééquilibrage mensuel, a réalisé un rendement annualisé de 35,34% au cours des dix dernières années. Le portefeuille peut constamment surpasser le portefeuille long TMT Equal Weight du Fonds et l’indice CSI TMT 150, avec une surperformance moyenne annualisée de 18,51% et 27,68% respectivement par rapport aux deux indices de référence.
Amélioration du risque
Ce rapport est basé sur des données historiques et des modèles testés. Les résultats historiques des backtests ne sont pas indicatifs des rendements futurs et le risque d’échec du modèle ne peut être exclu en cas de changements futurs de l’environnement de marché. Cet article est uniquement destiné aux investisseurs.
