Répartition de la structure des coûts de l’amortissement des vibrations : les coûts des matières premières représentent environ 70 %.
L’industrie de l’isolation vibratoire comprend deux catégories de produits : l’isolation vibratoire et l’amortissement des vibrations. L’isolation vibratoire est principalement basée sur les paliers d’isolation vibratoire en caoutchouc, tandis que les produits d’amortissement des vibrations sont plus nombreux, notamment les dissipateurs d’énergie visqueuse et les supports de retenue en flexion. Nous nous référons aux données du leader de l’industrie Quakesafe Technologies Co.Ltd(300767) pour réaliser la structure de coûts du démontage et de l’analyse.
En 2020, la part des matières premières, des coûts de main-d’œuvre et des coûts de fabrication nécessaires aux produits d’isolation vibratoire était respectivement de 66,19 %, 8,82 % et 24,99 % des coûts d’exploitation pour la même période, tandis que la part des matières premières nécessaires aux produits d’isolation vibratoire et aux produits d’isolation vibratoire en 2021 était respectivement de 72,42 % et 75,54 % des coûts des produits correspondants pour la même période. La proportion de matières premières requises pour les produits d’isolation des vibrations et d’amortissement des vibrations en 2021 est respectivement de 72,42% et 75,54%. 60% ou moins des matières premières pour l’isolation des vibrations en 20162019 et 68-69% des matières premières pour l’amortissement des vibrations en 20182019.
La plus grande partie du coût des matières premières pour l’amortissement des vibrations est l’acier, qui représente environ 70 %. Les principales matières premières des produits amortisseurs de vibrations sont l’acier, le caoutchouc, les lingots de plomb et les adhésifs, dont le coût combiné de l’acier et du caoutchouc représente en moyenne plus de 70% du coût direct des matériaux. Selon les données de 2019, le coût total d’exploitation des produits d’isolation vibratoire est de 125 millions, avec des coûts de matières premières de 82,87 millions, dont 57,26 millions pour le coût de l’acier, 6 millions pour le caoutchouc, 5,615 millions pour le lingot de plomb et 6,124 millions pour l’adhésif, l’acier représente donc la plus grande proportion, soit 69 % des coûts de matières premières et 46 % des coûts d’exploitation.
Les coûts de la main-d’œuvre et les coûts de fabrication représentent ensemble environ 30 %. Dans le cas de l’isolation antivibratoire Quakesafe Technologies Co.Ltd(300767) par exemple, les coûts de main-d’œuvre représentent 8 à 9 % et les coûts de fabrication environ 24 à 25 %, qui comprennent les services publics, l’amortissement des installations et des équipements de production, les salaires du personnel de gestion de l’atelier, les consommables de faible valeur, etc.
Analyse de l’évolution du coût des matières premières : accent sur les prix de l’acier, stocks flexibles, contrôle efficace des coûts et couverture appropriée.
En ce qui concerne le modèle économique de l’entreprise d’isolation vibratoire, celle-ci adhère au principe de “production basée sur les ventes et inventaire raisonnable” : 1) l’entreprise achète souvent des matières premières en fonction de la demande des commandes en cours ; 2) lorsque l’environnement du marché change par anticipation, l’entreprise estime le volume de commande possible et ajuste de manière flexible le rythme de production ou la capacité de stockage.
La principale matière première, l’acier, a un délai d’environ 1 à 3 mois entre la commande et la réception et un délai de production de 2 à 4 jours pour les paliers d’isolation des vibrations. Le coût des matières premières est basé sur le montant réel reçu par chaque atelier et inclus dans le coût du produit.
Le prix de l’acier a une grande influence sur le coût de l’entreprise. En ce qui concerne les matières premières, l’acier, le caoutchouc et les lingots de plomb sont tous des produits de base en vrac et leurs fluctuations de prix sont influencées par la cyclicité et l’offre et la demande. Selon les données historiques depuis 2012, la marge bénéficiaire brute de l’isolation vibratoire est inversement corrélée à la fluctuation du prix de l’acier laminé à chaud. Dans le cycle de baisse des prix de l’acier et du caoutchouc de 20122015, la marge brute de l’entreprise a augmenté de manière significative à près de 60%, tandis que l’acier en 2021 dans un cycle haussier significatif, la marge brute de l’entreprise a diminué.
Nous avons combiné avec la composition des coûts des matières premières, l’industrie chinoise actuelle de l’isolation vibratoire a augmenté la norme des barrières techniques, des barrières de conception globale, etc., avec les normes standard de l’industrie continuent d’améliorer le fossé profond, donc nous supposons que les prix des produits sont relativement stables, si les prix de l’acier augmentent de 10%, cela affectera la marge brute de 1,5-2 points de pourcentage, si les prix du caoutchouc augmentent de 10%, cela affectera la marge brute de 0,2-0,3 points de pourcentage Une augmentation de 10% du prix des lingots de plomb affecterait la marge brute de 0,12 à 0,21 point de pourcentage. Par exemple, en 2021, le prix de l’acier aura un impact plus important sur la marge brute, et nous supposons que si l’acier est mis en service immédiatement après son arrivée, il est prévu que le prix de l’acier augmente d’environ 38%, affectant la marge brute d’environ 5,7-7,6 points de pourcentage.
Dans le cas d’une offre relativement stable et légèrement réduite, la corrélation entre les prix de l’acier et le taux de croissance de la zone de construction de nouveaux logements est relativement forte, la fin de l’immobilier actuel du taux de croissance de la construction est encore faible, les prix de l’acier continuent d’être bas, les entreprises d’isolation vibratoire de l’année dernière côté coût des matières premières de la pression à la baisse. En outre, si les prix de l’acier augmentent en raison des changements de l’offre et de la demande, les entreprises d’isolation vibratoire peuvent également effectuer des opérations de couverture afin de contrôler les coûts dans une fourchette raisonnable, car l’activité de couverture générera des coûts correspondants en raison du volume, de sorte que plus la taille de l’entreprise est grande, plus les avantages du contrôle des coûts des matières premières devraient être évidents.
Analyse coûts/dépenses en cas d’expansion : les avantages d’échelle sont évidents et des réductions tarifaires à long terme sont attendues.
L’industrie de l’amortissement des vibrations est dans sa phase initiale de développement et avec l’ouverture de l’échelle de l’industrie, on s’attend à ce que l’industrie de l’amortissement des vibrations connaisse également une ” période de coûts élevés à court terme avant l’expansion ” → ” une période d’avantages d’échelle élargie “. Avantages de l’expansion d’échelle”.
Dans la perspective de l’expansion, on s’attend à ce que l’amortissement sur la marge brute soit de 1,99-2,67 points de pourcentage et de 1,59-2,32 points de pourcentage pour cette année et l’année prochaine respectivement, en considérant que la nouvelle usine de la société sera progressivement mise en service.
En ce qui concerne le coût de l’expansion, la dimension temporelle à long terme montre que le coût est fortement corrélé avec le degré d’expansion du nombre de personnel, le nombre d’employés et les dépenses de vente, et le nombre d’employés et les dépenses administratives sont tous liés à un coefficient d’environ 0,9. Si l’on considère que l’expansion des revenus de l’isolation vibratoire doit passer par ” suivi→ conception→contrat→collecte et livraison→réception spéciale “, l’étape préliminaire prendra six mois à deux ans, de sorte que l’expansion des dépenses due à l’expansion du personnel sera en avance sur l’expansion des revenus. Le taux de frais de gestion de Zhenan a montré une tendance à la baisse de 2014 à 2021, ce qui confirme que l’efficacité de la gestion s’améliore à mesure que l’entreprise se développe.
Le ratio des frais de vente augmente depuis 2019, principalement en raison de l’augmentation de la proportion des frais de marketing et de la rémunération des employés, qui se trouve au stade de l’expansion de l’agencement de l’entreprise. Les dépenses de marketing sont principalement des dépenses encourues par la société pour la consultation technique, l’analyse et la conception de l’isolation sismique et la promotion des produits, etc. Comme la technologie chinoise de réduction de l’isolation sismique est un nouveau type de technologie sismique avec moins de cas d’application, les entreprises de réduction de l’isolation sismique sont tenues d’aider les instituts de conception, les parties de construction et les propriétaires à comprendre pleinement la technologie et à engager des experts en structure de bâtiment pour évaluer et former des rapports d’analyse de conception de l’isolation sismique.
Avant 2018, le taux de vente a connu quelques fluctuations, mais sa hausse l’année précédente s’est accompagnée d’une augmentation des recettes l’année suivante. En revanche, après 2018, avec la publication de l’exposé-sondage du Règlement sur la gestion sismique des projets de construction, l’industrie devrait se développer et les taux de vente augmenter continuellement, avec une expansion rapide de 2020 à 2021. Dans l’hypothèse d’une expansion du marché, l’augmentation des taux de vente effectifs devrait alimenter l’expansion future, tandis que l’expansion des revenus s’accompagnera également d’une réduction des taux.
Facteurs de risque : baisse significative des investissements dans les infrastructures et fluctuations importantes des prix des matières premières.
