Introduction : La richesse de la Chine en charbon et la rareté du pétrole et du gaz ont déterminé la prédominance à long terme de l’énergie thermique dans le mix énergétique, mais avec une forte proportion de nouvelles énergies connectées au réseau et une production d’énergie thermique progressivement éliminée dans le contexte de la neutralité carbone, les opérateurs d’énergie thermique peuvent-ils maintenir un taux de rendement raisonnable ? Quel est l’avenir de l’énergie thermique ? Le présent rapport tente de répondre à cette question sous les trois angles suivants.
Où en est l’énergie thermique dans le futur ?
Un passage progressif du statut de générateur d’énergie à celui de générateur de flexibilité. La nouvelle production d’énergie est soumise à d’importantes fluctuations aléatoires et dispose d’une régulation limitée à la hausse ou à la baisse. La demande de flexibilité dans le système électrique augmente dans le contexte de la connexion au réseau à grande échelle et à haut ratio des nouvelles sources d’énergie. Nous pensons qu’avec l’augmentation du taux de pénétration des nouvelles énergies, les unités de production au charbon passeront progressivement du statut de principale source d’énergie à celui de principale source de flexibilité. Au début du développement des nouvelles énergies, la transformation de la flexibilité des unités de production d’électricité au charbon est la clé pour améliorer la flexibilité du système électrique. D’une part, les centrales au charbon dominent depuis longtemps la structure de l’approvisionnement en électricité de la Chine, représentant 61 % de la production d’électricité en 2020, avec un grand volume de ressources de flexibilité ; d’autre part, la technologie de pointe de l’énergie thermique est arrivée à maturité, avec des avantages économiques évidents par rapport aux autres ressources de flexibilité du côté de l’électricité. Selon le document “Guangdong “Thirteenth Five-Year” Power Supply Peaking Joint Operation Strategy Optimization”, le coût de l’électricité du degré de pointe profond de l’énergie thermique est seulement d’environ 0,05 yuan/kWh, selon le Bureau du Conseil de la CEC, le coût du pivot de transformation de la flexibilité de l’énergie thermique est d’environ 1000 yuan/kW.
Comment améliorer la puissance de la transformation de la flexibilité de l’énergie thermique ?
I. L’essence de la transformation de la flexibilité de l’énergie thermique est le processus par lequel les entreprises de production d’énergie prennent l’initiative de s’adapter au passage de la principale source d’électricité à la principale source de capacité, dont le cœur est le changement de modèle de revenus des services d’énergie électrique aux services d’énergie électrique + services auxiliaires + services de capacité, etc. En examinant l’histoire de la transformation thermique du Danemark et de l’Allemagne, les leaders mondiaux de la transformation de l’énergie thermique, nous avons constaté que la formation d’un système électrique basé sur le marché est le principal moteur de la transformation de la flexibilité de l’énergie thermique.
Au Danemark, par exemple, le mix électrique était dominé par l’énergie thermique dans les premières années, avec 83% de la production d’énergie thermique en 2000, dont le charbon et le gaz représentaient respectivement 46% et 24%. Le Danemark dispose aujourd’hui d’un mécanisme de marché de l’électricité relativement mature, où tous les types d’opérateurs d’électricité participent de manière égale au marché de l’électricité pour obtenir des revenus. En ce qui concerne l’énergie thermique, l’année 2009 a marqué un tournant dans l’explosion de la demande de conversion de la flexibilité de l’énergie thermique au Danemark. Premièrement, le taux de pénétration des nouvelles énergies a augmenté rapidement de 18,5 % à 50,9 % entre 2009 et 2015, et les heures d’utilisation de l’énergie thermique sont entrées dans un déclin rapide (de 40 %) ; deuxièmement, depuis 2009, le Danemark a entièrement libéralisé le marché spot de l’électricité et a introduit un mécanisme de tarif négatif, ce qui a obligé les centrales thermiques à augmenter leur transformation de flexibilité et à changer leur modèle de revenu dans le cadre du mécanisme de prix de compensation marginal.
Comment voyez-vous le rendement de l’énergie thermique dans le cadre du changement de modèle économique ?
I. Court terme : Les centrales thermiques resteront la principale source d’énergie, et il pourrait être difficile d’entrer dans une trajectoire descendante en termes d’heures d’utilisation. En examinant l’historique de la transformation de l’énergie thermique au Danemark et en Allemagne, nous avons constaté que les heures d’utilisation de l’énergie thermique ont commencé à diminuer lorsque la proportion de la production d’énergie éolienne au Danemark et en Allemagne a atteint environ 20% et 15% respectivement. En Allemagne, par exemple, où la structure de l’approvisionnement en électricité était plus similaire à celle de la Chine avant la transition énergétique, de 2014 à 2021, le taux de pénétration Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) allemand est passé de 15,8% à 28,9%, et le nombre d’heures d’utilisation du charbon est passé de 5256h à 3664h. En 2021, la production d’électricité scénique de la Chine représentait 11,7%, et le nombre d’heures d’utilisation du charbon était de 4586h. A court terme, l’énergie thermique, en tant que source importante d’énergie de base, pourrait ne pas entrer dans une spirale descendante. Les heures d’utilisation pourraient difficilement entrer dans le canal baissier.
II. à moyen et long terme : les unités de production d’énergie thermique peuvent encore être en mesure de générer des revenus importants après le passage à un corps principal flexible. L’Allemagne, par exemple, est en mesure d’obtenir un taux d’intérêt net de plus de 10% pour ses unités de charbon flexibles sur le marché au comptant, et plus la flexibilité des unités opérant sur le marché est élevée, plus le taux de rendement est important.
a) En mode de pointe profonde, lorsque les heures d’utilisation annuelle de l’unité au charbon de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) kW sont d’environ 4 000 heures, le bénéfice net par kWh de l’unité est passé à 0,028 et 0,043 RMB/kWh pendant la période de remboursement du capital et la période sans coût d’investissement de la modernisation de la flexibilité, respectivement, avec des taux d’intérêt nets de 6,0 % et 9,0 %, respectivement. Lorsque les heures d’utilisation annuelles baissent encore à 3 000 h, le bénéfice net pivot de l’unité est de 0,023 et 0,039 RMB/kWh pendant la période de remboursement du capital et la période sans coût d’investissement, respectivement, avec des marges bénéficiaires nettes de 4,4 % et 7,6 %, respectivement.
b) Dans le cadre du scénario d’exploitation flexible et du scénario de pointe start-stop, le pivot de bénéfice net des unités au charbon de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) kW pendant la période de remboursement du capital et la période sans coût d’investissement est de 0,009 et 0,029 RMB/kWh respectivement, avec des taux d’intérêt nets de 2,1% et 6,8% respectivement.
Conseils d’investissement : l’industrie, la Chine est encore dans la phase initiale du développement des nouvelles énergies, les heures d’utilisation de l’énergie du charbon à court terme ou difficile d’entrer dans le cycle à la baisse. En termes de rendement, la construction du nouveau système électrique chinois s’accélère, et le mécanisme de revenu associé devient progressivement clair, la flexibilité de l’énergie thermique peut être en mesure de réaliser des revenus considérables. Nous maintenons notre classement “recommandé” dans le secteur. En termes de valeurs individuelles, il est recommandé de se concentrer sur l’objectif de transformation de la flexibilité de l’énergie thermique : Xizi Clean Energy, Qingdao Daneng Environmental Protection Equipment Co.Ltd(688501) , Yantai Longyuan Power Technology Co.Ltd(300105) ; il est recommandé aux opérateurs d’énergie thermique de se concentrer sur la performance devrait s’améliorer Huaneng Power International Inc(600011) , Datang International Power Generation Co.Ltd(601991) , Gd Power Development Co.Ltd(600795) , Huadian Power International Corporation Limited(600027) , Shanghai Electric Power Co.Ltd(600021) , Fujian Funeng Co.Ltd(600483) , China Power, China Resources Power, Shenergy Company Limited(600642) , Guangdong Electric Power Development Co.Ltd(000539) . Guangdong Electric Power Development Co.Ltd(000539) .
Risques : Risque de changement de politique ; promotion moins importante que prévu de la transformation de la flexibilité ; progrès moins importants que prévu de la construction du marché de l’électricité ; installation moins importante que prévu de nouvelles énergies, etc. ; la mesure est subjective et sert uniquement de référence ; la situation entre la Chine et l’Europe n’est pas entièrement comparable et les données pertinentes servent uniquement de référence.
