L’élasticité des bénéfices pourrait dépasser l’élasticité des revenus au cours du second semestre de l’année, dans un contexte d’amélioration de la tendance des marges bénéficiaires.
L’amélioration de la marge bénéficiaire est le point fort évident de ce rapport intermédiaire, et cette tendance pourrait être particulièrement significative dans les trois rapports trimestriels. Premièrement, la marge bénéficiaire brute s’est progressivement stabilisée et a rebondi, la marge bénéficiaire brute des entreprises non financières s’établissant à 18,3 % au premier semestre de l’année, soit une hausse de 0,2 point de pourcentage par rapport au premier trimestre ; deuxièmement, le ratio des dépenses a continué de baisser, sous l’effet de la tendance à la baisse du ratio des frais de vente et du ratio des frais financiers. Plus précisément, dans le contexte de la chute des cours des matières premières fin juin et début juillet, les marges brutes des sociétés cotées pourraient encore s’améliorer sensiblement au troisième trimestre. Et l’épidémie affecte les voyages et l’environnement de taux d’intérêt bas, le ratio des dépenses continuera la tendance à la baisse. Pris dans son ensemble, l’amélioration des marges bénéficiaires au cours du troisième trimestre ou des performances est particulièrement significative.
Dans la tendance à l’amélioration des marges, la seconde moitié de l’élasticité des bénéfices ou plus que l’élasticité des revenus. Le marché est clairement divisé sur l’élasticité de la performance des sociétés cotées au second semestre, l’opinion générale étant que le second semestre du PIB nominal reflète l’inélasticité économique, les revenus et les bénéfices des sociétés seront également inélastiques. Cependant, en fait, sous certaines conditions, l’élasticité du profit dépasse l’élasticité du revenu est établie. L’une est une baisse significative du côté des coûts, et l’autre une stabilisation, voire un rebond de la demande. Le second semestre de cette année présente les deux conditions ci-dessus, les facteurs liés à l’offre dominent la baisse des coûts, tandis que la demande résiste encore un peu. Bien sûr, le marché est généralement préoccupé par la durabilité de la réparation économique au quatrième trimestre. L’économie du quatrième trimestre est affectée par les exportations et la politique, il est difficile de porter un jugement clair. Parce que les exportations sont toujours dans le ralentissement économique mondial et l’avantage manufacturier de la Chine dans le bras de fer, les changements de politique après le 20e Congrès est encore un grand écart d’attente.
Ajustement faible à court terme, changement dans les trois rapports trimestriels avant et après, attendre avec impatience le renversement du marché.
Le marché actuel présente des caractéristiques d’ajustement relativement faibles, le court terme est encore difficile à avoir de nouveaux changements marginaux. Après la reprise de mai-juin de cette année, le sentiment du marché et le taux de rotation en juillet-août ont montré une tendance à la baisse, malgré la force relative des petits billets au cours de la période, mais dans l’ensemble le niveau de sentiment du marché est dans une phase relativement faible. La force relative du petit billet appartient au marché de la diffusion, et n’a pas une vague similaire d’Internet mobile en 2013 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) marché du petit billet axé sur la tendance. À court terme, il convient de prêter attention au risque de réapprovisionnement des petits billets.
Il pourrait y avoir de nouveaux changements fin septembre et début octobre, tout d’abord la réunion sur les taux de la Fed le 21 septembre et ensuite les trois fenêtres trimestrielles en octobre. 1) La réunion sur les taux de la Fed en septembre est une réunion à forte probabilité pour le marché, surtout après le récent discours faucon de Powell, le marché est tous biaisé vers un resserrement des prix, l’indice du dollar, les taux obligataires américains et l’or reflétant tous cette tendance. Toutefois, si le relèvement du taux d’intérêt est de 75BP à ce moment-là, la tarification du marché peut avoir tendance à être à la botte ; si le relèvement du taux d’intérêt est de 50BP, la tarification du marché peut aller vers l’assouplissement ; 2) pour la fenêtre trimestrielle d’octobre, la performance devrait généralement dépasser les attentes. Avec l’amélioration évidente de la rentabilité du milieu et de la partie inférieure des trois trimestres, les trois résultats trimestriels ou dépassent généralement les attentes du marché.
On peut s’attendre à ce que le marché autour du rapport du troisième trimestre répète le marché du niveau de renversement. Si la fin du mois d’avril de cette année est le creux du marché à moyen terme, alors en se référant à la fin de 2018 et au mois de mars 2020 après l’interprétation du marché du creux à moyen terme, le marché après le creux à moyen terme connaîtra une série de cotations de renversement évidentes, comme les cotations de renversement en février-avril 2019, les cotations de renversement en juillet 2020. Étant donné que le marché de rebondissement après mai-juin de cette année, il y aura-t-il un marché de retournement similaire (c’est-à-dire un sentiment élevé et une augmentation rapide du taux de rotation) à suivre, nous pensons que le marché autour des trois rapports trimestriels de cette année vaut la peine d’être attendu.
Point de vue du marché : faites attention au point d’inflexion du marché autour des trois rapports trimestriels. court terme conduire la réparation du sentiment d’améliorer encore la force de la faiblesse marginale, combinée avec les attentes de performance et de la Fed resserrement des attentes perturbation, A actions à court terme de la volatilité ou de continuer à augmenter. Les attentes pessimistes en matière de performance et le discours hawkish du président de la Réserve fédérale à court terme ou le marché des actions A continuent de causer quelques perturbations. En outre, la réunion de la banque centrale mondiale, le président de la Fed au-delà du discours hawkish attendu au marché sur le suivi du resserrement de la Fed devrait encore se renforcer. Bien sûr, le 21 septembre, la hausse des taux de la Fed reste plus ou moins soumise aux données sur l’inflation et l’emploi, l’orientation réelle de la politique à moyen terme de la Fed reste à voir. À moyen terme, le marché actuel est au fond du moyen terme : il n’y a pas de résistance à la politique macro, le fond de la performance au deuxième trimestre, l’évaluation de l’existence de la rentabilité. Faites attention aux trois rapports trimestriels avant et après le marché du neuf d’or et du dix d’argent.
Configuration de l’industrie : 1) réseau de stockage de décors, communications, certaines machines ; 2) alcools haut de gamme, alimentation de masse, automobile, appareils ménagers ; 3) courtage, or.
Conseils en matière de risques : la reprise économique ne se déroule pas comme prévu, risque de contraction des liquidités au niveau macro, événements “cygne noir” à l’étranger.
