China Energy Engineering Corporation Limited(601868) ( China Energy Engineering Corporation Limited(601868) )
L’entreprise a annoncé le rapport semestriel 22, 22h1 revenus de l’entreprise 158,3 milliards, yoy +12% ; bénéfice net attribuable 2,8 milliards, yoy +19% ; déduction du bénéfice net non attribuable 1,8 milliards, yoy -7%. Chiffre d’affaires unique de 87,0 milliards au 22ème trimestre, +8% en glissement annuel ; bénéfice net attribuable à la mère de 1,8 milliard, +20% en glissement annuel. Le gain ou la perte non économique est principalement le revenu d’investissement généré par la cession de la participation dans l’autoroute de Nesui (22h1 environ 1,2 milliards).
La croissance du chiffre d’affaires et des nouvelles signatures a de la force et de la résilience, la nouvelle énergie et l’énergie intelligente intégrée ont représenté une augmentation plus rapide du chiffre d’affaires par activité, 22h1 construction d’ingénierie / enquête / fabrication industrielle / investissement et exploitation du chiffre d’affaires de 1.304 / 61 / 12,1 / 11,7 milliards, yoy +13% / 6% / -2% / +5% respectivement. L’ajustement et l’optimisation de la structure des activités se sont poursuivis : le revenu des activités liées aux nouvelles énergies et à l’énergie intelligente intégrée dans l’ingénierie et la construction a augmenté de 28 % pour atteindre 35,1 milliards ; le revenu des activités liées aux nouvelles énergies et à l’énergie intelligente dans l’investissement et l’exploitation a augmenté de 55 % pour atteindre 0,9 milliard. Dans l’ensemble, le chiffre d’affaires du premier semestre a continué de croître plus rapidement, tandis que la croissance de fond du deuxième trimestre a continué de mieux résister à l’impact de la phase épidémique. Les nouvelles signatures de l’entreprise pour le premier semestre s’élèvent à 532,8 milliards d’euros, soit +10,2% en glissement annuel, ce qui constitue une base élevée pour une croissance plus rapide. Parmi eux, la construction d’ingénierie de nouvelles enseignes +7% en glissement annuel à 501,5 milliards, les nouvelles énergies internes et l’énergie intelligente globale de nouvelles enseignes +117% en glissement annuel à 204,1 milliards. 22h1 nouvelles enseignes dans le début de la base élevée encore continuer à croître mieux, 22h1 ingénierie nouvelle échelle enseignes pour la même période d’ingénierie échelle de revenu 3,8x, les nouvelles enseignes ont la force, soutenir les perspectives de croissance des revenus. D’autre part, les revenus de l’entreprise et les nouvelles signatures dans le domaine des nouvelles énergies et des énergies intelligentes ont connu une augmentation relativement rapide, afin de vérifier les idées et les orientations de la transformation du 14e quinquennat de l’entreprise, efficace.
Marge brute sous pression, 22h2 peut avoir l’opportunité de rebondir graduellement, contrôle des coûts pour maintenir la force.
22h1 : marge brute globale de l’entreprise 10,1%, yoy-2,2pct ; 22q2 : marge brute 9,8%, yoy-3,0pct. Par activité, 22h1 : construction d’ingénierie / enquête etc / fabrication industrielle / opération d’investissement : marge brute 6,8% / 30,0% / 17,6% / 25,8%, yoy -0,7 / -0,3 / -7,1/- 1,2pct. La pression sur la marge brute de l’activité d’ingénierie est supposée provenir du coût plus élevé de la prévention des épidémies, du prix plus élevé de certains matériaux principaux et des changements dans la structure de l’activité, y compris une marge brute de 4,5 % pour les segments de l’énergie nouvelle et de l’énergie intelligente intégrée ; la pression sur la marge bénéficiaire de l’activité de fabrication industrielle provient principalement du stade inférieur du boom de la demande de ciment et du stade supérieur des coûts des matières premières pour les explosifs civils ; l’amélioration de la marge brute de l’activité d’investissement et d’exploitation provient principalement de la faible marge brute éco. L’échelle des revenus de la protection de l’environnement s’est considérablement rétrécie, tandis que la marge brute des activités liées aux nouvelles énergies et à l’énergie intelligente a atteint 58,6 % en glissement annuel, soit 3,4 %. Le contrôle des coûts reste fort (contrôle des frais généraux, etc.), ou reflète principalement l’efficacité de la gestion raffinée et une efficacité opérationnelle plus efficace, nous nous attendons à une contribution incrémentielle positive à la performance devrait avoir une bonne durabilité. 22h1 marge nette de l’entreprise yoy-0,5pct à 2,6%, simple 22q2 yoy-0,5pct à 2,6%. En raison de l’affaiblissement marginal de l’impact des intérêts minoritaires dû au retour à A, la marge nette de la société au 22h1 a augmenté de +0,1pct en glissement annuel à 1,8%, et au 22q2 de +0,2pct à 2,1%.
Nous sommes impatients de “reconstruire un peut construire”, les perspectives de transformation continuent de se concentrer sur, maintenir la note “acheter”.
Le 14e plan quinquennal de la société à promouvoir la transformation de l’énergie à faible teneur en carbone pour maintenir l’intensité, tandis que le stockage de l’énergie / l’énergie de l’hydrogène perspectives de culture à attendre, “2025, la reconstruction d’un nouveau développement de haute qualité de la construction de l’énergie” promouvoir régulièrement, il est recommandé de prêter attention à. Maintenir les prévisions de bénéfices de la société sur 22-24 ans, 9/108/12,8 milliards, en glissement annuel respectivement +38%/20%/19%, maintenir le prix cible précédent de 3,39 yuans, correspondant à un PE sur 22 ans d’environ 16x, maintenir la note “achat”.
Risque : mise en œuvre de la stratégie plus faible que prévu, investissements dans l’électricité et les infrastructures plus faibles que prévu, risque de dépréciation.
