Le plus grand investisseur du monde, Warren Buffett, a réduit ses avoirs en Byd Company Limited(002594) , déclenchant un débat animé sur le marché sur le “passage entre l’ancienne et la nouvelle énergie”. Sur le marché secondaire, on trouve d’un côté l’ancienne énergie représentée par le charbon, qui a mené la performance des deux marchés d’actions A cette année ; de l’autre côté, le secteur de la nouvelle énergie est en plein essor, devenant une piste dorée unique au cours des deux ou trois dernières années.
Quelle est la raison exacte de la montée en puissance de l’énergie traditionnelle dans ce cycle ? Quelle est l’ampleur du potentiel futur des nouvelles énergies ? Y a-t-il une surévaluation ?
À cette fin, le journaliste de China Fund News a interviewé un certain nombre de professionnels de l’investissement, respectivement.
Xia Haoyang, Gérant du Guangfa CSI All-Index Energy ETF (159945)God Aizen, Directeur général exécutif des investissements, Centre d’investissement en actions, Fonds Ping AnZhao Xiaoyan, directeur de la recherche du Heng Yue Fund et gestionnaire du Heng Yue Blue Chip Selective Hybrid Fund.Wang Han, gestionnaire de fonds adjoint, département de recherche sur l’industrie, Bosera FundGuo Xiaolin, directeur adjoint des investissements et gestionnaire de fonds, département Equity Investment IV, Bosera FundZhang Xianglong, directeur du Fonds pour les énergies nouvelles de la BCC.Tang Jiawei, gestionnaire de fonds, département des investissements du fonds Cai Tonget Equity Research Département du Fonds SudCes professionnels de l’investissement public estiment que l’énergie traditionnelle devrait augmenter cette année, notamment en raison de la libération continue d’eau à l’échelle mondiale depuis l’épidémie, à laquelle s’ajoute la reprise progressive de l’économie mondiale après l’épidémie, et du fait que de nombreux secteurs de l’énergie traditionnelle, dont les dépenses d’investissement étaient faibles par le passé, sont entrés dans une phase de hausse des prix provoquée par le cycle normal de capacité, à laquelle s’ajoute la guerre russo-ukrainienne qui a porté un coup dur à l’approvisionnement en pétrole et en gaz, etc.
Cependant, ils estiment généralement que la hausse des prix des énergies traditionnelles est en fait bénéfique à la demande de nouvelles énergies. Dans le contexte actuel, les sources d’énergie traditionnelles et nouvelles ont plus de chances de trouver un écho sur le marché. Si les investisseurs veulent participer à l’investissement dans les énergies anciennes et nouvelles, pour les énergies traditionnelles, ils doivent accorder plus d’attention à leur goulot d’étranglement en matière d’approvisionnement et à l’estimation de la valeur de la capacité, tandis que pour les énergies nouvelles, ils doivent accorder plus d’attention à leurs hypothèses de demande et à la possibilité de réalisation.
De multiples facteurs déclenchent la vigueur de l’énergie conventionnelleChina Fund News Reporter : Récemment, les actions cycliques basées sur l’énergie sont réapparues dans une poussée collective. La vieille énergie, représentée par le charbon, a mené la performance des deux marchés des actions A jusqu’à présent cette année. Quelle est la principale raison de la vigueur du secteur de l’énergie traditionnelle ?
Xia Haoyang : le secteur de l’énergie traditionnelle à base de charbon a récemment connu une forte hausse ; sa raison principale est toujours la pénurie d’approvisionnement, et le changement des relations d’approvisionnement a été le principal facteur affectant les fluctuations du secteur depuis l’année dernière. Après la réforme de l’offre, la surcapacité de l’offre de charbon en Chine s’est résorbée, formant un équilibre dimensionnel de l’offre à court terme, couplé à la situation internationale complexe de cette année, le conflit Russie-Ukraine continue d’affecter l’offre mondiale d’énergie, poussant à la hausse le pivot des prix de l’énergie, l’énergie traditionnelle de la Chine représentée par le charbon a également augmenté, de sorte que la performance du cours des actions du secteur est forte.
Wang Han : Tout d’abord, si l’on considère le contexte énergétique général, l’énergie est très tendue cette année dans son ensemble. Du côté de la demande endogène, la consommation d’électricité continue d’augmenter avec la croissance rapide de la population, du PIB et de la demande mondiale. L’électricité étant la forme d’énergie la plus propre et la plus efficace, la demande n’a cessé de croître. La grande majorité de l’électricité étant produite par le charbon, la demande de charbon n’a cessé d’augmenter en parallèle. Du côté de la demande extérieure, l’épidémie qui a sévi dans le Guangdong en mars-avril de cette année a exercé une légère pression sur la production industrielle, de sorte que la croissance globale de la demande en 2022 a été relativement faible et n’a pas donné lieu à la reprise qui a suivi l’épidémie. Toutefois, la croissance naturelle fondée sur des facteurs socio-économiques contribue à un taux de croissance lent de 2 à 4 points par an pour l’électricité, ce qui entraîne une légère augmentation de la demande d’électricité et de charbon également.
Du côté de l’offre, le plus gros problème est le manque de croissance. La raison en est le manque de charbon, de gaz naturel et de pétrole brut. Du point de vue du charbon, il n’y a pas eu de dépenses d’investissement mondiales généralisées pour le charbon depuis 2015 et naturellement aucune nouvelle offre de charbon. La chaîne de production du charbon est longue et le cycle de construction d’une mine peut prendre jusqu’à 4-5 ans. Ainsi, le manque de charbon cette année est en fait causé par le manque de dépenses d’investissement dans le charbon et de construction de mines avant 2015. En ce qui concerne le gaz naturel, il a été davantage influencé par l’évolution de la situation politique internationale. La guerre entre la Russie et l’Ukraine a directement conduit l’Europe à importer moins de ressources pétrolières et gazières de Russie, ce qui a entraîné une pression relative sur les ressources pétrolières et gazières mondiales.
Zhao Xiaoyan : La récente perturbation du gazoduc Nord Stream I en Russie a encore aggravé la crise énergétique en Europe et accru l’intérêt du marché pour les combustibles fossiles traditionnels. L’année dernière, les coûts énergétiques mondiaux ont été relativement élevés. Par le passé, l’ensemble de la reprise du cycle économique a été précédé d’une récession, au cours de laquelle les prix de nombreuses matières premières se sont effondrés, puis la récession a atteint son point le plus bas, et le début de la reprise économique a bénéficié des dividendes des coûts des matières premières en amont et des prix de l’énergie relativement bon marché.
Ce cycle de reprise économique n’a pas bénéficié de coûts de matières premières et de prix de l’énergie relativement bas, mais au contraire, les prix de l’énergie ont été élevés en raison de transports inexploités et peu pratiques pendant l’épidémie. En outre, la grande idée de la neutralité carbone est une contrainte qui limite le développement des sources d’énergie traditionnelles. Mais en même temps, nous regardons la demande, dans la structure énergétique mondiale du processus de transition propre, l’étape actuelle de l’énergie traditionnelle représente toujours une proportion élevée, et joue un rôle très important dans la stabilité de l’ensemble du système énergétique. Par conséquent, si l’on se projette dans la période à venir, la contradiction entre l’offre et la demande d’énergie traditionnelle est encore relativement difficile à atténuer, et l’état de haute rentabilité a une certaine durabilité.
Zhang Xianglong : La logique fondamentale de l’ancien secteur de l’énergie réside dans la croissance stable de la demande et le dépassement fréquent des attentes, alors que la croissance de la capacité de l’offre est limitée. Dans le cadre de la tendance générale à la décarbonisation, les dépenses d’investissement de l’ancien secteur énergétique, représenté par le charbon, ont été réduites depuis longtemps, et l’élasticité de l’offre a continué de s’affaiblir. Dans un contexte d’inadéquation accrue entre l’offre et la demande, la logique sous-jacente, les pivots traditionnels des prix de l’énergie, tels que le charbon, ont continué à s’intensifier. L’ensemble du secteur du charbon et des autres énergies anciennes, sous l’impulsion du pivot de performance basé sur les prix, a continué à progresser, entraînant une hausse des cours des actions.
Dieu aime avant : l’énergie traditionnelle forte pour les raisons suivantes, l’une est, dans le contexte mondial neutre en carbone, l’ancienne énergie de développement est limitée, l’ancienne énergie des dépenses en capital n’est pas assez, l’offre n’est pas assez, et le nouveau processus de développement de l’énergie, une partie du lien partie du temps et d’intensifier la consommation de l’ancienne énergie, résultant en une phase de déséquilibre entre l’offre et la demande ; deux est, le conflit russo-ukrainien provoqué par la crise énergétique européenne, avec les sanctions européennes Russie poussé vers le haut, y compris le gaz naturel. et le pétrole brut, le charbon et de nombreuses autres sources d’énergie fossile. Troisièmement, la reprise économique de la Chine devrait continuer à fermenter, le charbon électrique hors saison, la reconstitution des aciéries en aval augmenter la demande de charbon à coke, sont sur les prix actuels de l’énergie pour former un soutien.
Tang Jiawei : Les principales raisons de la force du secteur de l’énergie traditionnelle sont, à notre avis, deux points principaux.
Premièrement, dans une perspective à long terme, la valeur de la capacité énergétique traditionnelle augmente. Par rapport à d’autres industries, en raison de la double politique carbone/ESG, les entreprises du secteur de l’énergie traditionnelle, qui étaient déjà dans un processus de compensation continue de l’offre au cours des 10 dernières années, deviennent de moins en moins élastiques dans leurs dépenses d’investissement, ce qui n’est peut-être pas exactement la même chose que par le passé, lorsque les entreprises ont commencé à augmenter considérablement leur production pendant la reprise des prix des matières premières, ce qui a conduit à un goulot d’étranglement très évident du côté de l’offre d’énergie traditionnelle ; et dans le processus de remplacement de l’énergie traditionnelle par de nouveaux systèmes d’énergie En raison de l’existence d’un écart de production énergétique plus évident, la dépendance à l’égard des sources d’énergie traditionnelles pour la demande augmente au contraire. Cette contradiction entre l’offre et la demande a entraîné une augmentation de la valeur de la capacité des entreprises énergétiques traditionnelles.
Deuxièmement, dans une perspective à court terme, la valeur des stocks d’énergie traditionnelle augmente également. Le conflit russo-ukrainien qui a éclaté en février de cette année et les restrictions imposées à la production d’électricité en juillet et août en raison des températures élevées ont encore aggravé le goulet d’étranglement de l’offre dans l’industrie de l’énergie traditionnelle, ce qui a entraîné un écart croissant entre l’offre et la demande d’énergie traditionnelle. Ainsi, même dans le contexte du ralentissement économique mondial et chinois de cette année, le pivot des prix de l’énergie traditionnelle a augmenté de manière relativement significative par rapport à la précédente en raison de la contraction plus sévère de l’offre. La viabilité des bénéfices des sociétés cotées en bourse a été vérifiée : la tendance à concentrer les bénéfices en amont pourrait se poursuivre, comme le montrent les données sur les bénéfices du deuxième trimestre qui viennent d’être publiées. Avec la résonance de ces facteurs à long et à court terme, le secteur de l’énergie traditionnelle a enregistré des performances relativement fortes cette année.
Le segment du charbon sur une certaine période de tempsPeut avoir des possibilités d’investissement continuChina Fund News Reporter : À moyen et long terme, existe-t-il une opportunité d’investissement durable dans le secteur du charbon ? Quels sont les facteurs d’influence qui doivent être pris en compte ?
Xia Haoyang : Nous pensons que dans l’augmentation relativement limitée de la production, la demande en aval si la reprise économique et de maintenir un niveau relativement stable de fond, l’équilibre serré de l’offre mai se poursuivre pendant une période de temps, sera également de maintenir le prix du charbon au cours de cette période pour maintenir un niveau élevé du modèle d’oscillation. Par la suite, il faudra prêter attention à deux facteurs essentiels : le premier est l’impact des changements dans le paysage géopolitique sur l’offre énergétique mondiale, et le second est le rythme de la reprise économique dans les principales économies mondiales sur l’impact de la demande.
Zhang Xianglong : le secteur du charbon dans une certaine période de temps, il peut y avoir des opportunités d’investissement soutenues. La logique de base réside dans la demande de charbon dans une certaine période est toujours prévu de continuer à croître régulièrement, tandis que l’offre, même s’il ya une partie de l’augmentation, mais veulent augmenter progressivement pour répondre à la croissance de la demande, mai être plus difficile à voir ces dernières années. En ce qui concerne les facteurs dont il faut se préoccuper, il s’agit tout d’abord de savoir si la demande aura un changement au-delà des attentes, comme l’immobilier, les infrastructures correspondant à la performance de la métallurgie, de la chimie et d’autres demandes de charbon non électrique, et ensuite de savoir si l’offre aura une augmentation de la production au-delà des attentes.
Wang Han : Tout d’abord, regardez le contexte général de l’énergie, cette année, l’énergie est globalement très serrée. Du côté de la demande endogène, la consommation d’électricité continue d’augmenter parallèlement à la croissance rapide de la population, du PIB et de la demande mondiale. L’électricité étant la forme d’énergie la plus propre et la plus efficace, la demande n’a cessé de croître. La grande majorité de l’électricité étant produite par le charbon, la demande de charbon n’a cessé d’augmenter en parallèle. Du côté de la demande extérieure, l’épidémie qui a sévi dans le Guangdong en mars-avril de cette année a exercé une légère pression sur la production industrielle, de sorte que la croissance globale de la demande en 2022 a été relativement faible et n’a pas donné lieu à la reprise qui a suivi l’épidémie. Toutefois, la croissance naturelle fondée sur des facteurs socio-économiques contribue à un taux de croissance lent de 2 à 4 points par an pour l’électricité, ce qui entraîne une légère augmentation de la demande d’électricité et de charbon également.
Du côté de l’offre, le plus gros problème est le manque de croissance. La raison en est le manque de charbon, de gaz naturel et de pétrole brut. Du point de vue du charbon, il n’y a pas eu de dépenses d’investissement mondiales généralisées pour le charbon depuis 2015 et naturellement aucune nouvelle offre de charbon. La chaîne de production du charbon est longue et le cycle de construction d’une mine peut prendre jusqu’à 4-5 ans. Ainsi, le manque de charbon cette année est en fait causé par le manque de dépenses d’investissement dans le charbon et de construction de mines avant 2015. En ce qui concerne le gaz naturel, il a été davantage influencé par l’évolution de la situation politique internationale. La guerre russo-ukrainienne a eu pour conséquence directe que l’Europe importe moins de ressources pétrolières et gazières de Russie, ce qui se traduit par un resserrement relatif des ressources pétrolières et gazières au niveau mondial.
Tout d’abord, il est clair que la valeur du secteur du charbon reste élevée à moyen et long terme. Premièrement, les résultats de cette année ou les prix du charbon ont très peu d’impact sur la valeur à long terme et ne changeront pas la valeur à long terme de cette entreprise ou de cette mine. Deuxièmement, dans une perspective à moyen et long terme, nous constatons que de nombreuses valeurs charbonnières ont des rendements en dividendes élevés, suffisants pour que le cours de l’action se maintienne à son niveau actuel, voire à un niveau supérieur. Que ce soit du point de vue de la valeur intrinsèque des actifs ou du point de vue du rendement des dividendes et du soutien des flux de trésorerie, les actions du secteur du charbon sont sous-évaluées et disposent d’une marge d’investissement raisonnable.
Toutefois, à court et moyen terme, nous pensons que les pressions à court terme devraient également affecter le cours de l’action. D’après la structure des investisseurs du marché, tous les investisseurs ne sont pas d’accord avec l’investissement dans la valeur, et tous les investisseurs qui sont d’accord avec l’investissement dans la valeur ne peuvent pas utiliser ces deux perspectives pour percevoir la valeur à long terme des stocks de charbon. Si cette partie des investisseurs suit la spéculation du cours de l’action ou juge aveuglément l’essor du secteur, cela les conduira à la baisse ou même à la vente, ce qui aura une pression à court terme sur le cours de l’action.
Dans l’ensemble, pour les actions du charbon, nous pensons que la pression à court terme sera relativement importante, mais la valeur d’investissement à moyen et long terme existe toujours, c’est-à-dire une offre courte de la vue de la plaque longue.
L’amour de Dieu avant : les dimensions à moyen et long terme, les produits de ressources seront des fluctuations cycliques de l’offre et la demande, le charbon n’est pas une exception, ont besoin de prêter attention à ce cycle de l’inversion du boom du charbon du point d’inflexion. À l’avenir, il faudra prêter attention aux principaux facteurs d’impact : la fermentation continue de la crise énergétique européenne, le gaz européen et la perturbation des prix mondiaux du charbon ; la mise en œuvre de l’accord à long terme de la Chine pour garantir l’approvisionnement ; le moment et l’ampleur de la reprise économique de la Chine, en particulier l’augmentation de la demande de produits non électriques ; la hausse continue des nouvelles installations énergétiques, la consommation de charbon de l’énergie thermique a commencé à atteindre un point d’inflexion.
Zhao Xiaoyan : La plupart des industries cycliques traditionnelles ont en fait dépassé le stade des changements d’essor induits par les cycles macroéconomiques. La plupart des opportunités des industries cycliques au fil des ans ont été induites par le marché du côté de l’offre, car de nombreuses industries n’ont pas connu d’expansion du capital depuis de nombreuses années, et l’offre et la demande elles-mêmes sont à un point d’équilibre relativement fragile, qui peut facilement être rompu en raison de perturbations externes. L’industrie du charbon, par exemple, n’a pas connu d’expansion du capital depuis de nombreuses années, et bien que la politique chinoise ait évolué vers la protection de l’offre à la fin de l’année dernière, l’expansion de l’offre de biens de ressources n’est pas si rapide, sans compter que l’absence de dépenses d’investissement pendant tant d’années n’est pas seulement un problème en Chine, mais aussi à l’étranger.
Ainsi, pour cette année, le déblocage progressif de la protection de l’offre de la Chine ne suffit pas à compenser la réduction des importations due aux inversions de prix hors de Chine, et si l’épidémie n’avait pas affecté de manière significative la demande au cours du premier semestre, la haute saison aurait pu encore présenter un écart entre l’offre et la demande. En ce qui concerne l’année prochaine, les contraintes liées à l’offre de charbon sont encore relativement rigides, ce qui devrait être l’une des espèces les plus bénéfiques dans le processus de stabilisation et de rebondissement de l’économie chinoise. Les facteurs auxquels il faut prêter attention sont encore principalement du côté de la demande, ce qui déterminera la hausse des prix du charbon.
Tang Jiawei : À moyen et à long terme, sous l’effet de la politique du double carbone, le charbon est en train de réduire continuellement le ratio de consommation du système énergétique global, de sorte que la probabilité de la croissance future de la consommation de charbon passera progressivement de positive à négative. À long terme, en raison de la pénétration croissante des nouvelles sources d’énergie, la dépendance de la société dans son ensemble à l’égard de l’énergie thermique diminuera progressivement dans une certaine mesure, ce qui pourrait ne pas être propice à la poursuite de la hausse du pivot du prix du charbon. Cela signifie également qu’il peut y avoir des risques de baisse du volume et du prix du charbon à moyen et long terme, et que les possibilités de poursuivre les investissements peuvent ne pas être suffisamment importantes si on les considère dans une perspective de croissance. Toutefois, en raison des contraintes liées à l’offre, la stabilité et la durabilité des bénéfices des sociétés charbonnières peuvent s’améliorer, et en raison du taux de dividende élevé des sociétés charbonnières, les investisseurs à revenu fixe peuvent y prêter attention.
Les deux sources d’énergie, ancienne et nouvelle, se complètent, laChangements dynamiquesChina Fund News reporter : Il y a quelques jours, Warren Buffett a considérablement réduit sa participation dans une société leader dans le domaine des véhicules à énergie nouvelle, suscitant une forte inquiétude sur le marché. L’opération “Dieu des stocks”, cela signifie-t-il que l’ancienne et la nouvelle énergie ont atteint le point de basculement ?
Zhang Xianglong : L’opération de Warren Buffett a eu un impact sur le sentiment du marché. À l’heure actuelle, le taux de pénétration des véhicules électriques est encore en cours d’amélioration et, du point de vue de la structure du marché automobile, la voie vers l’essor des marques indépendantes nationales ne fait que commencer et le potentiel de développement est encore plus important.
Xia Haoyang : Nous avons toujours pensé que les anciennes et les nouvelles sources d’énergie ne sont pas “toi sans moi”, mais qu’en fait elles se complètent et évoluent de manière dynamique. En ce qui concerne le secteur des nouvelles énergies lui-même, il se peut qu’il y ait actuellement une forte activité commerciale et un sentiment de marché relativement sensible sur le marché concerné, mais dans le contexte de l’objectif mondial de neutralité carbone, le développement des nouvelles énergies est la tendance, et les fondamentaux de la chaîne industrielle sont toujours fortement soutenus à moyen et long terme.
Zhao Xiaoyan : Warren Buffett a détenu la société pendant une période relativement longue, et il peut y avoir une certaine réaction excessive du marché. D’une part, par rapport aux autres secteurs de l’action A, les nouvelles énergies sont l’un des rares domaines où le taux de croissance absolu de l’industrie se maintient à environ 30 % par an, et certains sous-secteurs peuvent avoir des taux de croissance plus élevés. D’autre part, Byd Company Limited(002594) elle-même est plutôt une chaîne industrielle de véhicules électriques, tandis que les nouvelles énergies sont un concept plus large, en plus des véhicules électriques, elles couvrent aussi beaucoup de catégories comme le stockage de paysages. Même si l’on ne considère que les véhicules électriques, du point de vue du processus de remplacement du taux de pénétration des véhicules à carburant, on peut avoir dépassé le stade de la plus grande élasticité, la logique globale est légèrement affaiblie, mais la différenciation structurelle interne aura encore quelques excellentes entreprises qui continueront à maintenir une très forte compétitivité.
La plus grande différence réside dans la certitude des attentes de l’année prochaine. La demande de photovoltaïque l’année prochaine est déjà très claire, tandis que les ventes de véhicules électriques cette année se sont tellement précipitées que le marché a mis un point d’interrogation sur la durabilité des ventes de l’année prochaine pour le moment, et doit être vérifié par des données réelles.
Le principal contexte est que les dépenses d’investissement dans les énergies anciennes sont insuffisantes pour une longue période, et que les énergies nouvelles sont encore relativement faibles et volatiles à court terme, bien que le taux de croissance soit rapide, de sorte qu’elles ne peuvent pas jouer le rôle de principale source d’énergie, couplé à des facteurs géopolitiques qui conduisent à des prix élevés de l’énergie en général et des énergies anciennes en particulier, ce qui d’une part pousse les énergies traditionnelles D’une part, cela a fait grimper les bénéfices des entreprises énergétiques traditionnelles et, d’autre part, cela a accéléré la pénétration des nouvelles sources d’énergie.
À court terme, les problèmes globaux et structurels de l’énergie sont encore importants, et le problème de l’insuffisance des dépenses d’investissement à long terme est difficile à résoudre à court terme, de sorte que la rentabilité de l’énergie traditionnelle devrait être maintenue à un niveau élevé. La réduction d’un ou deux investisseurs étrangers ne signifie pas que l’industrie manufacturière a pris fin, mais nous pouvons observer que l’Europe est de plus en plus fermer la capacité de fabrication dans le cas de l’énergie ne peut pas être indépendante, qui est une bonne occasion pour l’industrie manufacturière de la Chine pour former une autre alternative à l’étranger, la base de croissance de l’ancienne et la nouvelle énergie est en fait pas contradictoire les uns avec les autres, le moyen terme est résonant vers le haut, bien que la logique d’investissement sous-jacent et Les systèmes d’évaluation sont très différents, mais tous comportent une segmentation des opportunités d’investissement.
Pas d’effet de balancier entre l’ancienne et la nouvelle énergieChina Fund News reporter : dans l’énergie traditionnelle et l’énergie nouvelle entre les deux, s’il ya un effet de balancier, il est difficile d’avoir un meilleur marché en même temps, comment pensez-vous à ce sujet ?
Wang Han : En ce qui concerne la relation entre le charbon et les nouvelles énergies, nous pensons que très souvent le marché est lié. Lorsque la demande d’énergie thermique et de charbon est bonne, il y a souvent une pénurie d’énergie, ce qui nous fait prendre conscience du besoin urgent d’énergie nouvelle et de la nécessité de déployer l’énergie vers le silicium et d’autres entreprises pour la production de composants d’énergie nouvelle.
Il s’agit d’un processus qui se renforce mutuellement. Lorsque les anciennes énergies sont rares, nous devons accélérer la construction de nouvelles énergies. Nous devrions investir davantage dans de nouvelles mines de charbon que pour accélérer les investissements dans les énergies photovoltaïque et éolienne.
Zhang Xianglong : Je ne pense pas qu’il y ait un effet de balancier, cette année, sur le marché, l’énergie traditionnelle est meilleure, mais les nouvelles énergies représentées par le stockage de l’énergie ont également de meilleures performances ; la crise énergétique européenne de cette année est un macro-événement majeur, sur l’ensemble de l’industrie de l’énergie, que ce soit l’énergie traditionnelle ou les nouvelles énergies ont un impact plus important, l’énergie traditionnelle bénéficie de l’augmentation des prix provoquée par la pénurie, les nouvelles énergies bénéficient de l’augmentation des coûts énergétiques provoquée par le taux de pénétration.
Xia Haoyang : Les sources d’énergie anciennes et nouvelles constituent essentiellement une partie importante du système énergétique mondial. Dans la situation actuelle d’offre excédentaire, qu’il s’agisse d’énergie nouvelle ou ancienne, l’énergie qui peut assurer un approvisionnement sûr et stable est une bonne énergie. Bien sûr, à plus long terme, la tendance est à l’ajustement dynamique de la proportion d’anciennes et de nouvelles sources d’énergie, et à l’avenir, les nouvelles sources d’énergie joueront un rôle plus important dans le bouquet énergétique mondial, tandis que les sources d’énergie traditionnelles, qui constituent une partie importante du système énergétique, resteront importantes, et leur importance en termes de stabilité et de flexibilité est irremplaçable. Nous devons donc examiner les anciennes et les nouvelles sources d’énergie avec discernement.
Le développement des nouvelles sources d’énergie a limité le développement des sources d’énergie traditionnelles, entraînant un manque de dépenses d’investissement dans les sources d’énergie traditionnelles, mais le développement des nouvelles sources d’énergie a intensifié la consommation des sources d’énergie traditionnelles, entraînant un déséquilibre de phase entre l’offre et la demande de sources d’énergie traditionnelles, inaugurant un nouveau cycle de boom glorieux. Dans le même temps, la pénurie et la hausse des prix des sources d’énergie traditionnelles ont rendu plus urgent le développement de nouvelles énergies et accéléré leur progression. On peut donc constater que les sources d’énergie nouvelles et traditionnelles se sont complétées et sont mutuellement bénéfiques, les deux ont obtenu de bons résultats cette année et il n’y a pas d’effet de balancier.
Tang Jiawei : Il n’y a pas d’effet de balancier entre les anciennes et les nouvelles sources d’énergie à court terme, elles peuvent même être interdépendantes et coexister. 2021 en est un bon exemple, car les sources d’énergie nouvelles et traditionnelles ont connu une hausse relativement importante. Cela reflète le fait que, tandis que la société dans son ensemble développe de nouveaux systèmes énergétiques, la dépendance à court terme à l’égard des sources d’énergie traditionnelles peut être en hausse.
Pour donner un exemple simple, la fabrication d’une centrale photovoltaïque de 1 MW est en fait très gourmande en énergie, ce qui peut signifier que la production nette d’énergie de cette centrale photovoltaïque (consommation d’énergie – production d’énergie) est négative à court terme, ce manque d’énergie devra être complété par d’autres formes d’énergie, et la structure actuelle de l’énergie basée sur le charbon en Chine ne devrait pas changer de manière significative à court terme, de sorte que le développement rapide du photovoltaïque va probablement générer la demande de charbon.
Par conséquent, les sources d’énergie nouvelles et anciennes peuvent toutes deux avoir un meilleur marché à court terme. Bien sûr, à long terme, les deux peuvent aussi être antagonistes l’un envers l’autre, mais nous sommes peut-être loin de ce moment d’antagonisme.
Southern Fund Equity Research : Nous avons constaté que les énergies traditionnelles et les énergies nouvelles ont enregistré de bonnes performances ces dernières années et jusqu’à présent cette année, dans un contexte de pénurie d’énergie, et nous n’avons pas observé d’effet de balancier. Les énergies traditionnelles et les énergies nouvelles ont plus de chances de trouver un écho dans le contexte actuel. C’est la crise européenne du gaz et du prix de l’électricité qui a entraîné une demande urgente de stockage d’énergie photovoltaïque installé en Europe. Les prix élevés de l’énergie et de l’électricité ont entraîné un raccourcissement significatif de la période de récupération et une augmentation significative du retour sur investissement pour les projets de stockage d’énergie photovoltaïque, ce qui a conduit à une augmentation significative de la capacité installée. Derrière cela, il y a le cycle des investissements dans le cadre de la pénurie mondiale d’énergie, ce cycle d’investissements dans les énergies traditionnelles est supprimé et se manifeste donc davantage sous la forme d’investissements dans les nouvelles énergies.
L’énergie est par nature un secteur cycliqueLes énergies nouvelles ont connu une croissance plus forteChina Fund News Reporter : À votre avis, le secteur traditionnel de l’énergie est-il plus adapté à une stratégie de regroupement, tandis que la nouvelle direction de l’énergie est plus adaptée à un investissement à long terme ?
Zhang Xianglong : l’énergie traditionnelle sera plus cyclique, nous observons également le potentiel de développement des entreprises de pointe de haute qualité, parce que l’expansion de l’offre est limitée, les entreprises de pointe ont la possibilité d’une rentabilité élevée à long terme, il y a des opportunités d’investissement de valeur ; la voie de développement à long terme des nouvelles énergies est claire, la recommandation globale des positions à long terme, mais en raison de plus de changements techniques, il est facile de former des points chauds à court et moyen terme, il y a également des opportunités thématiques à saisir. La recommandation générale est de conserver les actions à long terme.
Xia Haoyang : L’énergie est essentiellement une industrie cyclique, mais la transformation de la structure de l’énergie de la nouvelle chaîne de l’industrie de l’énergie dans l’intervalle de hausse du cycle industriel, les fondamentaux de l’industrie sont également plus forts que d’autres industries, la croissance sur la cyclicité, et présente donc une croissance significative caractéristiques. D’un point de vue commercial, pour le secteur de l’énergie traditionnelle, qui est plus cyclique, nous suggérons aux investisseurs d’adopter une stratégie d’investissement basée sur les fluctuations cycliques correspondantes ; tandis que pour le secteur des nouvelles énergies, qui est plus important en termes de croissance, il est encore dans une période de développement rapide et présente une valeur d’allocation à long terme exceptionnelle.
Bien sûr, la transformation de la structure énergétique de sorte que la nouvelle chaîne de l’industrie de l’énergie dans le cycle industriel dans la gamme à la hausse, les fondamentaux de l’industrie sont également plus forte que d’autres industries, et le court terme ne voit pas un changement dans l’industrie logique à la hausse. C’est pourquoi nous avons toujours souligné que l’énergie est essentiellement un secteur cyclique, mais que la demande d’énergies nouvelles est actuellement trop forte et que la croissance éclipse le caractère cyclique, présentant ainsi des caractéristiques de croissance significatives.
Wang Han : Examinons d’abord le secteur des nouvelles énergies. Nous pensons qu’à l’avenir, le développement des nouvelles énergies et le taux de croissance de la demande sont maintenus à une position relativement élevée, doit être un boom élevé piste. La question à laquelle il faut prêter attention est d’éviter de s’engager sur la mauvaise voie technologique et de choisir les mauvais soumissionnaires. Il existe de nombreuses directions différentes pour les nouvelles énergies, comme le photovoltaïque et la photovoltaïque. L’industrie chinoise des nouvelles énergies a pris la tête du monde à l’époque du silicium cristallin. Nous devons faire preuve de discernement dans le sous-secteur.
Dans le secteur du charbon, tout d’abord, le secteur de l’énergie traditionnelle dans l’itinéraire technique n’est pas trop controversé, plus besoin de saisir avec précision le changement dans le rythme de l’investissement, en particulier pour le calendrier du cycle de saisie. La seconde concerne l’emprise de l’entreprise, les mêmes entreprises charbonnières, certaines dans des zones de production de charbon de haute qualité, certaines ressources en charbon proches de l’épuisement, certains transports sont pratiques, d’autres situés dans des zones montagneuses présentent des difficultés de transport. Le choix du sujet est donc plus important.
Zhao Xiaoyan : Pour qu’une société réponde aux critères d’investissement à long terme, elle doit avoir au moins un plafond assez élevé et des douves assez profondes. Il n’y a pas beaucoup de sociétés sur le marché des actions A qui répondent pleinement à ces critères. Dans la plupart des investissements en actions de croissance, nous devons mesurer de manière constante et dynamique la certitude de croissance de l’entreprise et sa capitalisation boursière, afin d’essayer de capter les avantages d’une croissance soutenue des bénéfices et d’éviter les risques de découvert de la capitalisation boursière.
Bien sûr, l’industrie des nouvelles énergies elle-même maintient toujours un taux élevé de croissance de l’industrie, l’innovation technologique et le progrès se poursuit, les possibilités de croissance des stocks au sein de l’industrie sera relativement plus, est toujours utile de prêter attention à la direction à long terme. Pour le secteur de l’énergie traditionnelle, le passé est plus typique des actions cycliques, le cycle lui-même est équivalent à la vague, l’investissement doit tenir compte de la certitude du boom. Cette fois, l’énergie traditionnelle, après la superposition de multiples facteurs d’approvisionnement, la durabilité du boom est grandement améliorée, ce qui est effectivement différent de la plupart des actions cycliques.
Dieu aime le front : les nouvelles énergies sont du côté de la croissance, la tendance est plus longue ; les énergies traditionnelles sont du côté du cycle, la tendance est plus féroce. Le développement de nouvelles énergies vise en définitive à réduire la dépendance à l’égard des sources d’énergie traditionnelles. Comme la proportion de nouvelles énergies continue d’augmenter, la consommation totale d’énergie traditionnelle atteindra un point d’inflexion à l’avenir, puis continuera de diminuer. Par conséquent, l’énergie traditionnelle relève d’une logique cyclique et doit se concentrer sur le point d’épuisement. Les nouvelles énergies sont orientées vers la croissance, avec une pénétration industrielle croissante, et avec les différents stades de développement industriel, la chaîne industrielle continuera de s’étendre, ce qui élargira de nombreux modèles commerciaux et permettra de trouver davantage d’opportunités d’investissement à long terme.
Tang Jiawei : En fait, l’énergie traditionnelle et l’énergie nouvelle conviennent toutes deux aux investissements à long terme, et même dans un environnement à forte inflation, l’énergie traditionnelle peut avoir plus d’avantages et être moins volatile : par exemple, le ratio de Sharpe du charbon est nettement supérieur à celui de l’énergie nouvelle depuis cette année. Pour l’énergie ancienne, le manque d’approvisionnement, l’équilibre serré entre l’offre et la demande, à court terme ou difficile à remplacer est sa logique sous-jacente, dans cette logique, la valeur de la capacité de l’énergie ancienne à long terme est en constante amélioration, la volatilité de ses gains ou sera considérablement réduite, pas plus dans le passé pour gagner deux ans d’argent, mais peut perdre trois ans d’argent fluctuations du cycle, mais plus susceptibles de gagner deux ans d’argent moins de gagner une année d’argent de ne pas perdre de l’argent état, ce qui signifie dans une certaine mesure que l’énergie traditionnelle ont de plus en plus une valeur d’investissement à long terme. Pour les nouvelles énergies, le soutien politique, l’afflux de capitaux, l’espace est son label, dans le processus de construction d’un nouveau système énergétique à l’avenir, la croissance significative de la demande est la source de sa croissance, ce qui peut également être les facteurs essentiels que la plupart des investisseurs croient que la direction des nouvelles énergies est plus appropriée pour les investissements à long terme.
Le “pullback” de la nouvelle valeur d’allocation d’énergie apparaît progressivement.Les performances après la mise sur le marché dépendent de la reprise de la demande économique globale.China Fund News reporter : depuis juillet, le “stockage léger nouveau” et d’autres secteurs des énergies nouvelles ont reculé de manière significative. À cet égard, la position debout au moment où la nouvelle énergie a été ajustée à quelle position ? Quand s’ouvrira le nouveau cycle d’upside ?
Zhang Xianglong : les nouvelles énergies au sein de la divergence sont également plus évidentes ; le stockage léger bénéficie de la crise énergétique à l’étranger et dans les Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) installés avec le ratio de stockage pour améliorer la durabilité de la performance globale est meilleure ; les véhicules à énergies nouvelles pour remplir le taux de pénétration pour améliorer la logique, le marché est actuellement préoccupé par les subventions pour affecter le taux de croissance de l’industrie, nous voyons que les fondamentaux de l’industrie l’année prochaine est toujours intéressant à regarder, les grandes entreprises automobiles de la Chine vont augmenter le lancement de nouveaux modèles, les marchés étrangers ont dépassé les attentes. Potentiel, l’évaluation actuelle est arrivée au bas de la position de la gamme historique, a déjà une meilleure valeur d’allocation.
Xia Hao Yang : le stade précoce de la piste en raison de la congestion relativement élevée du capital, de sorte que le conseil pour le sentiment du marché et la sensibilité de négociation, intensifiant la volatilité. Dans une perspective à moyen et long terme, la politique chinoise du double carbone a proposé un calendrier clair pour la mise en place d’un système énergétique propre, à faible émission de carbone, sûr et efficace, de sorte que la demande future du secteur des nouvelles énergies peut être soutenue par la politique à long terme. L’état de valorisation élevé pourrait également être bientôt digéré par la croissance des performances, de sorte que lorsque la piste sera moins encombrée de fonds et que le sentiment du marché sera réparé, le secteur pourrait à nouveau offrir une opportunité de rebond.
Guo Xiaolin : Nous pensons que la durabilité du rallye et les suites du secteur des nouvelles énergies dépendront largement de la reprise de la demande économique globale. Les facteurs négatifs de l’inflation des produits de base et des hausses des taux d’intérêt à l’étranger ont déjà eu plus de réactions dans les prix des actions, et si la demande future devrait se rétablir progressivement, la valorisation actuelle du marché global et du secteur des énergies nouvelles peut être encore réparée. Le point de risque est au deuxième trimestre dans la Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) chaîne d’approvisionnement automobile il y a quelques perturbations de production, l’impact négatif sur les bénéfices de certaines entreprises peut être plus élevé que les attentes du marché ; suivi par l’impact des augmentations de prix des ressources en amont sur le milieu et le bas des bénéfices peut être plus grand que prévu.
Zhao Xiaoyan : Au milieu de l’année, nous avons projeté les scénarios d’investissement possibles pour le second semestre, l’un d’entre eux étant que le côté investissement de l’immobilier reste faible, que le pouvoir endogène de l’économie est insuffisant et que, dans des conditions de liquidité relativement facile, le marché secondaire est susceptible de poursuivre la différenciation structurelle autour des styles de croissance à fort boom ainsi que des actifs qui sont moins perturbés par l’impact économique. Cet état de fait est inévitable est la volatilité du marché après l’élargissement de la divergence de style. Toutefois, dans le cas des énergies nouvelles, la logique de croissance restant inchangée, la volatilité du marché n’équivaut pas à un changement de la valeur de l’investissement. Nous allongeons la dimension temporelle, avec plus d’une perspective d’un an pour voir la direction de l’investissement peut être plus clair, les nouvelles énergies, en particulier dans certains segments du stockage de scène, à la limite de la capacité concurrentielle de voir est loin de son plafond de la valeur du marché. Nous sommes optimistes quant au fait que certaines marques d’entreprises chinoises s’exportent et ouvrent un espace de croissance sur les marchés étrangers tels que l’Europe et les États-Unis. Nous sommes également optimistes quant à l’itération et à la maturité continue de certaines nouvelles technologies dans le domaine des énergies nouvelles.
L’amour de Dieu avant : d’une part, parce que la hausse globale du secteur plus, il ya un besoin pour un retracement de finition, est très normal comportement de négociation du marché. D’autre part, avec le développement continu de l’industrie, certains désaccords du marché ont progressivement augmenté, tels que les problèmes de modèle de concurrence de suivi photovoltaïque, la situation du taux de croissance de l’industrie des véhicules électriques de l’année prochaine et d’autres désaccords.
Nous pensons que, d’une part, à mesure que l’industrie continue à se développer, la diminution marginale progressive du taux de croissance est une règle objective, mais il y a beaucoup de nouvelles directions d’énergie, chacune faisant face à un stade de développement, la situation du taux de pénétration est très différente, comme l’énergie éolienne océanique de cette année progressivement dans le cycle de parité, le taux de pénétration est très faible, les prochaines années est dans l’accélération ; les pièces automobiles de l’intelligence, la légèreté, les possibilités liées à la localisation sont également entrer dans l’industrie d’accélérer la Avec l’augmentation de la capacité installée de l’énergie éolienne photovoltaïque, les opportunités liées à la consommation sont également à la hausse. On ne peut pas utiliser une caractéristique simple et unilatérale pour résumer l’ensemble de la nouvelle énergie.
Deuxièmement, le taux de croissance de l’industrie est une perspective quantitative, tandis que la perspective de répartition des bénéfices est également importante. Si l’industrie peut encore maintenir une croissance rapide, les changements dans la répartition des bénéfices peuvent présenter des opportunités importantes. Comme les cellules photovoltaïques, ce cycle de changement de nouvelle technologie pour atteindre un avantage de pointe de la société sera en mesure d’obtenir des bénéfices excédentaires ; comme l’année prochaine, l’ensemble des coûts en amont et en milieu de gamme en baisse, la récupération des revenus de la batterie sera comment réparer et ainsi de suite. Troisièmement, le cœur de la voiture intelligente, l’innovation de l’industrie de l’énergie non pétrochimique est toujours en plein essor, l’échelle de l’industrie continue de croître, de nombreux liens taux de pénétration il ya encore beaucoup d’espace, impliquant l’extension continue de la chaîne industrielle, l’innovation technologique, les changements de part apportera de nouvelles opportunités. L’investissement peut avoir des considérations de jeu, mais ne peut ignorer la réalité de l’industrie, et ce statu quo industriel peut objectivement fournir un flux constant d’opportunités d’investissement.
Tang Jiawei : D’après le dernier niveau de valorisation des nouvelles énergies (en prenant comme exemple l’indice des équipements électriques et des nouvelles énergies de CITIC), le PE TTM est de 44 fois, avec un quartile historique de 46,40% ; le PB est de 4,16, avec un quartile historique de 68,50%. Donc, si vous regardez le PE, en fait, les nouvelles énergies dans leur ensemble sont peut-être retombées près du niveau pivot historique, proche du niveau de juin 2021 ; mais le PB est en fait toujours à une position relativement élevée dans l’histoire, proche du niveau de février 2021. Si nous examinons la relation entre le rendement et le ROE, le rendement du secteur des nouvelles énergies depuis juillet est peut-être en train de ” rembourser ” la dette au ROE, mais le degré auquel le rendement a surpassé le ROE au cours des trois dernières années est encore relativement élevé dans tous les secteurs.
Par conséquent, nous pensons que cette phase de nouvelle énergie peut être dans la phase de digestion de l’évaluation après le rallye significatif depuis la fin du mois d’avril, la position actuelle de l’évaluation ou ne peut pas être dit d’être très rentable. À l’avenir, le catalyseur d’un nouveau cycle de hausse dans le secteur des énergies nouvelles devra peut-être se concentrer sur deux points : premièrement, les fondamentaux d’un boom plus important que prévu, qui peuvent soutenir le niveau de valorisation actuel pour le relever ; deuxièmement, s’il y a un soutien et un stimulus politique plus important que prévu, qui peut amener l’attente d’une expansion continue de la demande.
Southern fund equity research department : depuis la fin du mois d’avril, depuis le fort rebond du secteur des nouvelles énergies, l’indice CITIC power equipment and new energy a rebondi jusqu’à 56,82%, l’indice photovoltaïque a rebondi jusqu’à 98,47%, la performance de certaines actions individuelles est plus importante, elle-même ou le stockage léger de nouvelles et d’autres domaines des fondamentaux sont plus forts. Après une forte augmentation, la plaque a chuté en juillet et en août ; en regardant vers la fin de l’année et le second semestre de l’année, les fondamentaux du nouveau domaine du stockage léger est encore forte, d’être la libération de la capacité de production de silicium pour stimuler la programmation des composants vers le haut, ainsi que l’énergie éolienne approuvé indicateurs dans la saison installée, la plaque de production d’énergie nouvelle ou va inaugurer un nouveau cycle de hausse. L’Europe des 22-23 ans ou encore en état de pénurie de gaz naturel et de prix élevé de l’électricité, garantira efficacement la forte croissance de la demande de stockage optique, garantissant ainsi la certitude des revenus des entreprises de stockage optique ainsi que la certitude du taux de croissance.
Investir dans les énergies anciennes et nouvellesSuivre l’évolution de l’industrie en amont et en aval.China Fund News reporter : Si les investisseurs veulent participer à l’investissement dans les énergies nouvelles et anciennes, quelles sont les recommandations et les conseils en matière de risque ?
Xia Haoyang : Les secteurs de l’ancienne et de la nouvelle énergie sont magnifiés dans la phase actuelle de volatilité, l’investissement doit être pleinement combiné avec leur propre appétit pour le risque pour fonctionner, pour les investisseurs avec un appétit pour le risque relativement faible, nous recommandons l’allocation à long terme des actifs de la nouvelle énergie par le biais d’investissements fixes et d’autres moyens, afin de récolter les opportunités de la transformation de l’énergie à l’avenir. Les investisseurs ayant un appétit pour le risque relativement élevé peuvent également tirer parti de la volatilité cyclique du secteur de l’énergie et se référer à des facteurs pertinents pour saisir des opportunités de négociation.
Zhang Xianglong : La crise énergétique européenne est la principale variable cette année, et a un impact plus important sur divers secteurs liés à l’énergie, mais parce qu’elle implique les mécanismes de formation des prix de l’énergie à l’étranger et l’offre et la demande du marché, il est plus difficile pour les investisseurs ordinaires de comprendre et de saisir les changements marginaux, les investisseurs professionnels auront une meilleure compréhension et la réponse, il est donc recommandé de participer à la manière de l’investissement de produits de fonds, vous pouvez choisir les fonds de l’industrie liée à l’énergie. Vous pouvez choisir des fonds du secteur de l’énergie pour la mise en page.
Wang Han : Si les gens veulent faire des investissements dans les énergies anciennes et nouvelles, ils doivent faire attention aux risques suivants.
Premièrement, nous devons respecter les lois économiques objectives et être très sensibles aux changements dans la structure de l’offre et de la demande. Le secteur de l’énergie traditionnelle et celui de l’énergie nouvelle suivent tous deux la simple loi économique de l’offre et de la demande.
Deuxièmement, suivez l’évolution du secteur du marché, voire de l’amont et de l’aval du secteur. Par exemple, le secteur des nouvelles énergies est encore très axé sur les prix, et la récente vague d’actions des sociétés de moulage d’énergie éolienne a connu une hausse relativement importante en raison de la chute des prix de l’acier en amont. En effet, les sociétés d’énergie éolienne signent généralement les commandes en premier et bloquent les prix avant d’entrer en production. Si le prix de l’acier baisse pendant la période de blocage des commandes, mais que le prix de vente en aval reste inchangé, cela entraînera directement une augmentation significative des performances de l’entreprise. Nous devons donc être très attentifs à l’industrie et aux changements qui se produisent en amont et en aval.
Zhao Xiaoyan : La question de la sécurité énergétique est susceptible d’être le conflit central des préoccupations mondiales pour un certain temps encore. Cela donnera lieu à une série de problèmes, tels que la nécessité d’augmenter la quantité d’énergie propre afin de devenir indépendant ; l’instabilité inhérente à l’énergie propre elle-même, qui fera grimper le prix de l’énergie pétrochimique traditionnelle lorsqu’elle sera confrontée à des conditions climatiques anormales et extrêmes ; et le rééquilibrage du transport de l’énergie, qui entraînera une hausse des coûts de transport. Tous ces éléments créeront des opportunités d’investissement correspondantes.
Dieu aime le front : les énergies anciennes et nouvelles ont leurs propres opportunités et logiques, et les investisseurs peuvent investir en fonction des spécialités qu’ils perçoivent. Toutefois, il convient de noter que les énergies anciennes et nouvelles ont augmenté dans une certaine mesure cette année, et qu’un certain consensus se reflète progressivement dans le prix des actions. Nous sommes très optimistes sur la tendance générale de l’industrie avec l’intelligence de la voiture et les produits non pétrochimiques de l’énergie comme le noyau, mais dans ce processus, la différenciation est en augmentation, la difficulté d’investissement est en augmentation, les investisseurs devraient progressivement améliorer la qualité de l’entreprise individuelle, les avantages différentiels et d’autres facteurs alpha à considérer, ou choisir leur propre confiance des investisseurs professionnels.
Tang Jiawei : Nous suggérons que les investisseurs doivent reconnaître qu’il existe un certain degré de coexistence symbiotique entre les anciennes et les nouvelles sources d’énergie à court terme, et que les investissements dans les anciennes et les nouvelles sources d’énergie ne sont pas complètement opposés les uns aux autres : seulement que l’avantage des sources d’énergie traditionnelles peut résider dans le pivot à long terme vers le haut du prix, tandis que l’avantage des nouvelles sources d’énergie réside dans la croissance du volume. Dans le même temps, chacune des sources d’énergie anciennes et nouvelles présente certaines lacunes : le décalage spatial de l’énergie traditionnelle est plus grave, tandis que le décalage temporel de la nouvelle énergie est plus grave, ce qui peut également expliquer pourquoi les performances du transport du pétrole et du stockage de l’énergie pour résoudre le décalage spatial de l’ancienne énergie et le décalage temporel de la nouvelle énergie sont relativement bonnes depuis cette année.
Par conséquent, si les investisseurs veulent participer à l’investissement dans les énergies anciennes et nouvelles, pour les énergies traditionnelles, ils doivent prêter plus d’attention à leur goulot d’étranglement en matière d’approvisionnement et à l’estimation de la valeur de la capacité, tandis que pour les énergies nouvelles, ils doivent prêter plus d’attention à leurs hypothèses de demande et à la possibilité de réalisation, et doivent également prêter attention aux opportunités des liens de la chaîne d’approvisionnement en énergies nouvelles et anciennes et aux opportunités d’arbitrage énergétique.
Ainsi, alors que le marché a récemment anticipé un apaisement des conflits énergétiques, nous devons voir que l’ancienne énergie est dans un état d’offre rigide, attendant que la demande reprenne, tandis que pour certaines des nouvelles zones énergétiques avec une libération rapide de la capacité, des hypothèses de demande plus fortes sont nécessaires. Le point de risque pour l’investissement dans l’énergie traditionnelle peut résider dans l’atténuation des goulets d’étranglement de l’offre en raison d’une croissance significative de l’offre, ou dans un déplacement significatif vers le bas du pivot des prix en raison d’une baisse de la demande due à la récession. Le risque pour les investissements dans les nouvelles énergies peut résider dans une croissance de la demande plus faible que prévu et dans l’écart entre la volatilité de l’essor à court terme et la valorisation élevée induite par la tarification finale à long terme, ce qui peut entraîner un risque de valorisation négative lorsque le taux de croissance est inférieur aux attentes ou ralentit.
Southern Fund Equity Research Department : Avec l’expansion de la demande de nouvelles énergies, certaines parties de la capacité de production de libération taux de croissance ne peut pas suivre le taux de croissance de la demande, dans le même temps peut voir l’augmentation du nouveau secteur d’activité, peut être le long de la chaîne de l’industrie le manque de liens et de nouvelles technologies direction disposition. Il est recommandé que, sous la forme d’un fonds pour les énergies nouvelles, on puisse profiter du bêta de l’industrie des énergies nouvelles, tout en profitant du gestionnaire du fonds pour sélectionner les actions sur l’excès d’alpha. Le risque doit prendre en compte le taux de pénétration dans une certaine mesure, le taux de croissance de la demande du secteur en recul et la vitesse de détérioration du paysage concurrentiel.
