Forte demande pour la surveillance de la glycémie, le CGM est une technologie de surveillance de nouvelle génération dont la pénétration sur le marché chinois est inférieure à 5%. La Chine est le pays où l’incidence du diabète est la plus élevée, et le nombre de personnes âgées de 20 à 79 ans atteintes de diabète a atteint 141 millions en 2021 et devrait atteindre 164 millions en 2030, avec un taux de croissance annuel composé d’environ 2,4 %, et la demande de surveillance de la glycémie augmente d’année en année. La surveillance continue du glucose (CGM) reflète indirectement le niveau de glucose dans le sang en surveillant la concentration de glucose dans le liquide interstitiel sous-cutané par le biais d’un capteur de glucose, ce qui présente de nombreux avantages : surveillance 24 heures sur 24, commodité et précision. Les patients diabétiques de type I et II qui ont besoin d’un traitement intensif à l’insuline sont particulièrement demandeurs de CGM. La demande de CGM est particulièrement évidente chez les patients atteints de diabète de type I et de type II nécessitant une insulinothérapie intensive. À l’heure actuelle, le taux de pénétration du CGM dans les pays développés aux États-Unis a dépassé 20 % après des années de développement, tandis que le taux de pénétration en Chine est encore inférieur à 5 %, et l’ensemble du marché dynamique de la surveillance de la glycémie est dans sa phase initiale, avec un large espace pour la croissance future.
Nous pensons que le marché des CGM en Chine devrait atteindre plus de 20 milliards de yuans en 2030, et le taux de localisation est encore inférieur à 10 %. En combinant la situation actuelle de l’industrie chinoise du CGM et en nous référant aux informations publiques du marché, nous estimons l’ampleur future du marché du CGM, qui devrait atteindre 20,86 milliards de RMB en 2030, avec un taux de croissance composé de 32,11 % de 2021 à 2030. En termes de parts de marché, la configuration du marché étranger est relativement stable, Abbott, Dekang et Medtronic occupant la quasi-totalité de la part mondiale des CGM ; le marché chinois est également monopolisé par les investisseurs étrangers, freestylelibre d’Abbott occupant environ 78 % des parts en raison de ses excellentes performances ; parmi les marques nationales, Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) , Microtek Medical, Silicon Bionic et d’autres entreprises de tête ont également certains avantages, mais… La part nationale globale est encore inférieure à 10 % (2020).
Grâce aux progrès technologiques constants, les CGM nationaux rentables entrent dans une phase de substitution accélérée des importations. Au cours des 1 ou 2 dernières années, un certain nombre de nouveaux produits ont été lancés ou seront bientôt introduits sur le marché en Chine, et le processus de fabrication, l’expérience de port des produits et la performance de surveillance sont en train de rattraper directement la référence de pointe mondiale. Du point de vue des coûts, l’offre de capacité, le taux de rendement et le processus technique des CGM domestiques ont été considérablement améliorés, et l’avantage de prix des produits est significatif ; du point de vue de la performance de surveillance, la précision et d’autres indicateurs des entreprises de tête domestiques telles que Sinocare Inc(300298) sont proches du niveau international de première ligne. En outre, sur divers aspects tels que le confort, la dissimulation et la facilité d’utilisation, les entreprises nationales accélèrent leur rattrapage. Nous pensons qu’avec la mise sur le marché de produits plus performants, les marques nationales devraient rapidement briser le monopole des investisseurs étrangers, et le marché du CGM devrait entrer dans une phase de croissance élevée de développement abordable.
Le marché extrahospitalier est très sensible aux prix, avec des avantages nationaux en termes de coût-efficacité, et devrait être le premier à percer ; les marchés de la chirurgie hospitalière et des soins ambulatoires peuvent offrir de bonnes opportunités.1 En ce qui concerne le marché extrahospitalier, à ce stade, plus de 80 % des ventes de glucomètres en Chine sont réalisées en dehors de l’hôpital, avec une riche sectorforme de vente et des coûts plus élevés (en prenant l’exemple d’Instant Sense d’Abbott, nous pensons que le prix des sondes en dehors de l’hôpital peut être supérieur de plus de 60 % à celui de l’hôpital). Nous nous attendons à ce que le prix hors hôpital soit inférieur à 20% du prix à l’hôpital après prise en compte du coût du service). On s’attend à ce que 20 à 30 % des patients en chirurgie n’aient pas encore popularisé le CGM, en outre, les scénarios ambulatoires et autres ne sont pas fondamentalement couverts, qui sont encore des marchés vierges et les habitudes des médecins et des patients ne sont pas encore fixées. À moyen et long terme, la gestion de la glycémie à l’hôpital peut briser les barrières départementales et réaliser une gestion unifiée de plusieurs départements à l’aide de technologies telles que l’Internet des objets, l’Internet, le cloud computing et l’intelligence artificielle, et les entreprises nationales devraient réaliser une percée grâce à leurs excellentes capacités de gestion intégrée et de construction d’ingénierie écologique.
Conseil d’investissement : le marché chinois des CGM se trouve au stade initial de la substitution des importations, et nous pensons que les entreprises de tête ayant une performance de produit supérieure, des canaux de marché étendus et une forte influence de la marque devraient prendre la position de leader, et nous suggérons de prêter attention aux soumissionnaires pertinents tels que Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) , Sinocare Inc(300298) , Weitai Medical-B, etc.
Risques : risque de développement de nouveaux produits, risque de changement de politique, risque de concurrence accrue sur le marché, risque de déviation dans l’estimation de l’espace du marché, risque de mise à jour tardive ou inopportune des informations publiques.
