Événement : Les assureurs cotés en bourse ont publié les données sur les primes pour la période janvier-août 2022, notamment le taux de croissance en glissement annuel des revenus des primes d’assurance-vie au cours des huit premiers mois : PICC Life Insurance (YoY +7,3%) >Assurance vie Taipo (YoY+3,9%) > New China Life Insurance Company Ltd(601336) (YoY+1,8%) > China Life Insurance Company Limited(601628) (YoY+0,2%) >Ping An Life (YoY-2,5%)
Commentaire.
Les primes d’assurance-vie sous pression en un seul mois, le taux de croissance cumulé des primes diverge. le revenu cumulé des primes des assureurs cotés en août 2022 était sous pression en glissement annuel, à l’exception de Guoshou qui a maintenu une croissance positive des primes en glissement annuel en un seul mois, tous les autres ont connu une croissance négative en glissement annuel. taux de croissance des primes en glissement mensuel en août 2022 : Guoshou (YoY+1,1%) >Xinhua (YoY-1,2%) >Ping An Life (YoY-2,5%) >Tai Bao Life (YoY-11.7%) >PICC Life (YoY-50,8%) ; 2022 janvier-août taux de croissance des primes cumulées : PICC Life (YoY+7,3%) >Tai Bao Life (YoY+3,9%) >Xinhua (YoY+1,8%) >Guoshou (YoY+0,2%) >Ping An Life (YoY -2,5%), à l’exception de Ping An Life, ont toutes maintenu une croissance positive en glissement annuel des primes cumulées au cours des huit premiers mois, tandis que PICC Life a connu une baisse de 50,8% en glissement annuel de la croissance des primes en un seul mois en août. Cette baisse est principalement due à l’échec de la souscription de certains produits d’assurance à long terme et à des rachats. La croissance mensuelle négative des primes de Tai Bao Life en août (-11,7%) est principalement due au ralentissement des ventes de produits de protection à long terme par l’intermédiaire d’agents. Nous pensons qu’à mesure que les effets de la réforme de l’assurance-vie se font sentir, les primes mensuelles de l’assurance-vie devraient continuer à s’améliorer, tandis que l’écart de la VAN de l’assurance-vie parmi les assureurs cotés devrait se réduire dans le contexte d’une base relativement faible au deuxième semestre de 2002 et d’une demande croissante de produits d’épargne.
Les primes d’assurance IARD maintiennent une croissance solide, le boom continuant à s’améliorer. Les primes d’assurance IARD du mois d’août 2022 et les primes cumulées de janvier à août ont toutes deux maintenu une croissance solide, et nous prévoyons que les principales compagnies d’assurance IARD cotées en bourse, PICC, Ping An et Taiping, atteindront une croissance des primes à deux chiffres pour l’année. Des primes d’un seul mois en août : Ping An Cai (YoY+16,3%) >Taiping Cai (YoY+13,1%) >PICC (YoY+8,8%) ; en termes de primes cumulées de janvier à août : Tai Bao Cai (YoY+12,2%) >Ping An Finance (YoY+11,6%) >Propriété PICC (YoY+9,8%). Selon les données de la Passenger Association, les ventes de voitures particulières au sens strict en août ont augmenté de 28,8 % en glissement annuel et de 2,9 % en glissement annuel. Nous nous attendons à ce que la tendance générale à la croissance rapide des ventes de voitures particulières se poursuive et que les primes d’assurance automobile continuent de croître plus rapidement. Les primes d’assurance non-véhicules pour les huit premiers mois de l’année ont été de +12,6%, en baisse de 0,4ppts par rapport au taux de croissance cumulé des primes des sept premiers mois ; les primes d’assurance non-véhicules pour le mois d’août ont été de +7,9% en glissement annuel, en ralentissement par rapport au taux de croissance des primes sur un seul mois de +15,2% en juillet. Les primes d’assurance automobile, d’assurance accident et d’assurance maladie ont maintenu une croissance solide en août, tandis que les primes d’assurance agricole, d’assurance des entreprises et d’assurance des marchandises ont ralenti. La société a insisté sur le contrôle actif de la qualité des affaires, ce qui a entraîné un ralentissement des primes accumulées au cours des huit premiers mois par rapport aux sept premiers mois.
Note d’investissement : Le secteur de l’assurance responsabilité civile est toujours dans une phase de “retournement”, sans point d’inflexion évident dans l’assurance vie et avec une croissance solide dans l’assurance dommages. Nous pensons que les primes d’assurance dommages des principaux assureurs cotés en bourse pourraient atteindre une croissance à deux chiffres pour l’année, tandis que les primes d’assurance vie devraient progressivement reprendre, les principaux assureurs réformant leur assurance vie et ajustant la structure de leurs produits. Nous recommandons de se concentrer sur Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , qui dispose du plus grand inventaire de clients et est à l’avant-garde de la réforme de l’assurance vie, et sur l’assurance dommages en Chine, qui a connu une croissance solide et une amélioration continue du COR.
Facteurs de risque : réforme moins importante que prévu des assureurs, augmentation moins importante que prévu des agents de qualité, catastrophes naturelles plus nombreuses que prévu.
