Srei Nouveau matériel (688102)
La société est un fournisseur de premier plan de matériaux et de produits en alliage de cuivre à haute résistance et haute conductivité, de matériaux et de produits de contact électrique à moyenne et haute tension, de poudre métallique de chrome à haute performance, de composants tubulaires CT et DR, etc. Les produits de la société sont largement utilisés dans le transport ferroviaire en aval, l’électronique grand public, l’aérospatiale, les systèmes d’alimentation et l’imagerie médicale. En ce qui concerne les activités, les matériaux et produits en alliage de cuivre à haute résistance et à haute conductivité constituent l’activité principale de la société, avec une croissance rapide et une production et des ventes importantes ; les matériaux et produits de contact électrique à moyenne et haute tension constituent la force de la société, qui est la première société de matériaux en cuivre-chrome ; en outre, les composants de tubes à billes CT et DR et la poudre de métal chromé à haute performance constituent les activités nouvellement développées de la société. En 2021, les revenus des matériaux et produits en alliage de cuivre à haute résistance et haute conductivité et des matériaux et produits de contact électrique à moyenne et haute tension seront de 483 millions de yuans et 232 millions de yuans, représentant respectivement 49,90 % et 23,91 %, tandis que le bénéfice brut sera de 83 millions de yuans et 59 millions de yuans, représentant respectivement 44,99 % et 32,12 %, et la marge bénéficiaire brute sera de 17,21 % et 25,64 %.
S’étendre vers le haut et vers le bas, en entrant dans des industries stratégiques émergentes. (1) La poudre métallique de chrome à haute performance est un matériau clé pour la production de cibles de chrome et d’alliages à haute température. Les cibles de pulvérisation sont largement utilisées dans les panneaux d’affichage, le stockage d’informations, Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) et les puces à semi-conducteurs et d’autres domaines, selon China Business Intelligence, la taille du marché des cibles de pulvérisation haute performance en 2022 peut atteindre 28,81 milliards de yuans, soit une augmentation de 191,5 % par rapport à 2016. En outre, avec le développement vigoureux de l’activité aérospatiale en Chine, la demande d’alliages à haute température augmente rapidement. Selon China Business Intelligence, la production de l’industrie chinoise des alliages à haute température atteindra 38 000000 de tonnes en 2021, soit une augmentation de 230,84 % par rapport à 2011. (2) Les équipements de tomographie assistée par ordinateur et de radiologie, le mode de fonctionnement du tube à rayons X a des exigences très élevées sur la performance des matériaux des composants, la tomographie assistée par ordinateur a été largement utilisée dans les cliniques en raison de sa valeur diagnostique particulière, la nouvelle construction d’hôpitaux et de centres d’imagerie indépendants a également stimulé la demande d’équipements de radiologie assistée par ordinateur, les équipements de tomographie assistée par ordinateur et de radiologie assistée par ordinateur ont un grand nombre de besoins de remplacement du tube à bulbe, la taille du marché des composants du tube à bulbe est énorme, la production actuelle en Chine est dans la phase initiale, le marché de l’industrie Le marché des composants de tubes à bulbe est énorme.
Le développement des industries émergentes a entraîné une nouvelle demande et de nouvelles opportunités pour le cœur de métier traditionnel de l’entreprise. (1) Les alliages de cuivre à haute résistance et haute conductivité sont d’excellents matériaux pour les bagues d’extrémité et les bandes de guidage des moteurs de traction. Le développement rapide du transport ferroviaire urbain stimule la demande de moteurs de traction. (2) La société occupe la première place sur le marché des contacts en cuivre-chrome en Chine, avec une part de marché de plus de 50 %, et est la première société sur le marché des alliages cuivre-chrome pour les matériaux de contact électrique. Les matériaux de contact électrique à moyenne et haute tension continueront également à se développer dans les domaines de l’ingénierie de l’alimentation électrique, des réseaux de transmission et de distribution, des disjoncteurs de véhicules, etc., en particulier dans l’énergie éolienne et la demande installée photovoltaïque qui continue à se libérer.
La production, la recherche et les ventes vont de pair pour continuer à consolider la compétitivité de base. La société développe activement sa capacité de production. La société a l’intention d’investir 362 millions de RMB dans la collecte de fonds pour construire 14 300 tonnes de cuivre-chrome-zirconium et 0,57 million de tonnes de matériaux d’alliage cuivre-fer. En termes de technologie, le contrôleur dirige l’équipe de recherche scientifique et met l’accent sur la recherche et le développement pour souligner les attributs de l’entreprise en matière de science et d’innovation. Le revenu des produits couverts par la technologie de base augmente d’année en année, représentant 87 % du revenu total de l’entreprise provenant de l’activité principale au premier semestre 2021. Les clients en aval de la société sont stables et de haute qualité, principalement de grandes entreprises hors de Chine, notamment General Electric, Westinghouse Brake, Alstom, Schneider, Siemens, ABB, Eaton, Bombardier, Western Electric Group, Crrc Corporation Limited(601766) , Chengdu Xuguang Electronics Co.Ltd(600353) et d’autres grandes entreprises. En outre, le client en aval de la société pour les produits de composants d’ampoules CT et DR, Shanghai Lian Ying, est un nouveau venu dans l’industrie de l’imagerie médicale en Chine, et son taux de pénétration sur le marché chinois des équipements CT a augmenté ces dernières années, se classant premier avec une part de marché de 23,7 % en Chine pour les équipements CT en 2020.
Conseil d’investissement : Nous nous attendons à ce que la société réalise un revenu d’exploitation de 11,16, 1,557 et 1,952 milliards de yuans, un bénéfice net de 87, 141 et 175 millions de yuans, correspondant à un BPA de 0,22, 0,35 et 0,44 yuans par action, respectivement, de 2022 à 2024, correspondant à un PE de 77,2, 47,5 et 38,3 fois. Pour la première fois, la société a reçu la note “Buy-A” et un prix cible à 6 mois de 22 RMB par action.
Risques : Fluctuations importantes des prix des matières premières, demande plus faible que prévue, changements dans l’environnement commercial sur les marchés étrangers.
