Le risque d’une récession à l’étranger s’intensifie désormais et les perspectives d’allocation d’actifs doivent être proactives. L’économie mondiale traverse l’une des périodes les plus synchronisées de double resserrement des politiques monétaire et budgétaire de ces 50 dernières années. Ce scénario de double resserrement synchronisé est très similaire à celui qui a précédé la récession de 1982 et la Banque prévoit une possible récession mondiale en 20222023.
Comment survivre à une récession grâce à une expérience d’allocation d’actifs à l’étranger. Nous avons passé au peigne fin le genre institutionnel typique d’allocation d’actifs à l’étranger, de la tendance de la valeur nette du portefeuille, de la composition du panier d’actifs principaux, des stratégies de prévention de la récession et de réponse à la récession, etc., afin de trier les caractéristiques des différents types d’institutions et de produits de fonds contre-cycliques contre les récessions à l’étranger de manière exhaustive.
Stratégie d’allocation à poids constant : la stratégie d’allocation multi-actifs la plus simple et la plus basique dans laquelle les investisseurs fixent la pondération de chaque allocation d’actifs au début de l’investissement en fonction du rendement cible et de la tolérance au risque, et maintiennent la proportion de chaque pondération d’actifs à un niveau constant grâce à des stratégies de rééquilibrage continu. La plus classique de ces stratégies à pondération constante est le portefeuille 60/40 actions/obligations, sans compter les portefeuilles 10/90 actions/obligations, 20/80 actions/obligations et les portefeuilles à pondération multi-actifs.
Stratégie du Yale Endowment Fund : Au cours des 30 dernières années, le Yale Endowment Fund s’est fait connaître pour sa surperformance et sa philosophie d’investissement unique. Le portefeuille de la Yale Endowment est construit en combinant la théorie académique et le jugement du marché. Il est très diversifié avec une préférence pour les actifs alternatifs.
Stratégie de parité des risques : Les différents actifs d’un portefeuille de parité des risques se voient attribuer la même pondération des risques, chaque actif contribuant essentiellement au même montant au risque global du portefeuille. Les stratégies de parité des risques visent à constituer un portefeuille d’actifs dont le risque et la stabilité sont diversifiés.
Stratégie d’allocation d’actifs tactique mondiale : la stratégie d’allocation d’actifs tactique adopte une approche plus agressive face à l’évolution des conditions du marché. Sur des horizons plus courts, étant donné que les marchés peuvent mal évaluer les classes d’actifs et les pays, l’allocation tactique mondiale d’actifs améliore les rendements du portefeuille ajustés au risque en saisissant ces opportunités d’investissement.
Sur la base de l’allocation historique des fonds pendant la récession américaine, nous pouvons résumer le modèle des portefeuilles d’actifs “résistants à la récession”.
(Nous avons construit nos portefeuilles d’allocation d’actifs américains et mesuré leurs ratios de Sharpe glissants en fonction d’une pondération de un à neuf et de trois à sept pour les actions et les obligations respectivement, et nous avons constaté que les portefeuilles ayant une pondération plus élevée en obligations lors des récessions précédentes présentaient de meilleurs ratios de Sharpe, de sorte que la réduction de la pondération des actions et l’augmentation de la pondération des obligations lors des récessions à l’étranger peuvent contribuer à améliorer la performance du portefeuille.
(2) En termes d’allocation sectorielle des actions, privilégiez les secteurs défensifs tels que les soins de santé, les biens de consommation de base et les services publics. Pendant la récession, les secteurs défensifs liés aux biens de consommation, aux soins de santé et aux services publics, dotés de solides attributs de nécessité, présentent des qualités de résilience et se distinguent clairement du marché cyclique et axé sur la consommation pendant la reprise économique. Les portefeuilles d’actifs qui ont enregistré les meilleures performances sont ceux qui ont contrôlé avec précision le côté gauche de la disposition de la récession, et ceux qui ont attendu des signaux clairs de récession et ont opéré sur le côté droit, en se concentrant sur les bons ajustements des ratios d’allocation des différents secteurs.
(3) En termes d’allocation obligataire, l’attention a été portée sur les obligations à taux d’intérêt et les obligations de crédit de haute qualité. Compte tenu des deux derniers cycles de récession (crise des subprimes, épidémie de COVID-19), les défaillances de la dette à haut rendement étaient courantes et les écarts de crédit ont grimpé en flèche, de sorte qu’il était difficile d’obtenir des rendements excédentaires sur les obligations d’entreprises sous le risque d’un “champ de mines”.
Risques : L’expérience historique n’est pas indicative de l’avenir et les hausses de taux de la Fed sont plus élevées que prévu.
