Pharmachem Biologicals (688046)
L'industrie chinoise des modèles de souris maintient une croissance de plus de 30 % et le marché chinois est en plein essor. Selon les données de Frost & Sullivan, les investissements de la Chine dans les sciences de la vie passent de 49,6 milliards de RMB à 110,1 milliards de RMB entre 2016 et 2021, avec un TCAC de 17,3 %. En outre, bénéficiant de l'essor de la nouvelle technologie d'édition de gènes CRISPR/Cas9 de troisième génération, de l'essor continu de la recherche et du développement de médicaments biologiques et de la valeur croissante des nouveaux modèles animaux pour les tests précliniques, le marché mondial des modèles animaux connaît une croissance rapide. Sur le marché des modèles animaux de souris, la taille du marché chinois atteindra 3 milliards de RMB en 2020, avec un TCAC de 30,3 % entre 2016 et 2020, maintenant une croissance rapide. L'entreprise a construit le plus grand modèle de souris du monde.
L'entreprise a construit le plus grand centre de ressources de modèles de souris au monde, et sa formule "technologie + catégorie + disposition tournée vers l'avenir" lui a permis d'établir un fossé profond. La société dispose actuellement de plus de 20 000 souches de souris avec un débit annuel de création de modèles de plus de 6 000, comme : 1) les souris tachetées : 19 000 souches ont été formées depuis son lancement en 2018, couvrant les tumeurs, le métabolisme, l'immunité, le développement, la modification des protéines de l'ADN et d'autres directions de recherche ; 2) les souris immunodéficientes : le modèle le plus rémunérateur en 2020, actuellement avec les souris nude, NODscid, NCG. NCG, souches dérivées de NCG et autres souches, la souris immunodéficiente de troisième génération représentée par NCG a commencé une coopération étendue avec CharlesRiver, la sortie est imminente, et valide à nouveau le leadership technologique de la société ; 3) souris de dépistage de médicaments : lancée en septembre 2021, elle prévoit de construire une bibliothèque de souches de souris humanisées, couvrant la plupart des cibles prêtes à l'emploi actuellement signalées, plus de 400 projets ont été lancés ; 4) Modèles animaux du monde réel : ce domaine est tourné vers l'avenir, l'accent étant actuellement mis sur l'agencement des souris sauvages, des souris stériles et des souris de la même famille. Il peut fournir six souches de souris telles que les C57BL/6, BALB/c et ICR stériles, ainsi que deux souches de souris sauvages telles que les souris joufflues et les souris intelligentes.
Le secteur des services pharmacologiques connaît une croissance rapide et le marché étranger fait preuve d'imagination. Les entreprises chinoises d'animaux modèles de tête développent vigoureusement l'activité d'évaluation de l'efficacité fonctionnelle de la souris, la société et le modèle biologique du sud et d'autres entreprises au cours des dernières années de l'efficacité fonctionnelle de l'entreprise une croissance rapide, 202021 le taux de croissance de l'entreprise de l'efficacité fonctionnelle de plus de 65%, nous sommes optimistes quant à l'espace de croissance de l'entreprise de l'efficacité fonctionnelle, la société est un fournisseur direct d'animaux modèles, à l'extension de l'efficacité fonctionnelle de la souris a un avantage naturel. En termes de marchés étrangers, les revenus de la société à l'étranger en 2022H1 ont augmenté de 98,4 % en glissement annuel, avec une dynamique de croissance rapide, le marché des animaux de laboratoire à l'étranger est plus mature que celui de la Chine, l'échelle du marché est plus grande, les produits de la société ont été vendus à CharlesRiver, Champion, Crownbio, Pfizer, BMS, GSK, Novartis et d'autres entreprises internationales de renom. Nous pensons que le marché étranger deviendra un point de croissance important pour les performances de l'entreprise à l'avenir.
Une présentation adéquate des produits, posant les bases de la forte croissance future de l'entreprise. Bases de production et capacité de production de l'entreprise : l'entreprise dispose de bases de production dans l'est de la Chine, dans le sud de la Chine, dans le nord de la Chine et dans le sud-ouest de la Chine, avec une capacité de production actuelle de 200000 cages. Comme la vente de modèles de souris présente des caractéristiques géographiques, l'établissement de bases de production à différents endroits est propice à la vente de modèles de souris dans leurs régions respectives.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d'investissement. La société est un leader de l'industrie chinoise des animaux modèles, nous prévoyons un chiffre d'affaires de 5487951117 millions de yuans et un bénéfice net de 175250/343 millions de yuans pour la période 20222024, ce qui correspond à une valorisation PE actuelle de 62/44/32 fois, compte tenu du taux de croissance élevé de l'industrie et des avantages concurrentiels de la société en matière de technologie des produits, la première couverture est accordée. Note "Acheter".
Risques : les ventes de souris en Chine et l'expansion de l'activité ne sont pas aussi importantes que prévu ; le risque de déclin de l'industrie en aval ; le risque de fluctuation du prix des souris commercialisées ; le risque d'expansion des marchés étrangers n'est pas aussi important que prévu.
