Informations essentielles
Nous avons modifié et enrichi le cadre original du cycle du capital au niveau des indicateurs, des techniques et de la méthodologie. Premièrement, Marathon Capital prend en compte la correspondance entre la performance réelle du ROE et le différentiel attendu dans le cycle de l’industrie, qui peut être utilisé comme une vérification auxiliaire du cycle du capital dans l’investissement, et peut les combiner organiquement avec l’idée du cycle de l’industrie, par rapport à la considération précédente du différentiel attendu du ROE et des dépenses en capital comme deux facteurs uniques. Troisièmement, les changements dans le cycle des bénéfices et l’investissement en capital sont souvent dans la même direction, et les entreprises ont tendance à commencer à augmenter leurs dépenses du bon côté de la réalisation des bénéfices, créant ainsi une “fourchette d’écart” entre le ROE et le Capex similaire au cycle des stocks, comme l’augmentation de l’investissement en capital dans un cycle de bénéfices à la baisse ou l’augmentation de l’investissement en capital dans un cycle de bénéfices à la baisse. Nous avons tenté de mettre cette “anomalie” en perspective. Nous essayons d’imbriquer ce comportement “anormal” dans le paradigme de la pensée du cycle de l’industrie, et d’affiner la question de savoir si l’industrie a réussi à préparer la veille d’une hausse des bénéfices ou si elle est une opération d’expansion irrationnelle. Quatrièmement, la couverture des industries primaires et des pistes populaires n’est pas complète, nous avons subdivisé en industries secondaires, équipements électriques et énergies nouvelles, machines, militaires, électroniques et autres industries populaires subdivisées en industries tertiaires. Enfin, la ligne de niveau méthodologique, nous combinons le cycle de l’industrie (concentration de l’industrie et cycle de développement), le cycle d’investissement (changements de ROE et attentes de la différence), le cycle de capacité (changements dans l’investissement en capital et les bénéfices) multidimensionnel de présomption croisée. Dans un premier temps, nous éliminons les secteurs sur la base de la performance historique de l’IHH et identifions les secteurs présentant “une concentration industrielle sur au moins deux dimensions au cours des cinq dernières années et actuellement stable à un niveau élevé d’oligopole”. La deuxième étape consiste à combiner la différence d’attentes en matière de ROE pour encadrer les deux positions, la première vague d’argent est gagnée par des bénéfices réels dépassant les attentes dans le processus de hausse du ROE, et la deuxième vague d’argent est gagnée par des bénéfices réels dépassant les attentes pessimistes dans le processus de baisse du ROE ; la troisième partie consiste à effectuer un tri plus poussé à travers le cycle du capital, les meilleures industries sont celles dans lesquelles la variation de la valeur d’origine des actifs fixes diminue dans le processus d’amélioration du ROE, et celles dans lesquelles le ROE et les dépenses en capital augmentent tous deux, mais le ROE augmente plus rapidement. le prochain meilleur. Enfin, les trois principaux flux de trésorerie nets sont combinés pour déterminer le cycle spécifique dans lequel se trouve actuellement le secteur industriel afin de faciliter la validation.
Examen préalable spécifique des secteurs secondaires : La ventilation des secteurs dérivés du cadre ci-dessus comprend les métaux énergétiques, les métaux mineurs, les services professionnels, les hôtels et restaurants, le tourisme et les sites touristiques, la transformation Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) , l’électronique grand public, le gaz, la navigation et les ports et d’autres secteurs secondaires. La correspondance entre les dépenses d’investissement et les bénéfices du secteur gazier est dans une position plus appropriée, et les secteurs de la navigation et des ports, de l’hôtellerie et de la restauration sont toujours soutenus par la logique du cycle de rendement du capital après le reflux progressif de l’épidémie.
Industries émergentes, pistes populaires de sélection de l’industrie : jusqu’aux industries tertiaires, conformément aux conditions de concentration industrielle, aux dépenses d’investissement et au portefeuille de bénéfices sous les industries dominantes sont les batteries au lithium, l’équipement d’automatisation du réseau, l’équipement de traitement photovoltaïque, les onduleurs, l’équipement à semi-conducteurs, la fabrication de circuits intégrés, les composants électroniques grand public et l’assemblage.
Conseils en matière de risques : les goulets d’étranglement de l’offre mondiale ne se sont pas résorbés, le risque de hausse des taux de la Réserve fédérale est plus élevé que prévu, le biais de classification sous-jacent du secteur, les données historiques ne peuvent pas prédire l’avenir, etc.
