Technologie ReneSola (688348)
Croissance élevée en glissement annuel et amélioration constante de la rentabilité
En 2022H1, la société a réalisé des recettes d'exploitation de 497 millions de yuans, soit une hausse de 84 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de 129 millions de yuans, soit une hausse de 255 % en glissement annuel ; une marge brute de 39,94 %, soit une hausse de 2,69 % en glissement annuel ; une marge nette de 25,90 %, soit une hausse de 12,41 % en glissement annuel. La marge bénéficiaire brute s'est établie à 39,8 %, en hausse de 2,39 points par rapport à l'année précédente, en baisse de 0,41 point par rapport à l'année précédente ; la marge bénéficiaire nette s'est établie à 30,29 %, en hausse de 15,82 points par rapport à l'année précédente, en hausse de 12,58 points par rapport à l'année précédente. Q2 un à deux produits en Europe et le marché des États-Unis a représenté une augmentation de la proportion, que les ventes européennes continuent d'augmenter la proportion, la marge brute ultérieure ont encore une marge d'amélioration.
Micro-inverseur, contrôle intelligent, arrêt de la croissance des ventes, stockage d'énergie en phase de production de masse
En 2022H1, les micro-onduleurs de la société ont réalisé un chiffre d'affaires de 381 millions de RMB, soit une augmentation de 84 % en glissement annuel, avec une marge brute de 41,0 %, et la quatrième génération de produits à courant élevé de 20 A a continué d'augmenter sa part de livraison ; les produits d'arrêt de contrôle intelligent de la société ont réalisé un chiffre d'affaires de 70 millions de RMB, soit une augmentation de 88 % en glissement annuel, avec une marge brute de 21,48 %, et la société a développé de manière indépendante un contrôle et des algorithmes spéciaux pour les arrêts de contrôle intelligent. Puce ASIC, amélioration de l'intégration et de la fiabilité des produits, expéditions classées au premier rang en Chine.
Les produits de stockage d'énergie de la société sont entrés dans la phase de production de masse, le premier lot de produits ayant été expédié au premier trimestre et vendu sur le marché nord-américain. Les produits de stockage d'énergie de l'entreprise sont couplés en courant alternatif avec des systèmes d'onduleurs PV connectés au réseau pour former un micro-réseau, qui présente les avantages de sécurité de l'accès aux modules basse tension et de l'accès aux batteries basse tension, ainsi que des modes d'autoproduction et d'alimentation de secours, et devrait devenir le prochain point de croissance des bénéfices de l'entreprise.
L'entreprise a les avantages d'une forte R&D, de canaux lourds et d'actifs légers.
Forte R&D : La société a accumulé 19 technologies de base de l'électronique de puissance au niveau des composants avec des droits de propriété intellectuelle indépendants, a obtenu 75 brevets d'invention et plus de 100 certificats ou listes correspondantes en dehors de la Chine, ce qui a renforcé la reconnaissance de la qualité des produits par les clients et a formé une forte adhésion et une stabilité des clients.
Canal lourd : les micro-onduleurs, les dispositifs d'arrêt intelligents et les communicateurs d'énergie de la société ont réalisé des ventes dans plus de 90 pays et régions en Chine continentale et aux États-Unis, au Canada, en Australie, en Allemagne, en France, aux Pays-Bas, au Mexique et au Brésil. La société a établi des filiales aux États-Unis, aux Pays-Bas, en Australie et au Mexique. La société a réalisé un revenu d'exploitation de 497 millions de RMB au cours du premier semestre de l'année, dont 32 % provenaient du marché américain, formant une structure commerciale globale et des avantages de service localisés sur les marchés cibles.
Actifs légers : L'entreprise se concentre sur les aspects fondamentaux tels que la recherche et le développement, la conception, le marketing et les ventes, et la production des produits est réalisée par le traitement des consignations. La fonderie a un effet d'échelle, ce qui est propice à la réduction et au contrôle des coûts de l'entreprise, et les caractéristiques de l'externalisation, à savoir une moindre consommation de capital et une meilleure flexibilité des capacités, sont également plus adaptées au développement de l'entreprise à ce stade.
Prévisions de bénéfices
Le chiffre d'affaires de la société pour 20222024 devrait s'élever à 1,45, 3,04 et 5,67 milliards de yuans respectivement, le bénéfice par action à 4,94, 9,77 et 19,08 yuans respectivement, le cours actuel de l'action correspondant à un PE de 125, 63 et 32 fois respectivement.
Conseils sur les risques
Le risque d'une concurrence accrue ; le risque de fluctuation de la demande en aval en matière de photovoltaïque et de stockage d'énergie ; le risque de barrières commerciales internationales ; le risque de fluctuation des taux de change ; le risque systémique général du marché.
