Byd Company Limited(002594) ( Byd Company Limited(002594) )
Aperçu de l'événement
La société (1211.HK) a publié son rapport flash sur la production et les ventes de septembre 2022. 201000 véhicules particuliers à énergie nouvelle ont été vendus en gros en septembre, soit +187,0 % en glissement annuel et +15,5 % en séquentiel.
Parmi elles, 95 000 unités de véhicules de tourisme purement électriques ont été vendues, +161,5% en glissement annuel et +14,8% en séquentiel ; 106000 unités d'hybrides rechargeables ont été vendues, +214,5% en glissement annuel et +16,1% en séquentiel.
Dans le même temps, la capacité totale installée de la société pour les batteries d'alimentation des véhicules à énergie nouvelle et les batteries de stockage d'énergie en septembre était d'environ 8,6 GWh, soit +104,8% en glissement annuel et +14,0% en glissement annuel.
Analyse :
Les ventes mensuelles de Golden September ont dépassé les 200000 unités.
La demande dans le neuf d'or a été rapidement stimulée, et l'offre s'est accélérée pour répondre à la forte augmentation de la production et des ventes. Selon l'Association chinoise des associations de transport de passagers, les ventes au détail de voitures particulières au sens strict ont atteint 1,950 million d'unités en septembre, soit +23,3 % en glissement annuel et +4,2 % en séquentiel. La capacité de production de l'entreprise a été mise en service de manière intensive, les usines de Fuzhou, Changsha, Hefei et Xi'an étant mises en service l'une après l'autre, ce qui a contribué à un volume supplémentaire plus important. 200000 unités de véhicules de tourisme à énergie nouvelle ont été vendues en septembre, et 1,175 million d'unités de véhicules de tourisme à énergie nouvelle ont été vendues de janvier à septembre, soit +255,3 % en glissement annuel. L'amélioration de l'offre, combinée à la libération accélérée de la demande de nouvelles énergies au quatrième trimestre, devrait continuer à améliorer les ventes mensuelles au second semestre.
Électrique pur + hybride à deux roues motrices, hybride rechargeable à libération rapide. La société pure électrique + hybride rechargeable à double roue motrice, DM-i a accéléré l'importation de modèles, entraînant une croissance rapide des ventes. De janvier à septembre de cette année, les ventes cumulées de voitures particulières purement électriques de l'entreprise ont atteint 582000 unités, soit +214,5 % en glissement annuel, tandis que les ventes cumulées de voitures particulières rechargeables ont atteint 593000 unités, soit +307,2 % en glissement annuel. Les modèles DM-i et E platform 3.0 sont rapidement introduits pour accélérer le remplacement des véhicules à carburant : selon les données de la compagnie d'assurance, 56,5 % des ventes de nouvelles énergies de l'entreprise de janvier à août 2022 ont été distribuées dans les villes de deuxième à cinquième niveau ( La puissance des produits continue de stimuler le remplacement des voitures à essence dans les villes où les licences ne sont pas limitées, et nous prévoyons que l'importation de nouveaux modèles devrait entraîner une croissance rapide des ventes avec l'ajout du double réseau Dynasty+Marine, les ventes annuelles devant dépasser 1,7 million d'unités.
Un cycle de produits fort, classé en tête dans chaque segment de marché
Les nouveaux produits continuent d'enregistrer de bons résultats, les ventes mensuelles de Corsair dépassant les 7 000 unités. La première Corsair dotée de la technologie CTB a été lancée en prévente le 20 mai et lancée officiellement le 29 juillet, avec un total de plus de 60 000 commandes de prévente le jour du lancement. Nous prévoyons que les ventes mensuelles en régime permanent dépasseront 15 000 unités. L'Escort 07 sera également lancée prochainement, offrant les deux architectures de puissance DM-i et DM-p. Le nouveau véhicule est positionné pour les utilisateurs familiaux et se concentre sur le marché des SUV de 220000 à 280000 RMB. En tant que deuxième véhicule de la série Frigate après le Destroyer, il devrait stimuler la croissance des volumes et des prix de la société. Le réseau maritime de la société a lancé un certain nombre de nouveaux produits, le destroyer 05 depuis la liste des ventes de mars, les ventes de septembre ont atteint 9 101 unités, +4,3% par rapport à l'année précédente ; la marque haut de gamme Tengsi a lancé officiellement le premier monospace Tengsi D9 le 23 août, au 30 septembre 18 heures, les commandes importantes ont dépassé 28 000 unités.
Les principaux modèles ont une forte puissance de produit et sont à l'avant-garde de divers segments de marché. Les produits Dynasty + Ocean.com de la société couvrent entièrement la gamme de prix grand public de 100000 à 300000 RMB et sont à l'avant-garde de chaque segment de marché. 31 000 unités de Han ont été vendues en septembre, brisant notre précédente estimation d'un pivot de vente mensuel de 30 000 unités, avec la série Han DM +645,0 % en glissement annuel. Les ventes de Tang ont été de 15 000 unités, dont la VE de Tang a été de +536,6% en glissement annuel ; les ventes de Song ont été de 46 000 unités, dont la DM de Song a été de +294,3% en glissement annuel ; les ventes de Qin ont été de 40 000 unités, dont la VE de Qin a été de +142,1% en glissement annuel ; les ventes de Yuan ont été de 24 000 unités, dont la VE de Yuan a été de +67,6% en glissement annuel. Les ventes de Dolphin se sont élevées à 25 000 unités, soit +731,9% d'une année sur l'autre.
Le marché européen accélère la disposition des trois flèches pour aller à l'espace maritime est large
La société a accéléré la mise en place du marché européen, les prix montrent la force du produit. 28 Septembre, Byd Company Limited(002594) a officiellement tenu une nouvelle énergie voiture de tourisme conférence en ligne en Europe, son Han, Tang, Yuan PLUS (ATTO3) trois modèles officiellement en Europe, tout en annonçant le marché allemand prix de prévente : Yuan PLUS (ATTO3) pour 38.000 euros, Han et Tang pour 72.000 euros, la tarification par rapport à La tarification s'est considérablement améliorée par rapport à la Chine, et la différence de prix avec les principaux concurrents en Europe s'est également réduite rapidement. Nous pensons que la fixation des prix en mer témoigne de la force et de la confiance de l'entreprise. Grâce à sa profonde accumulation dans le domaine des énergies nouvelles (batterie à lame, sectorforme E 3.0, etc.), la puissance du produit est supérieure à celle du courant dominant des énergies nouvelles en Europe, ce qui favorise l'évolution des exportations à l'étranger, qui passent d'une logique de prix à une logique de produit.
Les marchés étrangers continuent de progresser, ce qui devrait ouvrir l'espace de croissance à long terme de l'entreprise. La société a exporté 7 736 unités en septembre et a continué à progresser à l'étranger : fin juillet, elle a annoncé son entrée sur le marché japonais des voitures particulières, avec les modèles Yuan PLUS, Dolphin et Seal comme premiers modèles à prendre la mer ; début août, elle a annoncé son entrée sur les marchés allemand et suédois des véhicules à énergie nouvelle, avec une trajectoire de croissance claire à long terme.
Conseil en investissement
L'entreprise s'appuie sur deux sectors-formes technologiques avancées, DM-i et E3.0, avec des produits axés sur la technologie dont le volume et le prix augmentent et une voie claire vers le haut de gamme. En même temps, l'avantage de la chaîne d'approvisionnement verticalement intégrée de l'entreprise maximise la résistance aux cas de force majeure de l'industrie. Nous sommes convaincus que la puissance des produits et des marques de l'entreprise, axée sur la technologie, continuera de croître. En maintenant les mêmes prévisions de bénéfices, nous nous attendons à ce que le chiffre d'affaires 20222024 de la société soit de 3 485,2/5 781,0/7 273,5 milliards de yuans, correspondant à un bénéfice net de 11,40/24,31/35,91 milliards de yuans, correspondant à un BPA de 3,92/8,35/12,34 yuans, correspondant au cours de clôture de 252,01 yuans/action le 30 septembre 2022. PE est respectivement de 64/30/20 fois, maintenez la note "Buy".
Avertissement de risque
Expansion de la capacité plus faible que prévu ; risque de baisse sur le marché automobile ; ventes de nouveaux modèles plus faibles que prévu.
