Jingwei Hengrun (688326)
Nous nous engageons à devenir un fournisseur international de services technologiques de premier ordre dans le domaine des systèmes électroniques intégrés, avec un large potentiel de croissance.
Fondée en 2003, la société est actuellement l'une des rares entreprises en Chine à pouvoir couvrir les produits électroniques de conduite intelligente, les services et solutions de R&D et les solutions globales de conduite intelligente de haut niveau. Certains des principaux produits et services de l'entreprise ont brisé le monopole des pays étrangers, et son niveau technologique et sa position sur le marché sont en tête des fournisseurs chinois. La stratégie de l'entreprise, axée sur le professionnalisme, le leadership technologique et le développement de sectors-formes, a permis à l'entreprise de devenir un fournisseur de services technologiques de systèmes électroniques intégrés de classe mondiale. De 2018 à 2021, le TCAC du chiffre d'affaires de la société atteindra 28,5 %, et en 2021, le chiffre d'affaires sera de 3,262 milliards RMB, soit une croissance annuelle de 31,61 %, avec un bénéfice net de 111 millions RMB, soit une croissance annuelle de 87,83 %, et une marge bénéficiaire brute de 30,88 %.
L'industrie automobile mondiale se développe dans le sens de l'intelligence, de la mise en réseau et de l'électrification, avec un énorme potentiel commercial.
En février 2020, la Commission nationale du développement et de la réforme, le ministère des sciences et des technologies, le ministère de l'industrie et des technologies de l'information et onze autres ministères et commissions ont publié conjointement la "Stratégie d'innovation et de développement des véhicules intelligents". D'ici 2025, l'innovation technologique, l'écologie industrielle, les installations techniques, les réglementations et les normes, la réglementation des produits et le système de sécurité du réseau pour les véhicules intelligents standard de la Chine seront fondamentalement formés. À mesure que l'industrie automobile chinoise s'électrifie et devient plus intelligente, les perspectives de croissance du secteur s'élargissent. Selon l'Association chinoise des constructeurs automobiles, en 2022, l'échelle mondiale de l'électronique automobile atteindra 213,99 milliards de yuans, en hausse de 6 % en glissement annuel, et l'échelle du marché de l'électronique automobile de la Chine atteindra 978,3 milliards de yuans, en hausse de 10 % en glissement annuel.
Développement synergique de la "trinité", reconnu par de nombreux constructeurs automobiles de renommée mondiale et des clients de niveau 1.
1) Côté produit : La société est profondément impliquée dans l'industrie électronique automobile, couvrant la conduite intelligente, le réseau intelligent, le domaine de la carrosserie et du confort, le contrôle du châssis, les nouvelles énergies et le système d'alimentation, etc. Les produits ADAS développés indépendamment ont réussi à briser le monopole étranger pour parvenir à une substitution nationale. 2) Côté client : La société s'appuie sur des produits et des services de haute qualité pour obtenir la reconnaissance de nombreux équipementiers et clients de niveau 1 de renommée mondiale, et a établi une bonne image de marque. 3) Avantage de la R&D : La société insiste sur le développement axé sur la R&D, et a établi une bonne image de marque. ) Avantage en matière de R&D : la société insiste sur la stratégie de développement endogène axée sur la R&D, en élargissant continuellement son équipe de R&D et en utilisant les technologies de base pour améliorer et renforcer ses produits et services, avec un TCAC de 19,8 % des dépenses de R&D de 2018 à 2021.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d'investissement
La société s'engage à devenir un fournisseur de services technologiques de systèmes électroniques intégrés de classe mondiale, un fournisseur de solutions complètes pour les véhicules connectés intelligents et un leader de solutions MaaS de haut niveau pour la conduite intelligente. Le chiffre d'affaires de la société devrait s'élever à 4,209 milliards RMB, 5,585 milliards RMB et 7,204 milliards RMB de 2022 à 2024, avec un bénéfice net attribuable à la société mère de 227 millions RMB, 323 millions RMB et 426 millions RMB. L'entreprise a investi davantage dans la R&D et d'autres aspects, et la marge bénéficiaire nette est faible, ce qui permet d'appliquer la méthode d'évaluation PS. Depuis sa cotation, le PSTTM de la société a principalement évolué entre 3 et 8 fois, ce qui donne un PST cible de 7 fois en 2022, correspondant à un prix cible de 245,51 RMB. Première recommandation avec une note "Hold".
Avertissement de risque
Risque d'épidémie récurrente de pneumonie COVID-19 ; risque de créances irrécouvrables dans les comptes clients ; risque de concentration élevée de gros clients ; risque de développement défavorable de nouveaux clients ; risque de volatilité dans l'industrie automobile ; risque d'itération technologique et de produits.
