Sur la base de l’idée maîtresse de “Breaking Dawn : Rangez votre pessimisme et accueillez le “renversement” de l’action A” : l’action A du 2022T4 devrait inaugurer le “renversement” de “Davis double strike”. La valorisation actuelle de l’action A se situe à moins d’un tiers du niveau historique, et l’ERP est élevé, proche de la limite supérieure de 2 fois l’écart-type, ce qui signifie que la marge de baisse de l’action A est très limitée. Avec le déclin de l’impact des contraintes de resserrement monétaire à l’étranger, l’expansion de la liquidité résiduelle de la Chine, le rebond du ROE des entreprises chinoises et la révision à la hausse évidente des bénéfices, les actions A devraient inaugurer un “double retournement” de Davis. Il est clair que, dans le contexte de facteurs endogènes nettement plus forts, l’impact des facteurs exogènes peut être plus limité pendant la longue période de vacances, et il est plus important de se concentrer sur la tendance et la disposition maintenant.
Nous maintenons l’opinion centrale de notre rapport précédent “Le mystère du “grand remaniement” du classement des fonds à la fin de 2012 : interprétation et révélation” : la ligne principale du marché au 2022T4 peut encore maintenir le “style de croissance”, principalement basé sur : (1) la reprise structurelle macroéconomique, les exportations. La résilience et le dynamisme de la production seront “les premiers”, mais ils ne peuvent que soutenir le style de croissance. La consommation, l’immobilier et les infrastructures ne sont pas des moteurs évidents, il est difficile de former un support macro-fondamental pour la consommation, la finance et d’autres styles de valeur. Au cours de la période, nous nous intéressons davantage à la baisse du taux de croissance composé de l’IPP (amélioration de la marge brute) et au rebond de l’électricité industrielle (expansion des revenus) provoqués par la “nouvelle armée de la moitié” comme représentant de la croissance de l’élasticité des bénéfices de l’industrie manufacturière ; (2) la reprise économique de la Chine sera propice à la poursuite de l’amélioration de la liquidité résiduelle du marché, c’est-à-dire que non seulement M1 rebondira, mais le financement à court terme diminuera également de manière significative (3) ERP est actuellement à la limite supérieure de 2 fois l’écart-type, l’appétit pour le risque devrait bénéficier de la reprise économique de la Chine, favorable au style de croissance ; (4) la Chine pour prévenir les risques de propriété ou de faire la liquidité macro est difficile à serrer, couplé avec l’économie chinoise est encore dans une faible reprise au cours de l’année, le coût des fonds ou de maintenir un faible niveau, favorable au style de croissance, plus limitée favorable au style financier ; (5) les indices actuels à large base. Peu importe l’indice GEM, le CSI 1000 ou le CSI 500, ils se situent dans le quartile d’évaluation autour du niveau 1/3 ; même si la piste populaire, du point de vue de la “durée du découvert”, à l’exception des véhicules à énergie nouvelle (véhicules), le reste comprend : le stockage de l’énergie, les batteries, le photovoltaïque et d’autres durées de découvert sont dans les 2 ans, et il n’y a pas de découvert excessif résultant dans l’évaluation. (6) contre la préférence du gestionnaire de fonds “large” ou le style de marché jouent souvent un impact clé sur le capital, qu’il s’agisse des perspectives de la seconde moitié de 2022 ou de la répartition actuelle des positions longues, sont préférés le style de croissance.
En outre, le marché à court terme ou la politique d’épidémie de jeu relaxation marginale, la reprise de la consommation est prévu de reprendre, favorable secteur de la consommation. Toutefois, en fait, la puissance de consommation de la Chine n’a pas encore rebondi avant, même si l’assouplissement de la politique épidémique, les fondamentaux de la consommation par le soutien ou encore plus limitée, les résultats du jeu politique est plus enclin à : les fluctuations à court terme, plutôt que l’investissement.
Recommandations de configuration.(a) sur la base de la “marge brute + recettes” double augmentation de l’élasticité des bénéfices, taux de rendement réel plus élevé (CFROI-WACC), le capital national et étranger favorable et la durée du découvert est raisonnable et d’autres quatre dimensions, la sélection de la “nouvelle demi-armée” style de croissance dans la piste de qualité. Équipements électriques (stockage d’énergie, photovoltaïque, éolien) >Véhicules à énergie nouvelle (batteries, moteurs et commandes électriques, métaux énergétiques) >Semi-conducteurs >L’industrie militaire. (ii) agencement du courtage au bon moment : “cotes” profitant du cycle d’expansion des liquidités, “taux de gain” attendant le “retournement” fondamental ; (iii) saisir l’opportunité majeure du redémarrage du grand cycle des navires. Les deux bénéficient du “dividende” post-cycle de l’économie mondiale, mais profiteront également de la construction navale elle-même à grande échelle “ancienne et nouvelle itération” cycle ouvert ; (d) politique épidémique de jeu à court terme détente marginale, hôtels, aviation, logistique, alimentation et boissons, etc. “(e) attendre que les rendements obligataires américains augmentent et que les États-Unis se dirigent vers la “stagflation”, l’or devrait ouvrir la voie à des opportunités de tendance.
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