Au deuxième trimestre, en particulier en avril et en mai, la consommation résidentielle, la production industrielle et même le commerce extérieur ont tous été frappés par l'impact de l'épidémie trop attendue, ce qui, combiné au ralentissement continu de l'immobilier, a considérablement ralenti la croissance économique. Au troisième trimestre, l'impact de l'épidémie s'étant atténué, associé à diverses politiques de stabilisation de la croissance, la dynamique économique a été rétablie, et le PIB du troisième trimestre a enregistré +3,9 % en glissement annuel, soit une reprise significative par rapport à +0,4 % au deuxième trimestre. La croissance du PIB devrait s'établir à 4,0 %-4,5 % en glissement annuel au quatrième trimestre et à 3,3 %-3,4 % pour l'année, la tendance de la croissance "tique" restant inchangée.
Alors que la dynamique économique globale s'accélère, les composantes du système économique continuent de diverger des données mensuelles : les données relatives à la consommation se sont de nouveau affaiblies en septembre, le zéro social a rebondi en août par rapport à juillet, mais a de nouveau chuté en septembre en raison des restrictions imposées aux déplacements des résidents, et le zéro social réel a de nouveau enregistré une valeur négative en glissement annuel ; le taux de croissance en glissement annuel des investissements fixes a augmenté progressivement de juillet à septembre, principalement soutenu par les investissements dans les infrastructures et l'industrie manufacturière, alors que dans le même temps, les investissements immobiliers ont diminué de juillet à septembre. Entre-temps, la contraction mensuelle de l'investissement immobilier de juillet à septembre a toujours été supérieure à 10 %, ce qui constitue un frein continu à l'investissement fixe ; le resserrement monétaire mondial + la faiblesse de l'économie, la demande extérieure a été tirée vers le bas, et le taux de croissance des exportations de juillet à septembre a diminué mois après mois, ce qui devrait affaiblir davantage le soutien à l'économie.
Pour l'avenir, la pression pour stabiliser la croissance reste forte. L'économie ne repose toujours pas sur des bases solides, seuls les investissements dans le secteur manufacturier et dans les infrastructures soutenant la reprise. 20 nouvelles séries de politiques de stabilisation de la croissance sont attendues après le grand jour.
L'analyse spécifique des données économiques du troisième trimestre et de septembre est la suivante.
Réparation de la dynamique économique du troisième trimestre, établissement d'une tendance économique "√" pour l'ensemble de l'année.
Au T3 2022, le PIB a été de +3,9% en glissement trimestriel, la valeur la plus élevée au T3 depuis 2011, principalement en raison de la faible base de PIB au T2 sous l'impact de l'épidémie. Au T3 2022, le PIB des industries primaires, secondaires et tertiaires a été de +3,4%, +5,2% et +3,2% respectivement, entraînant une hausse de la croissance du PIB de 0,3, 2,0 et 1,7 points de pourcentage au T3. Au troisième trimestre 2022, la croissance du PIB dans les secteurs secondaire et tertiaire et leur contribution à la croissance du PIB ont sensiblement augmenté par rapport au deuxième trimestre, ce qui a donné l'impulsion principale au rebond de la croissance du PIB. Dans l'ensemble, l'économie a été principalement soutenue par les investissements dans les infrastructures et l'industrie manufacturière au troisième trimestre. Rétrospectivement, du point de vue de la croissance annuelle du PIB : se référer à 2011 depuis les quatre trimestres du PIB comptabilisé pour le ratio annuel, 2011 depuis les quatre trimestres de la chaîne du PIB, combiné avec la tendance économique actuelle, devrait atteindre 4,0%-4,5% de croissance du PIB en glissement annuel au quatrième trimestre, le taux de croissance annuel du PIB devrait atteindre 3,3%-3,4%, l'économie annuelle ". La tendance à la croissance de type "√" reste inchangée.
Les performances de la consommation restent faibles en septembre, les restrictions aux voyages en étant à nouveau la cause directe
En excluant le facteur prix, les ventes au détail effectives de septembre en glissement annuel ont été de -0,68%, redevenant négatives après avoir été positives en août. Les ventes au détail de marchandises ont été de +3,0% en glissement annuel (+5,1% le mois dernier), les recettes des restaurants de -1,7% en glissement annuel (+8,4% le mois dernier), et les ventes au détail au-dessus de la ligne de +6,1% en glissement annuel (+9,3% le mois dernier).
La consommation s'est à nouveau affaiblie en septembre, à la fois en raison de la baisse à relativement moyen terme du taux de croissance des revenus des résidents et de leur plus faible propension à consommer, mais aussi en raison du rebond de l'épidémie à court terme et des restrictions imposées à nouveau aux déplacements des résidents. Dans l'attente des données de consommation d'octobre, on s'attend à ce que les données de consommation ne répondent pas aux attentes du marché : 1, les facteurs à moyen terme d'une croissance des revenus plus faible et d'une propension à consommer plus faible existent toujours. 2, de la fin septembre à la mi-octobre, le degré de restriction des déplacements des résidents s'est progressivement approfondi. Le nombre de villes ayant connu une croissance positive du trafic de passagers en métro d'une année sur l'autre était de 7, 4 et 1, respectivement.
La croissance solide de l'investissement a augmenté en septembre par rapport à août, soutenue par l'investissement dans l'industrie manufacturière et les infrastructures
En septembre 2022, l'investissement fixe était de +6,6% en glissement annuel, +0,1PCTS par rapport à août, avec une croissance de l'investissement manufacturier de +10,7% (+0,1PCTS par rapport au mois précédent), de l'investissement en infrastructures de +16,3% (+0,9PCTS par rapport au mois précédent) et de l'investissement immobilier de -12,1% (+1,8PCTS par rapport au mois précédent). Les taux de croissance des investissements dans l'industrie manufacturière et les infrastructures sont restés relativement élevés, tandis que les investissements immobiliers ont continué à peser sur les investissements fixes, la baisse en glissement annuel s'étant légèrement réduite par rapport au mois précédent.
En septembre 2022, l'investissement manufacturier a augmenté de +10,7%, +0,1PCTS par rapport à août, entraînant une croissance globale de l'investissement fixe de septembre de 5,4PCTS en glissement annuel. Soutenus par le taux de croissance élevé de septembre en glissement annuel, les investissements manufacturiers ont augmenté de +10,1% au cours des trois premiers trimestres de 2022, en hausse de 0,1PCTS par rapport à janvier-août. L'indice PMI officiel de l'industrie manufacturière a enregistré 50,1% en septembre 2022, +0,7PCTS par rapport au mois précédent, après un écart de deux mois, repassant au-dessus de la ligne Ronggu. Avec la reprise de la demande et l'amélioration des attentes, le taux de croissance en glissement annuel de l'investissement manufacturier a augmenté en septembre par rapport à août.
Le taux de croissance de l'investissement immobilier en septembre 2022 a été de -12,1%, +1,8PCTS par rapport à août, réduisant la baisse pour la première fois après trois mois consécutifs d'élargissement de la baisse en juin, juillet et août, mais parce que l'année en glissement annuel s'est encore contractée de plus de 10%, entraînant la baisse en glissement annuel de l'investissement fixe de septembre de 3,4PCTS. Dans l'ensemble, les données liées à l'investissement immobilier de septembre ont montré une faible tendance à la réparation dans une situation encore plus faible : l'immobilier de septembre La baisse des investissements en septembre a été légèrement plus faible qu'en août ; la baisse des ventes et de la surface de vente des propriétés commerciales en septembre, bien que toujours en baisse de plus de 10 % en glissement annuel, s'est réduite par rapport à la baisse de plus de 20 % du mois dernier ; la surface de construction et la surface d'acquisition des terrains des maisons en septembre ont chuté de plus de 40 % et 60 % en glissement annuel par rapport à l'année dernière, la baisse de la surface de construction s'est légèrement réduite mais la baisse de la surface d'acquisition des terrains s'est accentuée par rapport au mois dernier ; en septembre, les investissements ont augmenté de plus de 20 %. En septembre, la baisse des fonds de développement des entreprises de logement s'est réduite par rapport au mois précédent, mais elle a tout de même diminué de plus de 20 % par rapport à la même période de l'année dernière. La nouvelle série de politiques visant à inciter les résidents à acheter des maisons a été introduite depuis la fin du mois de septembre, l'effet doit encore être observé.
En septembre 2022, l'investissement dans l'infrastructure était de +16,3% en glissement annuel, +0,9PCTS par rapport à août, continuant à frapper le taux de croissance le plus élevé depuis 2018, conduisant l'investissement solide en hausse de 6,0PCTS en glissement annuel.Après juin, bien que la nouvelle émission de dette spéciale ait été considérablement réduite, mais l'accélération des premiers projets, ainsi qu'après la réunion du 7 septembre du Comité permanent national, l'inventaire local de plus de 500 milliards de limite de dette spéciale politique sur l'infrastructure a continué à soutenir. Les infrastructures ont maintenu un taux de croissance élevé tout au long du troisième trimestre, avec un fort effet moteur positif sur l'économie. Dans le cas du quota de dette spéciale pour l'année à venir sans avance cette année, on s'attend à ce que les investissements dans les infrastructures au quatrième trimestre puissent avoir un certain taux de réduction, mais on s'attend toujours à maintenir le niveau relativement élevé depuis 2018.
La demande étrangère diminue, la croissance des exportations continue à baisser en septembre
En septembre 2022, la Chine a réalisé des exportations de 322,76 milliards de dollars, +5,7% en glissement annuel, -1,4 PCTS par rapport au mois précédent, et des importations de 238,01 milliards de dollars, +0,3% en glissement annuel, stables par rapport au mois précédent. La chute de la croissance des exportations s'explique d'un point de vue externe, la situation internationale ayant été confrontée à des ajustements accélérés et à des perturbations de la chaîne d'approvisionnement mondiale, associés à l'affaiblissement continu de la demande extérieure dans le cadre du cycle de resserrement et à un ralentissement de la production industrielle liée aux exportations. En outre, la base de la même période en 2021 est à un niveau élevé, ce qui rend le taux de croissance en glissement annuel en Septembre de cette année a diminué. Septembre JP Morgan Global Manufacturing PMI enregistré 49,80, après 26 mois pour la première fois dans la gamme de contraction, et PMI nouvelles commandes enregistrées 47,70, par rapport à la valeur précédente de -0,5PCTS, pour trois mois consécutifs dans la ligne RongKu ci-dessous, le ralentissement macroéconomique mondial dans la demande d'outre-mer dans une contraction, l'exercice macroéconomique mondial. Les exportations de la Chine continueront à subir une pression à la baisse.
Le secteur manufacturier poursuit son redressement, le taux de croissance de la valeur ajoutée industrielle en septembre dépasse les attentes à la hausse
En septembre 2022, la valeur ajoutée industrielle a été de +6,3% en glissement annuel (+4,83% prévu), soit +2,1PCTS par rapport à août, ce qui est nettement supérieur aux attentes du marché. Ventilée entre les trois principaux secteurs, la valeur ajoutée de l'industrie minière a augmenté de 7,2% en glissement annuel (+1,9 PCTS par rapport à août), celle de l'industrie manufacturière de 6,4% (+3,3 PCTS par rapport à août) et celle des services publics de 2,9% (-10,7 PCTS par rapport à août). Avec la fin des fortes chaleurs, l'impact des températures élevées et des restrictions d'électricité dans certaines régions sur la production industrielle s'est affaibli et la demande dans certaines industries a rebondi. Associé à la base basse de la même période, le taux de croissance du secteur manufacturier, qui représente un pourcentage plus élevé de la valeur ajoutée, s'est amélioré de manière significative par rapport au mois d'août, poussant la valeur ajoutée en septembre à la hausse au-delà des attentes. À l'avenir, si la valeur ajoutée de l'industrie peut continuer à augmenter en Octobre dépend principalement des facteurs suivants : 1, l'automne et l'hiver temps tourné froid, l'épidémie émise plus d'impact sur la production industrielle est encore à observer. 2, l'industrie manufacturière de haute technologie comme un nouveau moteur économique devrait jouer un rôle de premier plan dans le soutien. 3, la situation internationale est confrontée à l'ajustement accéléré, la chaîne d'approvisionnement mondial de la chaîne industrielle est bloqué, couplé avec le cycle de resserrement de la demande extérieure continue d'affaiblir, la chaîne de l'industrie d'exportation liées La valeur ajoutée industrielle reste sous pression.
