La crise énergétique européenne a posé un énorme défi à son industrie chimique. Depuis cette année, les prix européens du gaz ont grimpé en flèche en raison de la guerre russo-ukrainienne. fin septembre, de multiples points de fuite de gaz ont été détectés dans les gazoducs Nord Stream 1 et 2. le 27 septembre, Nord Stream AG a publié une déclaration indiquant que trois branches du gazoduc Nord Stream avaient été endommagées en même temps et qu’il était impossible de prévoir quand l’approvisionnement en gaz pourrait reprendre. Le géant mondial de la chimie BASF a déjà prévenu que si les approvisionnements en gaz tombent en dessous de 50 % de sa demande maximale, BASF devra réduire ses activités ou fermer complètement son site de Ludwigshafen, en Allemagne. Dans le contexte de la crise énergétique européenne, nous continuons à nous concentrer sur la situation des produits chimiques dont la capacité de production est en grande partie européenne, plus de 40 % de la capacité de production de vitamine A et environ 30 % de la capacité de production de vitamine E étant actuellement situés en Europe.
L’aval des vitamines A et E est principalement constitué d’aliments pour animaux, et la demande d’aliments pour animaux devrait s’améliorer dans le contexte de la réparation de la rentabilité de l’agriculture chinoise. La demande de vitamines A et E en aval des aliments pour animaux représente environ 80 % et 70 % respectivement, et constitue la source la plus importante de la demande pour les deux produits vitaminiques. La production mondiale d’aliments pour animaux a connu une faible croissance pendant de nombreuses années, passant de 873 millions de tonnes à 1,236 milliard de tonnes entre 2011 et 2021, avec un taux de croissance annuel composé d’environ 3,53 %. La Chine est le premier producteur mondial d’aliments pour animaux, sa production d’aliments pour porcs représentant environ 45 % et celle d’aliments pour volailles (viande et œufs) environ 41 %. Actuellement, les prix des porcs en Chine augmentent progressivement, la rentabilité des exploitations agricoles se rétablit et les agriculteurs reconstituent activement leurs enclos, ce qui est propice à l’amélioration progressive de la demande d’aliments pour porcs. Dans le même temps, la tendance à la hausse du cycle du porc devrait entraîner la tendance à la hausse du cycle de la viande et de la volaille, ce qui est également favorable à l’augmentation de la demande d’aliments pour volailles.
Vitamine A : en raison des obstacles élevés à la production de la vitamine A et de son intermédiaire clé, le citral, la concurrence dans le secteur est relativement stable et constitue un modèle d’oligopole. Depuis cette année, le prix de la vitamine A (500000 UI/g) en Chine n’a cessé de baisser, passant de 262,5 RMB/kg au début de l’année à 102,5 RMB/kg le 18 octobre, soit une baisse de 60,95 %. Les prix actuels de la vitamine A se situent au niveau du décile de 2,7 % depuis octobre 2007, soit au plus bas niveau absolu de l’histoire.
Vitamine E : le CR5 représente plus de 70%, la capacité de production européenne représentant environ 30%. Le coût de la vitamine E étant fortement corrélé aux prix de l’énergie pétrochimique, son prix a été soutenu de manière plus évidente par le côté des coûts depuis 2021. Au 19 octobre 2022, le prix du marché de la vitamine E (poudre VE comptée à 50%) sur le marché chinois était de 82,5 RMB/kg, à un niveau de 47% du décile depuis octobre 2007.
Conseil d’investissement : d’après les derniers cycles de hausse évidente des prix des vitamines A et E, les facteurs influençant la tendance des prix proviennent principalement de l’offre. La capacité de production de vitamine A et de vitamine E en Europe représentait une grande proportion, si la crise énergétique européenne continue de fermenter, la capacité de production de vitamine A et de vitamine E ou de se resserrer à nouveau, formant un soutien pour les prix. En outre, la récente amélioration progressive de la rentabilité de l’élevage de porcs en Chine devrait stimuler l’enthousiasme des agriculteurs pour le réapprovisionnement, ce qui stimulera la demande de vitamines et d’autres additifs alimentaires, et l’on s’attend à ce que les prix des vitamines A et E augmentent.
Risques : l’incertitude du conflit entre la Russie et l’Ukraine sur les prix de l’énergie et de l’alimentation, causée par le risque de volatilité ; le risque de contraction de la capacité de production de vitamines en Europe ; le risque de reprise de la demande d’aliments pour animaux en dehors de la Chine ; le risque de poursuite de la baisse de la demande d’exportation de produits vitaminés ; le risque d’intensification de la concurrence dans l’industrie des vitamines ; la survenue de catastrophes naturelles ou d’origine humaine et d’autres événements de force majeure.
