Beijing Fengshangshiji Culture Media Co.Ltd(300860) ( Beijing Fengshangshiji Culture Media Co.Ltd(300860) )
Au cours des trois premiers trimestres de 2022, le revenu total de la société s’est élevé à 240 millions de yuans (-24,6 % en glissement annuel), principalement en raison de l’impact de l’épidémie, des Jeux asiatiques de Hangzhou et d’autres projets reportés ; le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 48,69 millions de yuans (-51 % en glissement annuel) ; déduction faite des non-mères du bénéfice net de -18 millions de yuans (-134,6 % en glissement annuel). 134,6 %), principalement en raison des revenus d’investissement provenant de la vente partielle des actions Xi’An Qujiang Cultural Tourism Co.Ltd(600706) et du gain provenant des variations de la juste valeur de l’excédent flottant des actions Xi’An Qujiang Cultural Tourism Co.Ltd(600706) . À la fin du troisième trimestre de 2022, le total des comptes débiteurs de la Société s’élevait à 390 millions de RMB, soit une baisse par rapport à la fin de 2021, et le total des fonds monétaires et des actifs financiers détenus à des fins de transaction s’élevait à 3,07 milliards de RMB. 120.2%). Dans le même temps, la société a annoncé son intention d’utiliser ses propres fonds pour racheter certaines actions publiques par le biais d’un appel d’offres centralisé, les actions rachetées seront toutes utilisées pour mettre en œuvre le plan d’incitation à l’actionnariat ou le plan d’actionnariat des salariés, le prix de rachat ne dépassera pas 58 yuans par action, le montant total du rachat se situant entre 50 millions et 100 millions de yuans ; selon la limite inférieure du montant du rachat de 50 millions de yuans et la limite supérieure du prix de rachat de 58 yuans par action, le nombre d’actions rachetées devrait être d’environ 862100 actions, soit environ 0,0 % du capital social total actuel de la société. Cela représente environ 0,63 % du capital social total actuel de la société.
Mise en place d’un département des ventes dédié afin d’étendre davantage sa part de marché. La société a continué à mettre en œuvre la politique de vente consistant à “s’enfoncer dans le marché des activités culturelles et des arts du spectacle à grande échelle et à étendre davantage la chaîne de l’industrie du tourisme culturel et des arts du spectacle, ainsi qu’à changer la manière de conclure des contrats commerciaux, de l’attente passive à l’attaque active”, ce qui a entraîné une expansion significative des ventes et de la souscription. Au cours du premier semestre 2022, la société a remporté et signé des contrats pour les cérémonies d’ouverture et de clôture des Jeux olympiques d’hiver de Pékin 2022, les cérémonies d’ouverture et de clôture des Jeux paralympiques d’hiver de Pékin 2022, le gala de la Saint-Sylvestre de Shanghai, les Jeux provinciaux du Shaanxi et les Jeux provinciaux du Gansu, pour une valeur totale de contrat de 197 millions de RMB. Au 30 juin 2022, les commandes en cours de la société s’élevaient à 827 millions RMB, et en juillet 2022, la société a remporté l’appel d’offres pour le projet de spectacle résident du théâtre musical de Chang’an, avec une offre gagnante de 112 millions RMB. Les commandes en cours ci-dessus permettront à la société de disposer de réserves de performance suffisantes pour 20222023.
En juillet 2022, la société a remporté l’appel d’offres pour le “Projet de festival de musique de la Coupe du monde 2022 de MIGU” et sera responsable du contenu global du projet “Festival de musique de la Coupe du monde 2022”. Nous pensons que cela renforcera efficacement les opérations en ligne et hors ligne des activités To G et To B de la société.
Le nouveau modèle de tourisme culturel du côté de To C progresse régulièrement et devrait progressivement optimiser la structure des revenus commerciaux de l’entreprise. La société a achevé la construction et l’exploitation de “Sky632”, une interprétation interactive et immersive de la technologie de l’ombre et de la lumière dans le centre de Shanghai, et de “404#Lab-杌”, situé dans la ville nocturne de Xi’an Datang. Dans le même temps, au début de 2022, la société a créé une filiale à part entière “Sanya Beijing Fengshangshiji Culture Media Co.Ltd(300860) Technology Company Limited” et une société en coentreprise “Sanya Tianya Feng Shang Travel Technology Company Limited”, des projets de spectacles immersifs interactifs numériques à grande échelle devraient atterrir à Hainan.
En mars 2021, la société a acquis 100 % du capital de Beijing Luolan pour 3,65 millions de RMB, et au premier semestre 2022, la société a acquis 20 % du capital de Beit Shengdi, accélérant encore le rythme du développement externe de la société et renforçant sa compétitivité de base.
Prévision des bénéfices et évaluation. Nos hypothèses concernant les principaux revenus de l’entreprise pour la période 20222024 se décomposent comme suit : 1) Activités culturelles et de spectacle vivant à grande échelle : en 2022, l’entreprise prévoit d’entreprendre des projets nationaux à grande échelle tels que les Jeux olympiques d’hiver et les Jeux paralympiques d’hiver, les projets des Jeux provinciaux du Shaanxi et des Jeux provinciaux du Gansu, ainsi que des activités commerciales individuelles dans le domaine du spectacle vivant. En 2023, l’entreprise prévoit d’entreprendre les Jeux asiatiques de Hangzhou, les 12e Jeux des minorités ethniques à venir. En 2023, l’entreprise prévoit d’entreprendre les Jeux asiatiques de Hangzhou, les prochains 12e Jeux des minorités ethniques, les 3e Jeux nationaux de la jeunesse et d’autres projets avec un fort avantage concurrentiel, tout en développant activement son activité vers le bas. Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires de la société en 20222023 soit respectivement de 220 millions RMB et 800 millions RMB, avec des taux de croissance annuels de 60,7 % et 263,6 % respectivement, tandis que nous nous attendons à ce que l’activité d’activités culturelles et d’arts du spectacle à grande échelle de la société continue de croître à un rythme régulier en 2024, l’activité devant croître à un taux annuel de 15 % en 2024. 2) Tourisme culturel et arts du spectacle : en 2022, la société a remporté l’appel d’offres. “En 2023, nous nous attendons à ce que les commandes en cours de l’entreprise pour le projet de spectacles en salle du Sun Culture Center du district touristique de la montagne de Tiantai et le projet de spectacles en résidence du théâtre musical de Chang’an atterrissent, tout en continuant à développer C Nous pensons que l’entreprise continuera à développer ses projets de tourisme culturel de niveau C et ses activités de spectacles virtuels en ligne. Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires de la société en 20222023 soit de 50 millions de yuans et 410 millions de yuans, respectivement, soit -71,2% et +720,5% en glissement annuel. En 2024, nous pensons que l’exploitation du projet de tourisme culturel C-terminal de la société et l’activité de performance virtuelle en ligne dans la période de libération de la performance, le segment des arts de la scène du tourisme culturel de la société devrait atteindre une croissance relativement élevée, le taux de croissance du chiffre d’affaires devrait être de 25% en glissement annuel en 2024. (3) Éclairage et interprétation de l’art paysager : nous prévoyons que l’activité de l’entreprise sera affectée par l’épidémie en 2022, et affichera une croissance restaurée en 20232024, avec des revenus de 20 millions RMB, 100 millions RMB et 150 millions RMB en 20222024, soit -86,8%, +400% et +50% en glissement annuel, respectivement.
Nous prévoyons que le chiffre d’affaires total de la société pour la période 20222024 sera de 295 millions RMB, 1,315 milliard RMB et 1,587 milliard RMB, soit respectivement -36,9 %, +346,4 % et +20,7 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 0,07 milliard RMB, 402 millions RMB et 502 millions RMB, soit respectivement -28,6 %, +510,3 % et +24,9 % en glissement annuel ; ce qui correspond à une année complète d’activité. Le BPA dilué était de 0,48 RMB/action, 2,92 RMB/action et 3,65 RMB/action, respectivement. En référence à la valorisation moyenne du PE de 28x en 2023 pour les sociétés comparables, 25x en 2023 (précédemment 30x en 2022), ce qui correspond à un objectif de cours de 73 RMB/action en 2023 (en hausse de 8,6 %), en maintenant la note Outperform.
Risques : incidents de santé publique, le développement des activités du côté C et des activités virtuelles en ligne ne correspond pas aux attentes.
